近日，世界最大的兩家鋼鐵企業米塔爾和阿賽洛同時宣布，雙方已就米塔爾改進后的合并建議達成協議，將聯合組建一家名為“阿賽洛-米塔爾”的全球鋼鐵業新霸主。新公司的年產量高達1.2億噸，約占世界鋼鐵行業10%的份額，并且以超出兩倍多的產量優勢，將排在其后的日本新日鐵公司遠遠拋開。
阿賽洛與米塔爾的合并，對全球鋼鐵行業格局必將帶來重大影響。目前中國鋼鐵市場已經融入到國際鋼鐵市場之中，鋼鐵行業的競爭是國際上鋼鐵企業的競爭，因此，國際上其它鋼鐵企業的變大變強就意味著中國鋼鐵企業相對的變小變弱和競爭地位的相對下降。
鋼鐵企業聯合、兼并和資產重組是世界鋼鐵工業發展的一種大趨勢，也是鋼鐵工業結構調整的中心環節和突破口。100年來，全球鋼鐵工業經歷了三次大規模的重組，分別確立了美國、日本、歐洲的鋼鐵強勢地位。從世界范圍來看，主要發達國家和地區的鋼鐵企業的國內并購已基本實現，正在向跨國并購邁進。
目前中國鋼鐵行業集中度較低，鋼鐵企業如不加快自身整合速度，就很可能成為跨國企業并購的目標。米塔爾收購阿賽洛事件將要求中國鋼鐵行業加快重組兼并步伐。
鋼鐵行業是典型的規模經濟的產業，它上連礦產資源業，中連煤炭、運輸、電力行業，下接機械、汽車、
房地產等行業，對產業集中度要求很高。
與發達國家相比，中國鋼鐵產業集中度是比較低的。由于產業集中度低，導致了很多問題，突出地表現在以下幾個方面：第一，鋼鐵產品結構不合理、產品檔次低，鋼鐵生產高能耗、高污染、低效率；第二，中國鋼鐵產業較低的集中度加劇了鋼鐵業的波動性；另外，集中度低也削弱了鋼鐵行業作為買方在購買所需原材料、
能源等資源時的談判能力。
可見，較低的產業集中度是目前中國鋼鐵行業的主要問題，這個問題嚴重地影響了中國鋼鐵行業的健康發展，也降低了中國鋼鐵的國際競爭力。
而鋼鐵行業內的重組，不僅可以使企業間的資產和相應的生產能力得到補充和調整，還可以使單位生產成本下降，同時單位的經營成本也因調整后原分散的市場營銷網絡、管理人員可以在更大的范圍內實現優化組合而下降。通過重組，鋼鐵企業規模擴大后，可以使優勢企業積聚的管理和技術優勢向整合后的企業輻射，使企業在更寬的平臺上組織生產線的專業化分工和技術研發。
重組也是鋼鐵產業政策的要求。
2005年7月國家出臺的《鋼鐵產業發展政策》也指出了我國鋼鐵行業發展的方向。該政策的目標在于：構建一種生產效率高、原料供應與市場需求穩定、產業結構優化、產業集中度合理以及生產集約程度高的產業發展模式。
米塔爾對阿賽洛的收購活動從今年年初就開始了，米塔爾今年1月27日首次向阿賽洛提出186億歐元(約合230億美元)的“敵意”收購要約后，很快遭到后者董事會的拒絕。5月19日，米塔爾再度提出258億歐元的新報價，但阿賽洛很快以與俄羅斯北方鋼鐵公司合并的決定作出了回應。6月25日米塔爾和阿賽洛同時宣布雙方已就米塔爾改進后的合并建議達成協議。
這次雙方之所以達成協議，阿賽洛同意接受收購，主要是米塔爾提高了收購價格。按照協議，米塔爾最新對阿賽洛公司的每股報價相當于40.40歐元，遠高于阿賽洛停牌前35歐元左右的股價。此次收購總價約為270億歐元，較阿賽洛最早的報價提高了49%。
從米塔爾收購阿賽洛的過程可以看出，收購的過程是曲折的，所發出的收購價格一次比一次高，最終一次的收購價格270億歐元是第一次發出的收購價格186億歐元的1.452倍，鋼鐵行業在西方被看作夕陽行業，其收購價格就如此之高，那么，對于在中國來說屬于朝陽行業的鋼鐵行業，其投資價值就應該更高。
(作者就職于中國銀河證券有限責任公司研究中心）
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