1.6萬億新增貸款流向存疑
信貸資金曲線入市難監(jiān)測
今年1月份的1.62萬億元新增貸款堪稱“天量”，而貸款資金的流向更是引發(fā)了各方的諸多疑問，其中最大的疑問在于信貸資金是否流入股市。不過，由于中國人民銀行等國家監(jiān)管部門尚無相關(guān)的調(diào)研數(shù)據(jù)公布，所以信貸資金流向的問題難有定論。有專家學者認為，雖然信貸資金存在入市的現(xiàn)實可能性，但實際情況應(yīng)該并不嚴重。
■6600億信貸未入實體經(jīng)濟？
中國人民大學金融與證券研究所研究員李永森對北京晨報記者表示，信貸資金違規(guī)入市歷來都備受市場的關(guān)注，也一直是個很難準確量化研究的問題。在實際操作中，信貸資金從銀行出來之后，通常不會直接違規(guī)投入股市，而是要經(jīng)過多個環(huán)節(jié)，往往在最后一個環(huán)節(jié)以合規(guī)資金的面目出現(xiàn)，這給量化的監(jiān)測和監(jiān)管帶來了難度。
此前，申銀萬國證券研究員李慧勇發(fā)布研究報告稱，通過對1月份貨幣發(fā)行增量的推算，估計1月份大約有6600億元信貸資金未投入實體經(jīng)濟，主要被企業(yè)用作轉(zhuǎn)投定期存款或用于購買股票。不過，這6600億元中有多大的比例最終流入股市，李慧勇表示還需要等央行的詳細數(shù)據(jù)出籠后才能算出。
實際上，在1.62萬億元新增信貸中，票據(jù)融資達到6239億元，這一比例明顯高于以往的經(jīng)驗數(shù)據(jù)。業(yè)內(nèi)人士分析，不少企業(yè)存在利用票據(jù)融資后直接存銀行以賺取息差的現(xiàn)象，并且不能排除進入股市的可能。
■年初股市與貸款齊飆
一個事實是，自去年11月以來，A股市場和銀行信貸呈現(xiàn)同步上揚的趨勢。
《財經(jīng)》雜志首席經(jīng)濟學家沈明高的研究顯示，銀行貸款中的不可解釋部分和上證綜指存在較強的正相關(guān)關(guān)系，上證綜指上漲較多的月份通常是貸款中“不可解釋部分”上升的時期。今年1月份貸款增量的“不可解釋部分”高達8300億元，比2007年2月和2008年2月分別高出5000億元和6000億元，同期A股市場全球一枝獨秀。他判斷，由于股市回暖，今年1月份不可解釋的部分資金中有一部分可能流入股市。
■違規(guī)入市情況應(yīng)沒以往嚴重
更令人存疑的是，在上周有媒體報道稱監(jiān)管部門開始調(diào)查新增信貸資金流向后，A股市場應(yīng)聲下跌。
對此，李永森指出，在歷史上每當監(jiān)管部門查處違規(guī)資金入市情況時，違規(guī)資金就匆忙離場，導致股市不可避免地出現(xiàn)下跌。當然，股市的漲跌還由其他多個因素決定。他也認為，目前違規(guī)資金入市的情況應(yīng)該沒有以往嚴重，這是因為政府監(jiān)管水平和投資者風險意識都今非昔比，而信貸資金炒股畢竟是一種高風險的操作方式。
上周，有媒體報道稱，一位央行官員在某國有銀行發(fā)表的講話中表示，上海并未截獲違規(guī)資金入市的證據(jù)，但監(jiān)管層對這種可能性的判斷是“有大于無”。李永森表示，這是一個高度敏感的話題，監(jiān)管部門勢必持慎重態(tài)度。晨報記者 李若愚
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