金融轉型促實體經濟發展 建有利自主創新的金融體系
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第四次全國金融會議落下帷幕，包括金融監管體制改革、利率市場化改革等在內的一系列金融改革箭在弦上。應該講，改革開放30多年來，中國金融領域各項改革已經取得了非常大的進展，金融資產規模也急劇擴大，目前外儲規模、央行資產規模以及儲蓄規模均居世界第一。如何讓金融煥發出內生活力，讓金融在中國經濟由大國走向強國的進程中扮演更加重要的角色，讓龐大的金融資產真正發揮促進實體經濟發展的作用，是擺在決策者面前最重要的戰略性命題。
金融最基礎的作用是與實體經濟相匹配，為實體經濟服務，促進實體經濟的發展。如何創造一個刺激內需的長效機制，如何推動自主創新和科學發展，都必須依靠本國金融業的全面發展和創新，都需要放到總體金融戰略層面來加以考慮。因此，中國金融業發展的前提就是防止虛擬經濟過度膨脹，避免金融偏離實體經濟的實際需求，實現金融體系建設的目標從資金籌集型向資源優化配置型轉變。
應該說，中國要成為金融強國，還有很長的路要走。近年來中國金融改革取得了重大成就，國內金融機構從資本充足率、治理結構、盈利水平等方面，都較過去有了較大提高。但是，對于許多中小企業以及微觀主體而言，卻依然接受不到資金的澆灌。中國金融體系最大的結構性問題就是偏好資本密集型工業經濟的發展。中國以銀行信貸為主的融資體系決定了制造業和基礎設施發達，而科技產業和服務業相對落后，企業必須擁有足夠的固定資產甚至存貨作抵押，以及足夠的現金流以確保還本付息，才能從銀行借到錢。普通制造業在我國早已產能過剩，因此企業必須出口，從而造成貿易順差加大，人民幣面臨升值壓力和預期，升值預期進一步導致國際游資的流入，流動性加劇。因此，怎樣讓“水”流向不同金融層次，流向經濟金融的末梢循環，必須依賴更多的微觀和結構層面的改革。
金融如何發揮支持實體經濟的作用，這其中積極實施科技成果“資本化”戰略，是當前應重點考慮的問題。中國當前應該建立起有別于傳統工業經濟時代的金融體系，而轉向更加有利于創新和創業，有利于產業自主創新的金融體系。這類創新型產業的金融體系應該作為國家的戰略投資體系，通過運用政府財政投入、企業研發和產業化投入、創業風險投資、銀行信貸投入、資本市場融資和科技基金等手段，全方位地為創新型經濟發展提供金融支持。
此外，針對中小企業和小微企業，應該建立與之相匹配的中小型銀行體系。世界上大多數國家都通過設立專業金融機構，對中小企業提供信貸支持。如法國的中小企業設備貸款銀行、加拿大的聯邦企業發展銀行、韓國的中小企業銀行等，都是政府設立的專門用于支持中小企業融資的金融機構。根據我國實際情況，我們可建立有利于促進中小企業發展的中小型銀行體系。由于中小型銀行具有很強的地方性，與當地中小企業有著更多的直接接觸，尤其是小型地方銀行與一些中小企業本身就有著產權關系，內部有著更好的激勵和約束機制。
最后要積極進行對外金融領域的改革。當前中國的外匯儲備資產規模已經占全球儲備資產的三成以上。截至去年二季度末，我國外匯儲備余額達到3.1975萬億美元，同比大幅增長30.3%。與此同時，我國對外金融資產已經高達46152億美元，其中對外金融負債26301億美元，對外金融凈資產19851億美元。然而從收益率結構上看，中國對外負債的回報率，要遠高于對外資產的收益率。以中國持有美國長期國債收益率計算，我國儲備資產的收益約為3%-5%(現在還不到2%)，外國直接投資在我國的收益平均在20%左右。按此估算，3萬億美元的儲備資產年收益約1013億美元，1.53萬億美元的外國直接投資的年收益為3060億美元，相差近3倍，凸顯出我國“負債高成本、資產低收益”的嚴重失衡局面。未來，如何管理好如此規模龐大的對外金融資產，是國家必須重新審視的。大規模投資于發達國家國債的儲備資產流向需要有根本性的改變，要將債權轉換為對包括美國在內世界各經濟體的股權投資和權益投資，真正把外儲資產用于中國實體經濟在海外的拓展，通過多元化的資產配置，提高儲備資產二次創造財富的能力，真正讓儲備資產發揮全球化資源配置的作用。（張茉楠? 國家信息中心、中國國際問題研究基金會研究員）