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外匯儲備投資是否劃算？
持有美國國債不是最佳方案，而是現有條件下的現實選擇，應適時、穩健地推進外匯儲備資產多元化
根據美國財政部報告，中國是美國國債最大持有者。在美債信用評級下調、美元貶值的背景下，外匯儲備持有如此大額的美國國債是否面臨越來越大的風險？
我國外匯儲備持有美國國債是市場投資行為，根據市場狀況動態調整。業內人士認為，從一定意義上說，持有美國國債不是最佳方案，而是現有條件下的現實選擇。
一方面，國際金融危機并未動搖美元在國際貨幣體系中的主導地位，在相當長時間內還找不到可以替代美元的資產。事實上，目前美國國債仍是全球規模最大、品質最優、流動性最好、信譽最佳的國債。“越是形勢動蕩，美元資產就越是‘避風港’。近期，隨著歐債危機再掀波瀾，美國國債再度受到避險資金追捧，收益率連創新低，說明全球購買者眾多”，丁志杰說。
另一方面，其他幣種國債要么市場容量小，要么當地不歡迎。“在歐元區國債中，最好的是德國國債，但其規模僅相當于美國的1/5，而且德國國民儲蓄率較高，國債都是國民自己購買，留給外來資金的空間很小。再看日本國債，日本的國民儲蓄率更高，吸納外來資金的能力較弱，并且日本政府的負債率已超過GDP的200%”，趙慶明分析。
至于黃金、白銀等貴金屬和石油、鐵礦石等國際大宗商品，在我國外匯儲備投資組合中已包含與之相關的投資。這些商品和能源資源價格波動較大、市場容量相對有限、交易和收儲成本較高，不適合外儲大規模投資，否則可能會推升其市場價格，反而不利于我國居民消費和經濟發展。
“有人說，既然沒有最佳方案，外儲干脆存銀行得了。可是存銀行不僅收益更低，并且在國外，銀行破產的可能性遠高于政府破產的可能性，還不如買國債”，趙慶明說。
不過，專家也認為，應密切關注世界經濟、國際金融和外匯市場走勢，適時、穩健地推進外匯儲備資產多元化，最大限度減少國際金融市場波動對我造成的負面影響，更好地實現外儲保值增值。“盡管不能全盤否定持有美元資產的合理性，但也不能忽視可能存在的問題，即持有的美元資產是否過多以及過多帶來的風險。美債降級事件表明，過去我們認為無風險的資產實際上也是有風險的”，丁志杰說。