52.68億港元！中國(guó)家電零售業(yè)最大的并購(gòu)案終于收官。國(guó)美電器（0493.HK）以“換股加現(xiàn)金”方式，支付總額為52.68億港元的對(duì)價(jià)，收購(gòu)中國(guó)永樂零售管理公司、大摩等所有股東持有的中國(guó)永樂（0503.HK）股份，最終完成永樂的退市。
永樂將因要約收購(gòu)?fù)耸?/p>
國(guó)美為永樂股東開出的對(duì)價(jià)并沒有太多懸念，仍是業(yè)內(nèi)傳言的“換股加現(xiàn)金”。具體對(duì)價(jià)方案是：股份對(duì)價(jià)為國(guó)美1股換永樂3.08股，即永樂每股折合0.3247股國(guó)美股票；現(xiàn)金對(duì)價(jià)為每股永樂獲0.1736港元。以國(guó)美2006年7月17日的收市價(jià)計(jì)算，對(duì)價(jià)相當(dāng)于每股永樂獲2.2354港元，國(guó)美支付的對(duì)價(jià)總額為52.68億港元。要約對(duì)價(jià)較永樂的同日收市價(jià)2.05港元溢價(jià)9%，而對(duì)永樂20天及30天的均價(jià)溢價(jià)11.4%及10.9%。
換股合并后的新公司中，黃光裕持股比例為51.2％，中國(guó)永樂零售管理公司持股12.5％，摩根斯坦利持股比例為2.4％。雙方合并后，黃光裕將擔(dān)任合并后的集團(tuán)董事長(zhǎng)，同時(shí)合并集團(tuán)有意委任陳曉為首席執(zhí)行官，兩名永樂的人員將加入合并集團(tuán)董事會(huì)擔(dān)任執(zhí)行董事。在公司名稱方面，合并集團(tuán)考慮采用一個(gè)新的名字反映國(guó)美和永樂合并。
永樂財(cái)務(wù)總監(jiān)張儉表示，國(guó)美電器根據(jù)香港公司收購(gòu)及合并守則，通過自愿性收購(gòu)要約與永樂全面合并，國(guó)美將強(qiáng)制收購(gòu)永樂余下的股份，以達(dá)到永樂的退市。
國(guó)美已經(jīng)取得了永樂董事長(zhǎng)陳曉、摩根斯坦利和鼎暉出具的不可撤銷的承諾，承諾出售其持有的永樂31.17％完全攤薄的股份，其中陳曉及永樂零售管理公司持有20.10％，大摩持有9.52％，鼎暉持有1.55％。國(guó)美與永樂零售管理公司以及陳曉遵守排他期的約定。黃光裕承諾，在國(guó)美電器特別股東大會(huì)上，將投贊成票來支持該合并。
合并后采用雙品牌戰(zhàn)略
黃光裕和陳曉共同表示，雙方合并形成家電流通領(lǐng)域目前的最強(qiáng)陣營(yíng)，是中國(guó)家電連鎖業(yè)整體實(shí)力上升的一個(gè)重要標(biāo)志。在要約收購(gòu)?fù)瓿珊螅喜⒓瘓F(tuán)將繼續(xù)推行雙品牌策略。
陳曉認(rèn)為，雙品牌經(jīng)營(yíng)是一個(gè)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略，利用錯(cuò)位經(jīng)營(yíng)滿足消費(fèi)者的多種需求。陳曉表示，新集團(tuán)將采取有利于促進(jìn)廠家發(fā)展的措施，提升廠商戰(zhàn)略合作，優(yōu)化供應(yīng)鏈價(jià)值。
對(duì)于是否有意向收購(gòu)蘇寧的提問，黃光裕表示，國(guó)美的大門隨時(shí)對(duì)其他對(duì)手開放，希望行業(yè)盡快統(tǒng)一、成熟。合并并不是誰吃掉誰，而是對(duì)整個(gè)行業(yè)有利的一種發(fā)展方式。陳曉也表示，合并是行業(yè)的趨勢(shì)，但走到一起需要時(shí)間與條件，新集團(tuán)將不會(huì)放棄這一機(jī)會(huì)，同時(shí)也將主動(dòng)創(chuàng)造機(jī)會(huì)。
陳曉認(rèn)為，沒有必要擔(dān)心合并后雙方會(huì)壟斷市場(chǎng)。國(guó)美和永樂目前的市場(chǎng)份額還不足15%，市場(chǎng)空間還很大。
大中電器去向不明
國(guó)美和永樂宣布合并之后，大中迅速向外界表明了自己的立場(chǎng)。大中表示，此次合并是國(guó)美的愿望、永樂的選擇，與大中電器是否加入無關(guān)。大中電器于2006年4月與永樂簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議并進(jìn)行正常推進(jìn)，但鑒于永樂單方面與第三方國(guó)美合作，其與永樂的戰(zhàn)略合作協(xié)議有待重新協(xié)商。大中電器強(qiáng)調(diào)，不排斥與業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)保持溝通，同時(shí)通過更廣泛的溝通渠道與方式，在合適的時(shí)間“擇其優(yōu)而合”。
陳曉表示，永樂和大中的確有合作在前，但最近的主要工作是推動(dòng)國(guó)美和永樂合并。合并完成后，他將會(huì)去面對(duì)大中的合并問題。
業(yè)內(nèi)人士稱，在國(guó)美收購(gòu)永樂后，大中被國(guó)美、蘇寧、百思買中的一家納入旗下是遲早的事情，此時(shí)大中自然選擇“待價(jià)而沽”，不會(huì)輕易明確表明合作意向方。(楊志剛 李宇)
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