- 政策解讀
- 經(jīng)濟(jì)發(fā)展
- 社會(huì)發(fā)展
- 減貧救災(zāi)
- 法治中國(guó)
- 天下人物
- 發(fā)展報(bào)告
- 項(xiàng)目中心
第三輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話“歡迎中國(guó)投資”成為一個(gè)新的議題。中國(guó)對(duì)美投資將有助于全球經(jīng)濟(jì)的再平衡。一直以來(lái)，“中美經(jīng)濟(jì)不平衡”，反映在經(jīng)常賬戶上，就是美國(guó)巨額赤字與中國(guó)巨大盈余之間的不平衡。實(shí)際上，這種失衡更深層次反映的是作為全球金融中心的美國(guó)與作為全球制造業(yè)中心的中國(guó)，在國(guó)際分工上的失衡以及債權(quán)國(guó)與債務(wù)國(guó)之間利益分配上的失衡。
從收益率上看，作為國(guó)際債權(quán)大國(guó)的中國(guó)卻陷入了“斯蒂格利茨怪圈”。所謂“斯蒂格利茨怪圈”，是指一些新興市場(chǎng)國(guó)家將本國(guó)企業(yè)的貿(mào)易盈余轉(zhuǎn)變成官方外匯儲(chǔ)備，并通過(guò)購(gòu)買收益率很低的美國(guó)國(guó)債（收益率3%～4%）回流美國(guó)資本市場(chǎng)；而美國(guó)在貿(mào)易逆差的情況下大規(guī)模接受這些“商品美元”，然后將這些“商品美元”投資在以亞洲為代表的高成長(zhǎng)新興市場(chǎng)獲取高額回報(bào)（收益率10%～15%），這等于是用高收益的股權(quán)資產(chǎn)交換低收益的資產(chǎn)，利益分配嚴(yán)重不對(duì)稱。而美國(guó)正好相反，美國(guó)對(duì)外投資主要集中在高收益的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，對(duì)中國(guó)的投資收益率長(zhǎng)期維持在20%左右。
因此，扭轉(zhuǎn)這種利益分配失衡的最好辦法就是轉(zhuǎn)變中國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，變債權(quán)投資為股權(quán)投資，也就是權(quán)益投資。對(duì)美國(guó)權(quán)益投資中占據(jù)榜首的是英國(guó)，達(dá)到3240億美元，加拿大和日本分別為2980億和2240億美元，而中國(guó)對(duì)美國(guó)的權(quán)益投資只有1265億美元，只占中國(guó)美國(guó)債權(quán)投資的1.12萬(wàn)億美元的十分之一，懸殊十分巨大。
根據(jù)鄧寧的對(duì)外投資發(fā)展階段理論，一國(guó)對(duì)外直接投資是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的函數(shù)。到達(dá)一定階段時(shí)（人均2000-4750美元），進(jìn)行投資階段的轉(zhuǎn)變就成為必然選擇。而推動(dòng)這一轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵是提高對(duì)外投資的收益率，促進(jìn)本國(guó)資本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的形成。比如上世紀(jì)80年代后日本國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目中的所得收支盈余超過(guò)貿(mào)易盈余，日本對(duì)外經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化。
去年中國(guó)人均GDP已經(jīng)達(dá)到4382美元，特別是隨著中國(guó)要素價(jià)格體系的重估以及國(guó)家盈利模式的重大轉(zhuǎn)變，中國(guó)正處于從“商品輸出”到“資本輸出”的發(fā)展臨界點(diǎn)。中國(guó)要與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式相結(jié)合，積極調(diào)整對(duì)外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加大外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)在海外兼并、海外市場(chǎng)拓展、技術(shù)升級(jí)、資源能源收購(gòu)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等項(xiàng)目的重點(diǎn)支持，以及新興產(chǎn)業(yè)方面的股權(quán)投入，通過(guò)資本的全球戰(zhàn)略布局，將中國(guó)的資本優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)為制度、資源和投資的優(yōu)勢(shì)，完成由被選擇者向選擇者的轉(zhuǎn)型，提高全球配置資源能力，尋求利益的重新分配。
戰(zhàn)略對(duì)話前夕美國(guó)智庫(kù)積極倡議美國(guó)政府歡迎中國(guó)對(duì)美投資，認(rèn)為這可以帶來(lái)諸如創(chuàng)造就業(yè)崗位、消費(fèi)者福利甚至幫助美國(guó)實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施更新等的利益。這份由亞洲協(xié)會(huì)和伍德羅?威爾遜國(guó)際學(xué)者中心的基辛格中美關(guān)系研究所合作推出的名為《敞開(kāi)門戶、充分利用中國(guó)對(duì)美直接投資》的報(bào)告。報(bào)告稱，過(guò)去五年，中國(guó)對(duì)美直接投資增長(zhǎng)了約25倍。
但到目前為止，中國(guó)對(duì)美歷年直接投資存量?jī)H為23億美元，相當(dāng)于各國(guó)對(duì)美直接投資存量的千分之一，事實(shí)證明，美國(guó)依舊是狹隘的利益主義思想對(duì)中國(guó)投資有選擇的開(kāi)放，中國(guó)依然遭受種種干擾，稍微帶點(diǎn)知識(shí)含量或是認(rèn)為對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)安全構(gòu)成所謂“威脅”的，即被否決。最近幾年，中海油、鞍鋼、西色國(guó)際投資有限公司、華為等公司在美國(guó)的投資并購(gòu)計(jì)劃屢屢受挫，領(lǐng)域波及信息、能源、采礦、冶煉等美國(guó)認(rèn)為的資源戰(zhàn)略領(lǐng)域。中國(guó)企業(yè)在美國(guó)面臨各種名目繁多的反傾銷以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)訴訟也越來(lái)越多。美國(guó)設(shè)置的“不透明”的投資壁壘成為中國(guó)企業(yè)投資的強(qiáng)大逆流。
金融危機(jī)后奧巴馬希望美國(guó)經(jīng)濟(jì)債務(wù)依賴型轉(zhuǎn)向 “實(shí)業(yè)再造”，無(wú)論是技術(shù)創(chuàng)新、新能源的開(kāi)發(fā)、新產(chǎn)業(yè)的孕育都需要吸引包括中國(guó)在內(nèi)的大規(guī)模投資，這不僅根本解決美國(guó)“無(wú)就業(yè)型增長(zhǎng)”的結(jié)構(gòu)性難題，也將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)揮重大的促動(dòng)作用，因此美國(guó)唯有改變“只希望投資美國(guó)債務(wù)，而不希望投資美國(guó)公司”的想法和做法，才可能真正吸引中國(guó)對(duì)美國(guó)的大規(guī)模投資，真正促成“中國(guó)投資、雙方受益”的共贏格局。（張茉楠? 國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部副研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后）