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2013年01月28日15:43 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

1.0 綜述：

國(guó)際現(xiàn)貨白銀在2012年沒有出現(xiàn)凌厲的走勢(shì)，未免令投資者有些失望，整年以震蕩為主，年度僅僅上漲了8.86%。相比2011年，白銀投資需求逐步減少，持續(xù)發(fā)酵的歐債危機(jī)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，石油等相關(guān)市場(chǎng)的走勢(shì)以及看似平靜卻暗流涌動(dòng)的地緣政治現(xiàn)狀，都使得白銀市場(chǎng)目前呈現(xiàn)出一種迷茫的狀態(tài)，但是長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，新興應(yīng)用領(lǐng)域白銀消費(fèi)量增長(zhǎng)是未來實(shí)物白銀需求增長(zhǎng)的潛在利好因素，如光伏電池應(yīng)用，凈水應(yīng)用，電子標(biāo)簽RFID等。不過，來自實(shí)物白銀的供需格局不足以支撐白銀重返2011年的高位。中短期來看，白銀價(jià)格走勢(shì)主要取決于投資需求的回暖。但是長(zhǎng)期來看，美元的崛起已經(jīng)是不可逆轉(zhuǎn)之勢(shì)，對(duì)于白銀的打壓將在2013年年初逐步浮出水面。

盡管如此，全球主要經(jīng)濟(jì)體的通脹預(yù)期以及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定等宏觀經(jīng)濟(jì)問題共同為白銀營(yíng)造了長(zhǎng)期的利好環(huán)境。共同為白銀營(yíng)造了長(zhǎng)期性的利好環(huán)境。而且與黃金正相關(guān)性極強(qiáng)的白銀，已經(jīng)逐漸成為投資組合多樣化和風(fēng)險(xiǎn)管理策略中理想的候選投資產(chǎn)品，所以預(yù)計(jì)2013年白銀走勢(shì)將呈現(xiàn)寬幅震蕩的走勢(shì)。

1.1 價(jià)格趨勢(shì)：

國(guó)際白銀價(jià)格以27.93美元/盎司為2012年收官，從第一季度的一路飆升，到第二季度的萎靡不振，再到第三季度的異軍突起，最終在第四季度白銀價(jià)格橘化為枳，全年白銀價(jià)格漲幅達(dá)到了8.68%。在世界經(jīng)濟(jì)仍然沒有擺脫陰霾，世界政治仍然錯(cuò)綜復(fù)雜的大背景下，白銀仍然能有較為優(yōu)秀的表現(xiàn)實(shí)屬不易，所以有必要對(duì)此進(jìn)行一番梳理，并對(duì)2013年白銀走勢(shì)進(jìn)行一下展望。

圖一：2012年倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：世界白銀協(xié)會(huì)(The Silver Insitute)

2. 2012年影響白銀價(jià)格因素分析

2.1 白銀供求分析

白銀工業(yè)需求占到其總需求量的45%。由于攝影業(yè)需求大幅減少而新興需求還不足以彌補(bǔ)，白銀近年來一直處于供大于求的狀態(tài)，其價(jià)格僅由投資需求支撐。但是白銀不具備黃金的資產(chǎn)儲(chǔ)備地位，同時(shí)高波動(dòng)率的特點(diǎn)決定其投資需求的支撐較黃金更為脆弱。

圖二：白銀世界消費(fèi)：

數(shù)據(jù)來源：世界白銀協(xié)會(huì)(The Silver Insitute)

圖三：2012年白銀消費(fèi)分步

數(shù)據(jù)來源：世界白銀協(xié)會(huì)(The Silver Insitute)

圖四：白銀工業(yè)需求量

數(shù)據(jù)來源：世界白銀協(xié)會(huì)(The Silver Insitute)

從圖四可以看出，在2002年到2008年，白銀工業(yè)需求處于逐年增長(zhǎng)狀態(tài)，但是漲幅逐年減少。而受到全球金融危機(jī)的影響，2009年白銀工業(yè)需求出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但是2010年其工業(yè)需求出現(xiàn)了大幅度上漲，2011年則重新下跌。目前看來，2010年的工業(yè)需求或?qū)⒊蔀榻鼛啄甑囊粋€(gè)峰值。而受到歐債危機(jī)拖累，以及新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，2012年白銀工業(yè)需求進(jìn)一步萎縮，白銀供給過剩局面將延續(xù)。

而2010年白銀投資需求量達(dá)到有史以來的高峰，但是2011年白銀投資需求開始萎縮，預(yù)計(jì)2012年的該數(shù)據(jù)也不容樂觀，所以工業(yè)需求持續(xù)低迷將會(huì)抑制白銀的漲勢(shì)。

圖五：白銀投資需求量

數(shù)據(jù)來源：世界白銀協(xié)會(huì)(The Silver Insitute)

通過白銀總需求量對(duì)比白銀年產(chǎn)出量，顯示了供求仍處于穩(wěn)定狀態(tài)，因此白銀供求關(guān)系對(duì)價(jià)格影響作用有限，因此單從現(xiàn)有供求的角度考慮，白銀出現(xiàn)大幅波動(dòng)的概率不大，而2013年?duì)顩r可能與此相似。

圖六：白銀年產(chǎn)出量

數(shù)據(jù)來源：世界白銀協(xié)會(huì)(The Silver Insitute)

受工業(yè)用銀需求量下降的影響，白銀總需求有所下降，而且白銀過剩量在逐年增加。但是全球經(jīng)濟(jì)一旦開始復(fù)蘇，白銀的需求量可能出現(xiàn)大幅的快速拉升，所以2013年經(jīng)濟(jì)形式對(duì)于白銀價(jià)格走勢(shì)有著巨大的影響。

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