本周是2007年度的第一個交易周，由于元旦停牌期間全球股市出現上漲，深滬兩市周四復牌后均跳空高開，股指大幅上漲并創出歷史新高，滬指盤中最高曾上摸至2847點，但隨后受銀行板塊全線大幅下跌影響，兩市大盤出現快速回落，滬指終盤報收于2641.33點，較節前下跌34點，市場成交十分活躍，滬市周四更是創出單日863億元的歷史天量，市場強勢特征仍較為明顯。
從盤中整體走勢來看，市場熱點出現明顯切換，前期領漲大盤的以銀行股未代表的一線藍籌面臨較大的調整壓力，特別是中行、工行周五均以跌停報收，反映出市場拋壓較大，近期仍應以調整走勢為主。銀行板塊現在的霸主地位已經無可替代，金融股的暴跌并非基本面起了本質的變化，而是非理性行為的必然結果。雖然銀行業景氣度依然向好，銀行業盈利增長未來兩年也能夠保持兩三成的增幅，但不到一個月就上漲80％，動態市盈率炒到50多倍，動不動就是連續兩三個漲停無疑是過火了。已經遠遠投資了未來的利好。完全脫離了價值投資的范疇，演化為資金推動型的搏傻游戲。雖然將目光放遠一點，比如說三五年，銀行股仍然能再創新高，但短期內追高者可能得被套牢一段不短的時間。但指標股的大幅回落并未給市場帶來太大的壓力，雖然由于權重因素，指數表現以跌勢為主，但周五盤中上漲個股數量遠遠超過下跌個股數量，同時漲停個股數量眾多，盤中資金表現積極活躍，初步顯現出市場格局由前期“一九”向目前“九一”轉變的跡象。對于后市，權重股調整對市場特別是指數方面的負面影響仍會存在，但市場強勢特征有望繼續保持，個股機會仍將大量存在。
從07年行情來看，核心藍籌仍將在目前的放量平臺上展開機構搏弈，其中不排除個別核心龍頭品種再度翻番的可能。在關注核心藍籌的同時，以消費升級為代表的二線藍籌也將成為07年市場關注的重點，同時07年的行情因為股指期貨的推出震蕩幅度將進一步加大，個股兩級分化現象將更為突出，選擇好個股將相當重要。在整個市場一路走強的背景下，諸多傳統意義上的不利因素都在近期得到淡化，包括新股申購所凍結的巨額資金以及年末因素所可能帶來的資金面相對緊張，這些在以往盤中時常都會反映出來的利空信息在近期卻絲毫沒有對大盤產生影響，核心藍籌股在匯率因素以及股指期貨即將推出的共同作用下，仍然具備持續走牛的基礎，因此在把握熱點方面除了指標股外，其他的板塊都沒有太大的意義，后市市場結構性調整仍將在很長時間內延續。
本周成交最為活躍的股票，也依然是那些機構重點持有的大市值股票，而它們雖然有所震蕩，但到收盤時股價基本上還是以上漲為主。這也就表明了市場的交易重心并沒有因此而改變，仍然有相當多的投資者在吸納這些股票。這和過去所謂"天量"出現時，個股大面積下跌，特別是領漲股票集體跳水的狀況，是有明顯區別的。不可否認權重指標股已經成為機構博弈的主戰場，但隨著股價的快速拉升和估值水平的不斷提高，權重指標股的吸引力開始減弱。從權重股拉抬看，其對指數的影響非常之大，而在權重股拉抬下的投資市場其會有相應的市場格局變化。從目前權重股拉抬看，其有中長期市場影響因素較為強烈。目前，一批權重股的拉抬已使得市場格局向國際化趨勢演變之勢，從國際股市看，能夠保持持續活躍的品種均是行業龍頭、業績優良的品種，香港市場近年交易表明，市場成交量始終向業績股、行業龍頭股集中趨勢明顯，一大批業績極差或業績平平的品種處于長期下跌過程和無交易狀態。從A股未來趨勢看，這種國際化趨勢形成將更為明顯。
07 年市場將進入大擴容時期，這個擴容主要指新股的IPO，并沒有考慮禁售股解禁后的套現壓力，實際上06 年禁售股的壓力是今后幾年最小的一年，而且從公開信息披露的情況看解禁部分真正實現流通的占當年總量的比重可能較小，估計只有三分之一左右，07 年禁售股將大幅度釋放，以流通市值計算將可能達到3450 億元左右，也就是說從理論上講06 年未釋放及07 年可能釋放的禁售股套現潛在壓力總額接近4000 億元。07 年是檢驗股改是否真正獲得成功極為重要的一年，經過06 年市場的大幅上漲特別是市場逐漸積累了一定的泡沫之后，客觀上已經為一些機構投資者在二級市場上對長期持有的股份進行套現提供了空間，如果屆時市場的整體業績水平得不到較大的提升，個股偏離其內在投資價值區域過遠，則資金的平衡套利行為造成的壓力將極有可能顯現。
目前A股市場的走牛背景依然存在，比如說中國經濟的強勁增長。再比如說，在股改、股權激勵機制等諸多制度變遷因素的推動下，上市公司業績增長潛力有望得到又一輪釋放，而上市公司的業績又是A股市場走牛的基礎。目前A股市場資金面充裕程度出乎市場的預期。有信息顯示，新基金的發行將在元旦后重新開啟，而QFII額度也可望再度增加，如此種種，有利于A股市場的牛市向縱深演繹。目前A股市場的指標股牛市有望得到市場新的動力的配合。比如說中國人壽即將上市，由于目前中國人壽的H股市價已到28港元以上，這意味著中國人壽A股上市首日的開盤價至少在30元人民幣以上，而中國人壽A股發行價只有18.88元人民幣，這意味著上證綜指將因中國人壽的大漲而再度飚升。與之同時，中國聯通、華能國際、中國石化等個股仍然有著進一步拓展股價空間的動能。如此，指數牛市有進一步上漲的空間。
牛市并不意味著不停頓地一直往上漲，牛市并不拒絕調整的需要，調整后的牛市將會走的更遠、更健康。從指數的運行態勢上看，在07 年的四、五月份左右市場將見到全年的最高點，低點則在九、十月份附近產生，以上證綜指為例，在波動空間方面07 年振幅比例將小于06 年，雖然在大盤權重股的作用下指數會有一個強力沖高過程，不排除會達到一個目前難以預測的高度，但主要活動區間可能在1900－2800 點之間，大盤運行的軌跡大致表現為沖高一回落一再反彈的不斷反復過程。就07 年投資機會而言，現階段整體市場的估值水平經過06 年的大幅上漲已經基本上反映了上市公司未來業績的預期增長，絕大多數行業的市盈率已經高于成熟市場的行業定價水平，但在結構上部分行業的估值仍有提升的空間，具體到運作上，今后行業和企業的估值水平變化、盈利增長狀況及對未來盈利的預期將是主要考慮的因素。
從中國A股市場發展的角度看，說明市場投資理念發生的較大的變化，前些年表現疲弱的大盤股正在為市場機構投資者、中小投資者所接受，這些品種的拉抬更大層面反映的是機構投資者隊伍的擴大、市場階段內資金充足的體現，但也應清醒的看到，由于權重股在市場中對指數絕對影響，其價格的連續上漲同樣會帶來較大的價值偏離，如目前表現強勁的工行，從公司發展層面看，其未來發展更多的體現為穩步發展型，跨越式發展的概率非常之低，而目前A股價格高于同期H股價格30%左右，這也說明A股市場中的工行超碼在階段內有高估之嫌，也有為其它機構年終拉抬或股指期貨建倉品種的可能，因此其短期之內特別是從年度經營業績的角度看工行與中行經營業績難以出現過大的業績提升，那么這種拉抬一旦超越或偏離階段內投資價值，其回落風險就隨時可能產生，因此權重股的拉抬應分階段、股價對照、經營業績等多重因素進行考量。
本周市場個股行情較為活躍，但由于累積升幅較大，市場分歧加劇，以銀行股未代表的一線藍籌股出現力度較大的調整，成為推動指數下滑的主要力量。而前期漲幅不大的品種如電力能源、交通運輸等板塊走勢趨強，其他一些二線藍籌股也有較好表現。預計這種格局在近期會繼續維持，不過，新的市場熱點在短期內可能難以迅速帶動大盤指數再度向上，個股行情會不斷涌現，但持續性仍有待觀察。本周股指的大幅震蕩，也是導致成交急劇放大的一個原因。從分時走勢圖來看，當天成交量最大的是在最早和最后的半個小時，而這兩個時段都是股指波動比較大的時候。尤其是閉市前的半小時，短時間下跌100多點，這自然會導致大換手的出現，成交也就隨之快速增加。從本論行情運行至今的狀況看，滬深市場于05 年6 月份跌至低谷，上證綜指在05 年6 月份擊穿千點大關最低則見到998 點后返身上行，歷經一年半的時間至今已站在歷史高點的上方，從時間、運行態勢、漲升幅度等方面完全是一輪特大牛市的特征，新牛市的第一大浪已經全面展開，時間跨度上看很可能貫穿整個“十一五”規劃的全過程，屆時滬深兩市的大盤指數將會到達一個無法想象也不敢想象的位置。(野村證券/賈健)
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