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聯化科技（，）調研快報：優質中間體供應商持續增長彰顯公司綜合競爭力
聯化科技002250基礎化工業
研究機構：東興證券分析師：楊若木撰寫日期：2011-12-27
結論：
依托下游醫藥、農藥等行業發展，公司所處精細化工中間體行業持續增長。全球分工合作加速，中國承接產業轉移帶給中間體行業廣闊的市場空間。公司重視研發投入，戰略合作客戶眾多，新產品儲備豐富并持續投放。2011年公司戰略性收購光氣與氟化工公司，為未來新的產品系列布局。結合公司多年的良好內生性增長情況看，公司綜合實力位居行業前列。公司股權激勵方案顯示2013年凈利潤將在2010年基礎上至少翻一番，我們認為公司增長具備可持續性。預計公司11-13年基本每股收益0.74、1.01、1.26元，對應PE分別為26、19、15倍。維持公司“強推”投資評級。
沈陽化工（，）：丙烯酸及酯需求低迷
沈陽化工000698基礎化工業
研究機構：恒泰證券分析師：恒泰證券研究所撰寫日期：2011-12-02
公司擴張煉化業務。公司業務主要涉及煉化鏈、丙烯產業鏈和氯堿產業鏈。目前煉化鏈常壓蒸餾加工能力70萬噸，50萬噸CPP裝置、50萬噸DCC裝置，聚乙烯理論產能20萬噸;丙烯鏈13萬噸丙烯酸及酯、4萬噸環氧丙烷及1萬噸硬泡聚醚多元醇;氯堿鏈主要是20萬噸燒堿和13萬噸PVC糊樹脂。
立足煉化，延伸丙烯產業鏈。公司在獲得新的72萬噸/年原油配額后，解決原料來源問題，目前正在對CPP裝置進行技改，預計2012年年初完成，技改后丙烯和乙烯的收率分20%、18%提高到23%、21%，;公司丙烯酸及酯客戶主要在東南沿海，目前正在積極開發北方客戶。
丙烯酸及酯需求低迷。2010年國內丙烯酸產品主要用于通用丙烯酸酯，占總量的75%，通用丙烯酸酯主要用于建筑涂料，受房地產行業調控影響，建筑涂料產量增速放緩，丙烯酸酯及丙烯酸價差縮小，而隨著國家對房地產調控深入，我們認為房地產的增速放緩將導致上游建筑涂料消費需求的進一步減弱;沈陽化工目前丙烯酸酯主要面向東南沿海地區，未來隨著江蘇三木及惠州中石油丙烯酸項目投產，將改變華東及華南地區供需關系，競爭進一步加劇。
風險因素：宏觀經濟形勢惡化，下游需求萎縮。
盈利預測與估值：預預計公司2011年收入101.52億元，同比增長35.65%，凈利潤2.24億元，攤薄后每股收益0.34元。
遼通化工（，）重大事項點評：業績規律顯現利好估值修復，未來可受益成品油價格改革
遼通化工000059基礎化工業
研究機構：中信證券（，）分析師：黃莉莉撰寫日期：2012-01-12
風險提示：
國際油價大幅攀升影響煉油業績的風險;石化下游需求快速下降的風險。
業績預測及評級。
我們維持公司2011-2013年EPS分別可達0.67/0.87/1.11元的預測，當前價8.20元，對應2011/2012/2013年PE12/9/7倍，鑒于市場整體估值水平下移，我們調低目標價至10元，對應2011/2012/2013年PE為14/11/9倍，維持“買入”評級。
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