“軍令狀”能解決央企海外投資失利問題嗎？
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中國大規模的海外投資被視為“中國崛起”的新標志。海外投資規模的急劇擴大、資產份額的快速提升，也意味著海外投資風險的日益加大。為此，國資委正在構建更加嚴格的風險管控體系，并將于近期對外正式發布《中央企業境外投資監督管理暫行辦法》，為央企海外投資加筑“安全網”，然而，央企乃至中國的海外投資“缺”的到底是什么？
入世十年來，中國從一個外國直接投資的接受大國變為了對外直接投資的大國，更是從吸引外國直接投資最多的發展中國家變為了對外直接投資額最大的發展中國家。聯合國貿發會議（UNCTAD）《2011年世界投資報告》顯示，2010年全球外國直接投資流出流量1.32萬億美元，年末存量20.4萬億美元。以此為基礎計算，2010年中國對外直接投資分別占全球當年流量和存量的5.2%和1.6%，2010年中國對外直接投資額流量居全球國家（地區）位居全球第五，首次超過日本、英國等傳統對外投資大國。據預測，按中國對外直接投資年均遞增速率測算，投資流量在2013年可望達到1000億美元，存量有望達到5000億美元，海外投資和吸收外資1∶2的比重可望在2015年前后升至1∶1。而隨著中國企業邁出了出海并購的步伐。目前，中國吸收外資和對外投資比例已從上世紀90年代的18∶1，上升至2010年的不到2∶1。“中國資本”正躍居為全球投資領域引人矚目的力量。
作為中國資本出海的“主力軍”，央企無疑在其中扮演了最為重要的角色。數據顯示，2010年，中央直屬國企非金融類對外直接投資達到424.4億美元，占總流量的70.5%，成為備受關注的投資主體。然而，近年來，央企海外投資頻頻失利的情況也不能不令人擔憂。中鋁，在澳大利亞虧損3.4億元；中國鐵建，在沙特虧損42億元；中化集團，在阿聯酋、阿曼等國虧損上億元。為此，去年5月國資委曾對央企海外投資進行了全面部署，明確了“十二五”時期國企“走出去”的三大任務：一是提高國際化經營水平；二是增強全球資源配置能力；三是打造跨國企業集團，并就風險防控出臺了《中央企業境外國有資產監督管理暫行辦法》和《中央企業境外國有產權管理暫行辦法》，而今國資委再下“軍令狀”：規定中央企業原則上不得在境外從事非主業投資，再次凸顯了國家海外風險防控的決心。
但這還遠遠不夠，筆者認為，對于大多數“走出去”中國企業而言，缺乏的不僅僅是風險控制與管理，更缺乏海外投資的全局戰略，許多企業甚至存在“身體走出去，而大腦仍然留在國內”的現象。當前，競爭對象全球化、資源分布全球化、配置手段全球化、利益相關者全球化，使得資源整合的需求前所未有的迫切，資源整合的戰略前所未有的復雜。這方面，國外資源整合的戰略值得借鑒。
美國海外投資模式的重點是十分重視制定企業的全球發展戰略。美國大公司總部基本上都設在美國本土。總部均設有公司的全球戰略研究部門，負責調查本行業的國際市場發展情況，研究提出公司在全球運作中的戰略定位、總體戰略和具體執行計劃，并對公司全球戰略的執行情況進行分析，適時調整和提出新的市場開拓戰略構想。這也就意味著美國掌控著全球產業重組的利益分配權，通過全球不同國家之間的生產率以及資源稟賦的差異來確定要素組合的形式，但最根本的是要保持美國在研發、生產、銷售乃至最后的財富管理，以期獲得財富創造的所有環節中的國家競爭力和利益分配的主導權。
同樣，日本自上世紀70年代以來就已經在海外再造了一個“日本”。日本企業的資本利得及海外進賬極其巨大，海外資產創造了巨大的國民生產總值，而這其中不能不歸功于日本的綜合商社模式。日本綜合商社是集貿易、產業、金融及信息等為一體的，具備為客戶提供綜合服務的大型跨國公司。綜合商社將貿易功能、產業功能、金融功能和信息功能融合起來，形成一種大型經營綜合體。三井財團、三菱財團、住友財團等幾家綜合商社，不僅在日本企業的海外擴張中發揮了舉足輕重的作用。
再來看一下海外投資同樣大步向前的印度。根據UNCTAD的對外直接投資績效指數來計算，印度投資績效指數明顯提升，從1998～1999年度的91位上升到2006～2007年度的54位，對外投資績效明顯高于中國。印度海外投資盈利之所以能夠超過中國一個非常重要的原因就是，印度能夠“因地制宜、量力而行”的選擇更精確的目標市場。印度海外投資戰略的市場定位是：到資源豐富的國家和地區進行資源開發；到智力資源豐富、投資環境良好的發達國家建立分銷渠道和研發基地；到經濟發展水平低于中國的發展中國家投資設廠，開拓國際市場。當前印度跨國公司首選的海外投資區域是亞太地區。亞太地區許多國家都處于經濟快速發展時期，投資環境不斷改善，市場潛力巨大，投資回報率高。
未來，中國海外投資的大潮不可阻擋，但海外投資不能僅僅考慮規模和速度，而要考慮如何利用全球的分工體系和產業鏈，從技術輸入、資源/原材料采購、物流、產品設計到下游的渠道、市場銷售等每個價值環節進行滲入，在微笑曲線中盡量向兩端延伸，以期獲得更高效、更有價值的資源整合。這樣，不僅在規模上形成體量，也在產業鏈上形成合作，以此提高投資海外的成功率。（張茉楠? 國家信息中心、中國國際問題研究基金會研究員）