本周B股市場(chǎng)突破前期平臺(tái)，繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高，完成了06年大牛市行情的完美收官之作。周一滬深B股指數(shù)震蕩收高漲幅明顯落后于A股指數(shù)，成交量與上一交易日基本持平，個(gè)股多數(shù)上漲。滬B指收?qǐng)?bào)126.78點(diǎn)，漲0.66%，成交2.62億元；深B指報(bào)423.14點(diǎn)，漲1.96%，成交3.99億元。從盤面上看，滬市*ST鼎立B、物貿(mào)B漲幅靠前；ST自儀B、陽(yáng)晨B跌幅靠前；深市小天鵝B、江鈴B漲幅靠前；*ST盛潤(rùn)B、*ST中華B跌幅靠前。周二滬深B股指數(shù)全天震蕩整理收盤漲跌互現(xiàn)，成交量與上一交易日基本持平，個(gè)股大多下跌。滬B指收?qǐng)?bào)127.10點(diǎn)，漲0.25%，成交2.60億元；深B指報(bào)422.43點(diǎn)，跌0.17%，成交3.50億元。從盤面上看，滬市耀皮B、鳳凰B漲幅靠前；匯麗B、凌云B跌幅靠前；深市長(zhǎng)安B、萬(wàn)科B漲幅靠前；*ST東海B、ST盛潤(rùn)B跌停。周三滬深B股指數(shù)單邊震蕩上揚(yáng)，成交量較上一交易日有所放大，個(gè)股大多上漲。滬B指收?qǐng)?bào)129.07點(diǎn)，漲1.55%，成交3.37億元；深B指報(bào)429.83點(diǎn)，漲1.75%，成交4.03億元。從盤面上看，滬市華源B、上柴B漲幅靠前；耀皮B、*ST鼎立B跌幅靠前；深市寧通信B、山航B漲幅靠前；深深寶B、深國(guó)商B跌幅靠前。周四滬深B股指數(shù)沖高回落，成交量與上一交易日有所放大，個(gè)股漲跌互現(xiàn)。滬B指收?qǐng)?bào)128.39點(diǎn)，跌0.53%，成交3.69億元；深B指報(bào)425.48點(diǎn)，跌1.01%，成交4.59億元。從盤面上看，滬市三毛B、海欣B漲幅靠前；上柴B、錦投B跌幅靠前；深市深物業(yè)B、*ST盛潤(rùn)B漲幅靠前；晨鳴B、*ST珠江B跌幅靠前。周五滬深B股指數(shù)全天單邊震蕩上揚(yáng)，成交量與上一交易日基本持平，個(gè)股多數(shù)上漲。滬B指收?qǐng)?bào)130.12點(diǎn)，漲1.35%，成交3.45億元；深B指報(bào)433.32點(diǎn)，漲1.84%，成交3.97億元。從盤面上看，滬市鳳凰B、九龍山B漲幅靠前；*ST天海B、*ST鼎立B跌幅靠前；深市ST古井B漲停、*ST中華B漲停；寶石B、*ST盛潤(rùn)B跌幅靠前。
從宏觀面上分析，各大機(jī)構(gòu)對(duì)明年全球證券市場(chǎng)的走勢(shì)持樂觀態(tài)度，對(duì)“金磚”四國(guó)中的中國(guó)證券市場(chǎng)則更為樂觀，作為同一上市公司的不同股，如AB股現(xiàn)象，其中的價(jià)格差異又是吸引資金的一個(gè)主要因素。隨著股權(quán)分置改革的基本完成，而A、B股雙軌運(yùn)行的歷史遺留問題的解決措施或?qū)⒃?7年得以實(shí)施，相信管理層會(huì)積極推動(dòng)，讓被邊緣化的B股回歸。目前業(yè)內(nèi)較為認(rèn)同的解決途徑是，上市公司根據(jù)各自具體情況采取回購(gòu)B股或者A、B股合并的方式。一旦這一問題得以解決，A、B股之間的顯著價(jià)差有望成為2007年的一重大套利機(jī)會(huì)。
從86家A、B股公司最新的價(jià)格比來(lái)看，經(jīng)過(guò)匯率換算，平均溢價(jià)率達(dá)到106%，也就是說(shuō)A、B股公司的A股股價(jià)平均要高于B股股價(jià)一倍以上，其中溢價(jià)率在150%以上的股票有27只，最高的為中國(guó)紡機(jī)，其A股股價(jià)超過(guò)其B股4倍。而從機(jī)構(gòu)動(dòng)向來(lái)看，大戶也在大規(guī)模增倉(cāng)B股，導(dǎo)致B股零散籌碼被大量吸收，那些業(yè)績(jī)較好的B股公司被增持的現(xiàn)象最為明顯。
需要注意的是，一些純B股公司目前被境外機(jī)構(gòu)大量增持，B股合并的過(guò)程必然會(huì)伴隨B股價(jià)值的不斷回歸。由于B股在合并前不具有融資功能，所以合并之后的B股價(jià)值有望進(jìn)一步得到提升。
本周美元/人民幣在詢價(jià)交易市場(chǎng)報(bào)人民幣7.8085元，此前一度跌至7.8080元，這是人民幣幣值重估以來(lái)的最低水平。由于美元預(yù)計(jì)在2007 年進(jìn)入新一輪的貶值，人民幣對(duì)美元將繼續(xù)升值。這中間起比較關(guān)鍵作用的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，美元自身走勢(shì)，和來(lái)自新掌國(guó)會(huì)的民主黨的壓力。美國(guó)民主黨在經(jīng)濟(jì)上立場(chǎng)主要是：降低失業(yè)率、貿(mào)易保護(hù)主義，及其不同于共和黨的稅收政策和“石油政策”。可以預(yù)見，代表中產(chǎn)階級(jí)利益的民主黨將會(huì)給中國(guó)政府施加更大壓力，加速人民幣升值。自2005 年7 月21 日人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)，人民幣已升值3.5%左右。一方面由于市場(chǎng)在人民幣匯率機(jī)制形成中的作用越來(lái)越大，市場(chǎng)對(duì)人民幣加速升值的預(yù)期將會(huì)影響匯率走勢(shì)；另一方面，民主黨將會(huì)通過(guò)政治手段實(shí)現(xiàn)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)目的，對(duì)人民幣升值施加壓力，中國(guó)政府有可能擴(kuò)大人民幣對(duì)美元匯率單日浮動(dòng)空間。這兩方面都會(huì)使人民幣加速升值。
目前市場(chǎng)熱點(diǎn)較為集中,優(yōu)質(zhì)類成份股成為主力做多的主戰(zhàn)場(chǎng),由于深B中優(yōu)質(zhì)類上市公司比例較大,市場(chǎng)做多氛圍較滬市更為濃郁,后市該板塊有望輪番走強(qiáng),助推大盤不斷創(chuàng)出新高。目前市場(chǎng)走勢(shì)良好，股指前期的調(diào)整屬于正常的技術(shù)性回調(diào)，目前仍沒有中期見頂跡象，后市股指將有高位震蕩的要求。個(gè)股的活躍度有望上升。對(duì)于目前的市場(chǎng)走勢(shì)，由于指標(biāo)股存在著較大的杠桿效應(yīng)使得目前的股指并沒有反映市場(chǎng)整體的真實(shí)情況。在這種環(huán)境下，股指的短期漲跌很大程度上取決于少數(shù)股票的走勢(shì)，那么對(duì)市場(chǎng)中期走勢(shì)的把握則會(huì)避免很多因素的盲區(qū)。
從外圍市場(chǎng)來(lái)看，圣誕節(jié)后的香港股市漲聲一片，香港恒生指數(shù)28日突破20000點(diǎn)大關(guān)，并收于20002點(diǎn)歷史高位。國(guó)企指數(shù)已攀至萬(wàn)點(diǎn)之上，進(jìn)而對(duì)深B起到極大地示范作用。但打開02年至今的K線圖看，該指數(shù)的上升或是反映了國(guó)際資金對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期繁榮的信心。國(guó)企指數(shù)近年來(lái)的發(fā)展對(duì)A股指數(shù)起到一定的預(yù)示作用。香港股市近期大幅上漲，市場(chǎng)上驚嘆與質(zhì)疑之聲都有傳出。有觀點(diǎn)認(rèn)為，恒指雖然連續(xù)大幅上漲，但大都是與人民幣升值及內(nèi)地概念有關(guān)的板塊，基本上是健康的；但也有投資者認(rèn)為，近一段時(shí)間國(guó)有股的漲幅已經(jīng)透支了以后的成長(zhǎng)前景，市場(chǎng)已累積相當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)該提高警惕。
目前市場(chǎng)走勢(shì)良好，股指前期的調(diào)整屬于正常的技術(shù)性回調(diào)，目前仍沒有中期見頂跡象，后市股指將有高位震蕩的要求。個(gè)股的活躍度有望上升。由于指標(biāo)股存在著較大的杠桿效應(yīng)使得目前的股指并沒有反映市場(chǎng)整體的真實(shí)情況。在這種環(huán)境下，股指的短期漲跌很大程度上取決于少數(shù)股票的走勢(shì)，那么對(duì)市場(chǎng)中期走勢(shì)的把握則會(huì)避免很多因素的盲區(qū)。
很多因素造就了這波大盤股行情，目前整個(gè)銀行體系存在流動(dòng)性過(guò)剩問題，金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于銀行體系，政府要促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的高效轉(zhuǎn)化，推動(dòng)上市公司并購(gòu)重組，發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。就要發(fā)動(dòng)指標(biāo)股行情，大盤股的上漲直接反映的就是股指的大漲，創(chuàng)出歷史新高對(duì)整個(gè)社會(huì)資金從儲(chǔ)蓄向投資起到很大的促進(jìn)效應(yīng)。同時(shí)大盤股本身的基本面因素也決定了其上漲的可行性，它們的大漲對(duì)股市的牛市行情的發(fā)展更多的是一種促進(jìn)作用。
深成份B指近5個(gè)月的連續(xù)上漲，幾乎是沒有經(jīng)歷過(guò)對(duì)獲利籌碼的清洗過(guò)程，完全是依靠資金推動(dòng)，資金過(guò)剩的情形貫穿著整個(gè)市場(chǎng)，尤其是進(jìn)入12月份，指數(shù)處在一個(gè)拉升的過(guò)程，這樣的情況不可能長(zhǎng)期存在，以前期介入的資金成本看，其獲利過(guò)于豐厚，一旦市場(chǎng)發(fā)生變化，他們實(shí)行套現(xiàn)的手法也會(huì)非常的極端。中期看，自06年7月份以來(lái)整個(gè)市場(chǎng)就已經(jīng)進(jìn)入了主升階段，目前處于主升階段的初期，整個(gè)主升行情中有兩次較大的調(diào)整，市場(chǎng)目前的走勢(shì)仍沒出現(xiàn)較為明顯的中短見頂跡象。但從分類指數(shù)上看，多數(shù)個(gè)股卻一直沒有走出7月份以來(lái)的調(diào)整格局，市場(chǎng)分化現(xiàn)象顯著。相對(duì)較能反映市場(chǎng)整體運(yùn)行情況的B股指數(shù)和深綜指短期依然面臨壓力，有震蕩調(diào)整的要求。
從歷史上主升行情發(fā)展的規(guī)律觀察，在主升行情初期階段，市場(chǎng)總會(huì)產(chǎn)生幾只大盤權(quán)重股持續(xù)拉升行情，它們的拉臺(tái)將為主升行情中后期的市場(chǎng)整體性上升奠定牛市基礎(chǔ)。按以往的慣例，市場(chǎng)中有一批資金需要回籠，這也就造成了125點(diǎn)以上不斷地涌現(xiàn)出賣盤，對(duì)B股市場(chǎng)的操作，應(yīng)該是以長(zhǎng)線的眼光來(lái)處理，而其上升空間則是AB股之間的差價(jià)，9月份以來(lái)，出現(xiàn)過(guò)三次回調(diào)，分別是10月9 日、11月10日、12月6日，但每次無(wú)論是在時(shí)間上，還是空間都不甚理想，場(chǎng)外資金害怕踏空而不計(jì)成本的進(jìn)行搶籌，在資金推動(dòng)的作用下維持著指數(shù)的上行。
從技術(shù)上看，B股指數(shù)受阻于130點(diǎn)一帶的阻力區(qū)域，短期部分技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)了一定超買和背離跡象。同時(shí)，A股市場(chǎng)二八分化現(xiàn)象愈加嚴(yán)重，很多個(gè)股在指數(shù)上漲的同時(shí)進(jìn)行著中期調(diào)整的走勢(shì)，這或會(huì)給強(qiáng)勢(shì)上漲的大盤股帶來(lái)壓力，造成指數(shù)的寬幅震蕩。整體上看，市場(chǎng)中期向上趨勢(shì)依然較為良好，短線B股指數(shù)有待突破130點(diǎn)附近的阻力。從市場(chǎng)運(yùn)行情況來(lái)看，深B漲幅前列個(gè)股大多以低價(jià)股為主,而且深B市場(chǎng)主要依賴權(quán)重股來(lái)支撐大局，多頭占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。技術(shù)上看，日線MACD、KDJ、RSI、CCI等擺動(dòng)指標(biāo)均處于多頭強(qiáng)勢(shì)區(qū)內(nèi)運(yùn)行，且繼續(xù)呈向上發(fā)散排列，中短線可繼續(xù)看好。從技術(shù)形態(tài)上看，B股指數(shù)130點(diǎn)一帶有較大壓力，130點(diǎn)是前期整輪熊市下跌的0.618半對(duì)數(shù)刻度黃金分位，同時(shí)也是2001點(diǎn)3月井噴行情的速度拐點(diǎn)和2003年上半年兩個(gè)中期反彈的重要頂部，突破這個(gè)點(diǎn)位則意味著B股指數(shù)中期有望上沖歷史高點(diǎn)241點(diǎn)甚至更高，從更深層次的技術(shù)形態(tài)看，周五滬市收盤已經(jīng)到達(dá)該點(diǎn)位，接下來(lái)市場(chǎng)需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證對(duì)此點(diǎn)位突破的有效性。目前整個(gè)市場(chǎng)處于主升階段中，和96-97年那波行情類似，在主升行情的初期階段，市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生幾個(gè)大市值股票的持續(xù)拉升，然后進(jìn)入主升行情的中后期階段的整體性上升行情。（東方證券/劉菲）
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