電信業(yè)重組：２００７走向何方？
“繼續(xù)推進和完善電信、電力、民航等行業(yè)的改革重組是工作重點，但不意味著具體方案出臺。”１月５日，國資委新聞處人士告訴本報記者，此前種種對２００７年電信業(yè)重組的報道大多采訪的是知情人士，究竟是哪個層面還有待商榷，演繹的成分居多。
重組前兆
“重組只是傳聞，公司沒有接到任何正式的消息。”１月５日，中國聯(lián)通（６０００５０）董秘勞建華向中國經(jīng)濟時報記者重申。他還說：“對于電信業(yè)重組我們聯(lián)通內(nèi)部沒有任何意見，這都是國家的決策，現(xiàn)在媒體談到的聯(lián)通內(nèi)部的阻力其實都是小事，不會影響到?jīng)Q策。”
關(guān)于ＣＤＭＡ有可能出售給中國電信（０７２８．ＨＫ），Ｇ網(wǎng)和中國網(wǎng)通（０９０６．ＨＫ）合并的說法，勞建華認(rèn)為純屬無稽之談：“能這么簡單賣掉實現(xiàn)重組嗎？”而針對投資者對中國聯(lián)通未來會否繼續(xù)存在的疑問，勞建華也笑稱，“不可能不存在”。
此前，中國聯(lián)通拆分ＣＤＭＡ與ＧＳＭ兩網(wǎng)營銷部門的舉措也被外界視為中國聯(lián)通將被拆分的預(yù)先安排。２００６年１２月３０日，中國聯(lián)通副總裁楊小偉宣稱分拆是為了專注精細(xì)營銷，與行業(yè)重組無關(guān)。但聯(lián)合證券電信行業(yè)分析師關(guān)海燕則認(rèn)為，這次調(diào)整的最大作用在于加強Ｃ網(wǎng)的營銷力度，可視為行業(yè)重組的前兆。
據(jù)一位接近中國移動０９４１．ＨＫ高層的私募基金人士透露，中國移動近來正在同幾家大券商投行接觸，選擇承銷機構(gòu)，不出意外，中國移動海歸將于２００７年上半年啟動。本報記者致電中國移動綜合部人士處，但未得到明確答復(fù)。有知情人士透露：“從２００５年開始就有投行建議以預(yù)托證券ＣＤＲ方式上市，即在內(nèi)地股市收購母公司的部分資產(chǎn)方式上市，但由于運作周期長，ＣＤＲ方式上市國內(nèi)尚無先例可循，后來不了了之。后來又有投行建議，由中移動集團在內(nèi)地設(shè)立控股公司，由該子公司持有集團股權(quán)，然后發(fā)行Ａ股上市。此外，還有多個投行正式或非正式地向中移動高層提供過多種方案。”
記者從申銀萬國、國泰君安、聯(lián)合證券等券商電信行業(yè)分析師處了解到，中移動海歸傳言由來已久，他們判斷如果中移動海歸，最有可能會通過ＩＰＯ直接登陸Ａ股市場。一位分析師對本報記者說，從基本面上看，中移動是行業(yè)龍頭老大，有充裕的現(xiàn)金流，足以支持其投資新業(yè)務(wù)和海外拓展，其自身融資需求并不迫切，回歸Ａ股可能更多的是響應(yīng)國家優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌海歸的號召，出于一種戰(zhàn)略上的考慮。２００７年中移動提出要做移動信息專家和加強國際業(yè)務(wù)，在中移動產(chǎn)業(yè)鏈整合中，因為涉及到未來提供增值服務(wù)，中移動可能還會繼續(xù)收購像鳳凰衛(wèi)視這樣的內(nèi)容服務(wù)提供商，這也符合國際移動運營商的發(fā)展趨勢。
而中國網(wǎng)通近期也有所動作，１月１６日與母公司中國網(wǎng)通集團簽訂協(xié)議，轉(zhuǎn)讓自身在廣東和上海兩地的電信資產(chǎn)、負(fù)債及業(yè)務(wù)，以將資源集中于盈利能力較佳的北方市場。此項出售交易將為上市公司帶來７．１１億元人民幣的盈利。記者從官方渠道獲知中國電信近期還沒有開展重組準(zhǔn)備工作，但據(jù)熟悉中國電信集團總經(jīng)理王曉初的人士稱，王在中國移動時期就表現(xiàn)出熱衷資本運做的一面。他預(yù)計，２００７年中國電信動作不會少。
此外，除中國網(wǎng)通未明確提出海外并購計劃外，其他各大電信上市公司均計劃在２００７年走得更遠(yuǎn)。
勢在必行
記者在對國資委、信息產(chǎn)業(yè)部及幾大電信運營巨頭的采訪中，聽到最多的一句話就是“中國電信業(yè)重組只是遲早的問題。”
關(guān)海燕在接受本報記者采訪時認(rèn)為，從行業(yè)競爭的健康發(fā)展看，重組是一種必然的選擇，進程推遲只是因為政府、各電信運營商、各電信設(shè)備商和服務(wù)提供商在博弈過程中還未能形成均衡狀態(tài)。根據(jù)關(guān)海燕對不同國家的ＨＨＩ（Ｈｅｒｆｉｎｄａｈｌ－Ｈｅｒｓｃｈｍａｎ Ｉｎｄｅｘ）指標(biāo)研究和排名，中國大陸目前的移動運營市場ＨＨＩ指標(biāo)高達５６２０，位居全球首位，其中中國移動占比６７．６％，中國聯(lián)通Ｃ網(wǎng)和Ｇ網(wǎng)的總市場份額為３２．４％。這一指標(biāo)反映出，與國際相比，中國電信行業(yè)內(nèi)過度競爭，處于一種高集中市場競爭格局。新的運營商進來還需要牌照，發(fā)展下去容易形成雙寡頭壟斷。而且固網(wǎng)運營商壓力很大，固網(wǎng)運營一直在減少，寬帶接入率已經(jīng)相當(dāng)高，現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域已難有作為。
中國電信北京研究院常務(wù)副院長鄭奇寶談到，２００４年２月，美國電信業(yè)從移動領(lǐng)域開始再次掀起并購重組浪潮，２００５年擴展為本地運營商并購長途公司，以及本地公司之間相互并購。現(xiàn)在美國電信市場，基本上形成了以Ｖｅｒｉｚｏｎ和新ＡＴ＆Ｔ、Ｓｐｒｉｎｔ—Ｎｅｘｔｅｌ三大全業(yè)務(wù)公司，其他公司規(guī)模較小的格局。通過并購，三大全業(yè)務(wù)公司２００６年成本節(jié)約超過４０億美元。電信業(yè)有范圍經(jīng)濟性的特點，市場需求也要求企業(yè)能夠提供一站式的綜合信息通信服務(wù)，因此運營商實施全業(yè)務(wù)經(jīng)營不僅是趨勢，也是現(xiàn)實選擇。目前，世界排名前１０位電信運營商中，大多實現(xiàn)了全業(yè)務(wù)經(jīng)營。電信行業(yè)還具有明顯的網(wǎng)絡(luò)外部性，電信競爭就是規(guī)模競爭，一定數(shù)量的大公司競爭能保證價格合理性，給消費者帶來實惠。
美國等其他電信市場并購實踐揭示，電信改革不是走向不要規(guī)范管理的自由競爭，而應(yīng)該是在政府管制下的有效率競爭，即在市場經(jīng)濟條件下，基于效率展開的競爭，它既非壟斷時期推崇的“有序競爭”，又有別于“過度競爭”，著力強調(diào)競爭、壟斷和管制三者之間的有機平衡，追求總的社會交易成本最小化。
３Ｇ使重組復(fù)雜化？
“固網(wǎng)運營商向移動運營商融合，是全球電信業(yè)融合趨勢，但國內(nèi)復(fù)雜情況在于把３Ｇ和這種融合摻合在一起。”關(guān)海燕分析，行業(yè)內(nèi)對“重組和３Ｇ一起進行，可以減少３Ｇ的重復(fù)投資、重復(fù)建設(shè)”基本形成一個共識。但３Ｇ本身是個新的大規(guī)模投資的開始，有風(fēng)險，國家對這方面的考慮更為謹(jǐn)慎，包括產(chǎn)業(yè)整合、知識產(chǎn)權(quán)保護、增強國際談判的砝碼、技術(shù)本身成熟程度、實際業(yè)務(wù)量能否支撐等。政府將在３Ｇ產(chǎn)業(yè)發(fā)展前期強制性的“引導(dǎo)”，所以晚發(fā)牌照，采用“小規(guī)模測試－大規(guī)模測試－商用”模式推進，是一種減少決策風(fēng)險的政府主觀趨向。
她認(rèn)為，在３Ｇ決策過程中，信產(chǎn)部和發(fā)改委充當(dāng)方案制定者，國資委為方案可行性評估者。而運營商多從經(jīng)濟性上考慮：３Ｇ還在一個探路期，探索者總會承擔(dān)更多的風(fēng)險。所以短期內(nèi)移動電信運營商并不是３Ｇ產(chǎn)業(yè)的積極推動者，而固網(wǎng)運營商則更為積極些，３Ｇ頻譜資源的稀缺性決定了這必然成為傳統(tǒng)固網(wǎng)運營商進入移動領(lǐng)域的機會。但固網(wǎng)運營商真正需要的是“移動牌照”而不是“３Ｇ業(yè)務(wù)”。另外，中國聯(lián)通和中國移動具有的先行優(yōu)勢，晚發(fā)牌照將會給新進入的移動運營商帶來更大的擠出效應(yīng)。 （記者 李曉曄）
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