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2011年04月22日14:59 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

巴西央行4月20日宣布，上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至12%，以抑制國(guó)內(nèi)通脹局勢(shì)，但此次加息幅度低于市場(chǎng)預(yù)期的50個(gè)基點(diǎn)，表明該行顧慮過(guò)度升息會(huì)加速資本流入進(jìn)而推高本幣幣值。

分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策的負(fù)面溢出效應(yīng)近來(lái)日益明顯，導(dǎo)致美元節(jié)節(jié)走低，并推動(dòng)國(guó)際大宗商品和能源價(jià)格屢創(chuàng)新高，包括巴西在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體正在艱難應(yīng)對(duì)輸入型通脹的沖擊。

巴西通脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻

為抵御通脹風(fēng)險(xiǎn)，巴西央行今年以來(lái)已連續(xù)三次提高基準(zhǔn)利率，巴西也成為全球利率水平最高的主要經(jīng)濟(jì)體。不過(guò)，盡管如此，巴西國(guó)內(nèi)通脹局勢(shì)依然嚴(yán)峻。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月中旬，巴西通脹率指標(biāo)IPCA按年率計(jì)算升至6.44%，逼近巴西央行通脹目標(biāo)區(qū)間上限——6.5%，且創(chuàng)自2008年11月份以來(lái)最大增幅。燃油價(jià)格和食品飲料價(jià)格的大幅上漲是推動(dòng)整體物價(jià)上漲的主要因素。其中，汽油價(jià)格和柴油價(jià)格年率增幅分別達(dá)4.28%和16.4%，遠(yuǎn)高于3月份同期的0.76%和4.68%。

巴西央行在20日的貨幣政策聲明中強(qiáng)調(diào)，為了將巴西今年通脹率控制在政府制定的目標(biāo)內(nèi)，必須對(duì)貨幣政策作出必要調(diào)整，而控制通脹將成為巴西在未來(lái)“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期”內(nèi)主要任務(wù)。巴西央行還預(yù)計(jì)，該國(guó)今年的通脹率或?qū)⑦_(dá)5.6%，而明年的通脹率將降至4.6%。

分析人士認(rèn)為，巴西央行此舉發(fā)出了一個(gè)明確信息，巴西重視維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)的建康運(yùn)行，控制通脹已經(jīng)成為壓倒一切的首要問(wèn)題。不過(guò)，也有學(xué)者指出，巴西利率水平已處于世界最高水平之列，如果繼續(xù)調(diào)高將影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

加息與管制“雙管齊下”

巴西央行此次加息幅度意外“縮水”，使市場(chǎng)人士認(rèn)為，巴西央行正陷入通脹和本幣升值的“兩難處境”當(dāng)中，即繼續(xù)擴(kuò)大升息步伐容易吸引更多的外資流入，從而推動(dòng)本幣走高，損害當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)和出口。數(shù)據(jù)顯示，雷亞爾兌美元匯率自2008年年底以來(lái)已累計(jì)上漲幅度已超過(guò)45%。單單在過(guò)去一個(gè)月時(shí)間里，雷亞爾兌美元匯率已累計(jì)升值約6.4%。

而巴西官員對(duì)進(jìn)一步緊縮政策表現(xiàn)出謹(jǐn)慎姿態(tài)。巴西央行行長(zhǎng)東比尼20日表示，縮小加息幅度主要是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍充滿不確定性，而巴西經(jīng)濟(jì)也有可能會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)下滑。巴西財(cái)政部長(zhǎng)曼特加18日表示，巴西已經(jīng)采取的緊縮政策在經(jīng)歷一段時(shí)間后，將顯現(xiàn)出其效果，政府將會(huì)繼續(xù)采取措施抑制本幣升值。

今年3月，巴西財(cái)政部宣布，對(duì)該國(guó)銀行及企業(yè)的一年期以內(nèi)短期外債征收6%的金融交易稅（IOF），4月份，財(cái)政部將征稅種類擴(kuò)大至兩年期的中期貸款。而在去年，巴西財(cái)政部還對(duì)外資投資國(guó)內(nèi)債券收益征收IOF。但上述種種措施皆難抵擋弱美元和套息交易的“進(jìn)攻”。

新興經(jīng)濟(jì)體普現(xiàn)輸入型通脹

陷入這種“兩難處境”的新興經(jīng)濟(jì)體并非只有巴西。由于對(duì)石油進(jìn)口的依存度較高，印度當(dāng)前通脹水平高達(dá)8%以上，盡管印度央行多次上調(diào)了基準(zhǔn)利率和銀行存款準(zhǔn)備金率。有“世界加油站”的俄羅斯雖然在今年2月底加息25個(gè)基點(diǎn)，但由于受去年旱災(zāi)影響以及投資者看多能源市場(chǎng)，外資持續(xù)涌入該國(guó)，俄羅斯通脹率也始終徘徊在8%左右。

本周，泰國(guó)央行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)至2.75%。該行表示，由于國(guó)際商品價(jià)格的上漲趨勢(shì)持續(xù)，該國(guó)將在下半年面臨通脹高壓。在上周，韓國(guó)央行和印尼央行暫緩了加息步伐，盡管兩國(guó)通脹率均處于近年新高；新加坡金融管理局則上調(diào)了新加坡元對(duì)一籃子不公開貨幣的波動(dòng)區(qū)間中值，以控制國(guó)內(nèi)通脹局勢(shì)。上述幾國(guó)自去年以來(lái)，分別出臺(tái)了諸如資本流入征稅、規(guī)定投資最低持有期和外債敞口征稅等資本控制措施，以應(yīng)對(duì)資本流入和本幣升值。

分析人士認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)遲遲未采取貨幣正常化政策，流動(dòng)性的過(guò)度泛濫與美元的節(jié)節(jié)走低，實(shí)際上已對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體構(gòu)成強(qiáng)大壓力，投機(jī)勢(shì)力通過(guò)推高非美元貨幣如新加坡元和雷亞爾的幣值，削弱新興經(jīng)濟(jì)體的出口乃至制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；同時(shí)可以通過(guò)國(guó)際套息交易在新興經(jīng)濟(jì)體本幣升值中獲益。

由于國(guó)際大宗商品價(jià)格和能源價(jià)格大多以美元計(jì)價(jià)，商品價(jià)格與美元走勢(shì)近期實(shí)際上已顯示出強(qiáng)負(fù)相關(guān)性，國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走高也將推高新興經(jīng)濟(jì)體的通脹水平。在21日的亞洲匯市中，美元指數(shù)跌破了74，近期跌勢(shì)恍如走進(jìn)單行道。與之相對(duì)應(yīng)的是，澳元兌美元在亞市盤中上探至1.0773美元的歷史新高，同樣作為商品貨幣的加拿大元?jiǎng)t創(chuàng)過(guò)去3年半新高。另外，紐約市場(chǎng)原油期貨價(jià)格站穩(wěn)每桶110美元上方，國(guó)際黃金期貨價(jià)格也進(jìn)入“千五時(shí)代”。（吳心韜）

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