本周基金市場在創出歷史新高后出現整理走勢。周一滬深基金市場全天高位震蕩，表現落后于股市，滬基指最高探至1901.55點，創出歷史新高，收盤報1885.76點，漲1.44%；深基指收盤報1777.64點，漲1.46%，兩市基金全天成交30.18億元，較前日成交放大10.71%。從盤面上看，封閉式基金多數上漲，小盤基金表現強于大盤基金。交易中的53只基金，有48只上漲，基金同智、基金景業、基金久富停牌，2只下跌。27只小盤基金全部上漲，且漲幅超過3%的8只基金全部為小盤基金。LOF場內交易方面，交易中的15只基金全線上漲，且漲幅均超過1%。南方積配、博時主題漲停。周二滬深基金市場高開低走，表現落后于股市。當日滬深基金指數小幅高開后，早盤震蕩走低，午后隨股市有所回升，但跌幅仍超過1%。滬基指開盤報1892.01點，高開6.25點，最高探至1898.59點，最低探至1837.47點，收盤報1865.88點，跌1.05%，成交量為961.88萬手，成交金額為13.24億元；深基指開盤報1783.85點，高開6.21點，最高探至1786.82點，最低探至1727.77點，收盤報1758.57點，跌1.07%，成交量為936.20萬手，成交金額為12.58億元。從盤面上看，封閉式基金多數下跌，小盤基金相對抗跌。交易中的53只基金，有9只上漲，基金同智、基金景業、基金久富停牌，6只持平，35只下跌。上漲的9只基金均為小盤基金，基金普豐跌幅居前。LOF場內交易方面，交易中的15只基金有10只上漲，5只下跌。4只ETF有2只上漲，2只下跌。周三滬深基金市場先抑后仰，表現強于股市。滬深基金指數小幅低開后，震蕩走高，漲幅遠大于股指。滬基指開盤報1857.41點，低開8.47點，最高探至1922.89點，創出歷史新高，最低探至1839.39點，收盤報1922.36點，漲3.02%，成交量為1067.81萬手，成交金額為14.30億元；深基指開盤報1752.86點，低開5.71點，最高探至1802.86點，刷新7年多來新高，最低探至1732.01點，收盤報1802.36點，漲2.49%，成交量為810.06萬手，成交金額為10.94億元。從盤面上看，封閉式基金除基金同智、基金景業、基金久富停牌外，其他全線上漲，大盤基金表現略強于小盤基金。26只大盤基金漲幅均超過2%。LOF場內交易方面，交易中的15只基金有7只上漲，8只下跌。中銀中國、興業趨勢漲幅居前，其他漲幅均未超過1%。富國天惠、萬家公用跌幅居前。ETF全線上漲。周四兩市封閉式基金指數均有小幅下降。上海基金指數報收1905.48點，下跌0.88%，盤中創下歷史新高1938.31點；深圳基金指數收于1789.34點，下跌0.72%，盤中也創出新高1823.83點。從交易量上看，兩市基金交投比較活躍。50只在交易的封閉式基金中，有10只實現上漲，3只平盤，其他37只下跌。LOF場內交易方面，交易中的15只基金全線下跌，南方積配跌停，其他跌幅超過4%的基金還有博時主題、萬家公用、富國天惠，跌幅最小的嘉實300。ETF也全線下跌。周五滬深基金市場表現疲弱，滬基指收盤報1894.11點，跌0.59%；深基指報1781.97點，跌0.41%，兩市基金成交較前一交易日有所萎縮，為9.39億元。從盤面上看，封閉式基金全日疲弱，收盤42只下跌，基金同德跌幅居首，基金泰和等8只小幅上漲。LOF場內交易方面，交易中的15只基金全線下跌。南方積配跌幅居前。ETF全線下跌。
近期滬深兩市繼續震蕩上攻，滬深股指均創出歷史新高，在開創中國證券市場新紀元的同時，也從理論上拓展了后市的漲升空間。由于機構資金繼續積極做多，后市的市場機會依然豐富。在本輪行情中，封閉式基金整體表現亮麗，上周五多家封閉式基金的漲幅超過了5％，周一也僅兩只基金略作回調，并且兩市仍各有一只基金漲幅超過4％，其強勢可見一斑。這也提醒投資者：牛市行情中，不僅要關注股票的市場機會，封閉式基金群體也是一個巨大的金礦。
如果觀察封閉式基金的前期行情可以發現，封閉式基金前期表現強勢，很多封閉式基金都遠遠超過了同期指數漲幅，其中一個很重要的刺激因素，那就是市場預期管理層將出臺鼓勵分紅政策。今年投資基金的總體分紅規模將是創記錄的，因此市場也對封閉式基金的分紅有著很高的預期。
今年以來，證券市場進入牛市循環，相應封閉式基金的盈利能力也是迅速提升，很多封閉式基金的單位凈值都超過1.5元甚至更高，如基金科瑞的單位凈值已經超過了2元，也就是說，今年封閉式基金獲得了比較豐厚的受益，如果分紅政策落實，則持有封閉式基金的投資者將獲得比較豐厚的回報。因此，分紅政策將在短期內形成技術上的套利空間，吸引包括保險資金在內的追求低風險受益的機構投資資金高度傾斜；而分紅對于對原持有人來說兌現了原本遙不可及的未打折的收益，這部分分紅收益比起打了折后的資金成本，收益率顯得非常可觀。因此，在強烈分紅預期下，有相當規模的資金對封閉式基金進行深度挖掘，即便是封閉式基金實施了分紅運作，只要牛市延續，這部分資金依然會繼續挖掘封閉式基金的市場機會，封閉式基金也有望展開填權行情。
雖然封閉式基金近期漲幅比較可觀，但基于牛市格局環境中，封閉式基金的單位凈值也在不斷提升中，相對于封閉式基金的單位凈值，封閉式基金依然處于高折價交易狀態。隨著大盤進一步走強，封閉式基金的折價率還將有所提高，投資價值因此凸現。高折價率吸引場外資金。從相關數據來看，封閉式基金折價率最高達40%以上。雖然今年以來封閉式基金的折價率有所降低，但以9月18日的數據計算，平均折價總體仍高達28.62％。基金興業已經成為第一家"封轉開"的封閉式基金，而從封閉式基金交易價格的規律來看，距離"封轉開"時間越短，則折價率越低。封閉式基金高折價率吸引了場外資金對于封閉式基金的追捧。
封閉式基金凈值增長落后的一個重要原因很可能是其大幅降低股票倉位，以應對年底分紅。今年封閉式基金收益頗豐，目前靜態可分配收益（不考慮四季度業績）為170 億元。而隨著年底漸行減近，逐步減倉，提高現金比例來應對分紅就成為一個必然選擇。2006年中報數據顯示，具有分紅能力的封閉式基金有49只，其中，科匯、興科、安順、久嘉、興安、天元、同德、景陽、科訊、科翔等都有比較豐厚的可分配收益。但上半年進行了分紅的封閉式基金只有三只。8月8日，基金泰和公布了每份基金份額派現0.13元的中期分紅方案，當日，基金泰和就跳空高開，漲幅高達6.47%；此后發布分紅公告的基金豐和也一路上漲。由此帶動了封閉式基金的一輪上漲熱潮。
從封閉式基金持有人情況來看，機構高比例持有是其最大的特點，并且機構持有的比例呈現不斷抬高的特點。從今年半年報的情況可以看出，基金景陽、安久被機構持有的比例超過了80％，機構持有的比例超過70％的有18只，只有13只封閉式基金被機構持有的比例低于50％，但被機構持有比例最低的基金漢興也有34.46％的機構持有率。這充分表明了機構對封閉式基金后市的信心，顯示了封閉式基金有較大的向上潛力。在沒有價格大幅上漲之前，封閉式基金下跌的空間是有限的。
從機構持有比例來看，機構的持有封閉式基金的比例與規模成反比，可以看到的是，在被機構持有比例低于50％的13只基金中，只有基金裕澤一只是5億份規模的品種，其它全部都是20億份和30億份的基金。而被機構高比例持有的基金則以小盤的基金為主，基金安久、普潤、久富、興科等5億份規模的基金都被機構重倉，可以機構更加青睞小盤品種。從存續期的情況來看，那些到期時間長的基金被機構持有比例較低，而近期就有望到期的基金則被機構高比例持有。由此可以看出，小盤和到期日較近的封閉式基金是機構重點持有對象，也是近期最有望表現的品種。（劉駿）
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