本周連豆高開低走，周一為漲停，周二、周三橫盤，為周一的漲停稍作休息與調(diào)整，周四大幅高開，快速回落，呈高開低走的大陰線，周五再度低開低走，對前期過快過大的漲勢展開了休息與修正，本周成交量放大，持倉增加近6萬手。國內(nèi)市場上多份關(guān)注糧食價格展望的報告中均指出農(nóng)產(chǎn)品短期價格將回調(diào)，長期趨勢依然穩(wěn)中有升，較為堅挺。市場近期普遍對農(nóng)產(chǎn)品繼續(xù)上漲持不樂觀態(tài)度。大連豆粕期貨近期強于大豆走勢，本周收于有長影線的陽錘頭，成交放量、倉位大增。豆油：豆油走勢相比于大豆走勢較弱，本周在大豆、豆粕走勢均突破前期高點的情況下，未觸及前期高點，且價格回落至日均線、周均線下方，走勢受到原油價格下滑的影響。總述，大豆價格的回落視為對前期漲速過快、漲幅過大的修正，是上漲過程中的一回調(diào)。豆價向下尋求與均線的良好配合，在近兩天的回落之后，日K線得以與10日、20日均線靠攏，周K線得以與5周均線、10周均線靠攏，為后勢打下良好的技術(shù)鋪墊。豆粕價格更是在以后預期會強于大豆價格。
本周CBOT玉米受到美農(nóng)業(yè)部報告數(shù)據(jù)明顯利多提振，期價大幅上漲連創(chuàng)新高。上周五由于盤前美國農(nóng)業(yè)部公布了一月份的報告，CBOT玉米期貨市場走出大幅上揚行情，期價直接跳高開在20美分漲停板價位、全天被牢牢封停，多數(shù)合約刷新創(chuàng)下新高。由于美國“馬丁.路德金紀念日”公眾假期，周一CBOT休市一天。周二，CBOT玉米期貨市場沒能守住隔夜及早些時候部分合約繼續(xù)漲停強勁表現(xiàn)，期價全天大部分時間里受獲利平倉盤、新作物合約賣期套保盤壓制呈現(xiàn)回落走勢，最終收盤為近漲遠跌。周三，CBOT玉米期貨市場各合約收高，但期價沒能守住早些時候的巨大漲幅、自合約新高點出現(xiàn)明顯回撤。周四CBOT玉米期貨市場繼續(xù)收漲，但期價脫離早期高點，主力3月合約也沒能挑戰(zhàn)前日歷史高點水平。美國農(nóng)業(yè)部本次月度供需報告預計，美國2006-07年度玉米產(chǎn)量為105.35億蒲式耳，較前一次預估減少2.10億蒲式耳，也遠低于分析師平均預估的107.06億蒲式耳。 預估的美玉米年末庫存為7.52億蒲式耳，遠低于12月預估的9.35億蒲式耳水平，雖然其將飼料玉米消費量調(diào)降了7500萬蒲式耳，但出口預估預卻增加了5000萬蒲式耳。在季度庫存報告中，美農(nóng)業(yè)部預計截至12月1日的美玉米庫存為89.30億蒲式耳，同時樣低于交易商預估的91.07億蒲式耳水平，而2005年同期玉米庫存為98.15億蒲式耳。這份強烈。在這份強烈利多的報告的支撐下CBOT期價步步高升，但是由于周邊原油市場的大幅下跌，給玉米市場帶來一些疲軟的影響。基金輕微拋售行為也促成了玉米期價上漲后出現(xiàn)滑落，但主力3月合約整體仍保持在本周早期確立的價格區(qū)間運行。在下周美國政府發(fā)表演講之前，玉米期價應該繼續(xù)獲得良好支撐。本周大連玉米的走勢明顯弱于外盤，除了周一出現(xiàn)了大連玉米2004年推出以來的第一次漲停，本周的其他時間里雖然外盤一直保持強勢但是國內(nèi)的期價卻出現(xiàn)了從高位回落的走勢。到周五收盤時周一跳空漲停的大部分漲幅已經(jīng)被收回了。國內(nèi)盤子如此的偏弱主要是因為國內(nèi)現(xiàn)貨商拋售的影響和農(nóng)民由于年關(guān)將近和現(xiàn)在較高的玉米價格也比較符合他們的心理價位之前惜售的心理開始弱化，開始大量出售新玉米。還有近期吉林糧食中心批發(fā)市場將于2007年1月20拍賣30萬噸玉米，同時人民幣升值預期及原油價格的下跌也降低了玉米進口成本，這些因素都將或多或少抵消美國玉米價格上漲的影響。國內(nèi)現(xiàn)貨方面并沒有因為期貨的大漲而上漲反而由于農(nóng)民集中售糧價格出現(xiàn)了滑落，玉米深加工企業(yè)的收購價也持續(xù)回落。筆者認為春節(jié)前現(xiàn)貨玉米價格將保持相對的穩(wěn)定，而期價可能會繼續(xù)回落但是下方的空間不會太大，總體還是一個高位盤整的趨勢。
美麥脫離低位后進入一個寬幅震蕩階段。鄭麥除周一隨外盤漲停外，其余交易日不斷回落，重新回到前期整理平臺區(qū)域。持倉總體呈現(xiàn)下降格局，面臨政策面的壓力，一些資金選擇了退場。本周進行了小麥最低收購價第十次競價銷售交易會，成交率不足五成，計劃銷售的80萬噸小麥僅售出39.24萬噸，成交率為49.05%，遠遠低于歷次平均成交率。顯示連續(xù)的拍賣減輕了供應擔憂和爭購的熱情。拍賣對小麥市場后市的影響微乎其微，金融屬性的增強、外盤的聯(lián)動和玉米強勢的帶動將形成一定的支撐，供應偏緊的局面還會出現(xiàn)。目前由于拍賣，跟進買盤缺乏，市場需要整理蓄勢，從中長期看仍可樂觀。
本周東京膠沖高回落，價格較上周仍有近10日元的漲幅，整體上攻形態(tài)不錯。滬膠則在相對高位陷入了震蕩，期價漲幅有限，似乎國內(nèi)資金更愿意以區(qū)間振蕩來等待外盤拐點來臨。以11月27日回落低點價格計，迄今，日膠漲幅超過40%；滬膠則不到20%。周末上海庫存有所增加，說明現(xiàn)貨壓力還未完全消除；原油價格近來一直在下跌通道中運行；人民幣的不斷沖擊新高也給膠價帶來壓制。這些因素也許可以解釋滬膠滯漲跟跌的行情。但內(nèi)外盤巨大的強弱差異，也為后市補漲提供了條件，周末滬膠開始表現(xiàn)出了一定程度的滯跌，這種趨勢很可能還會在盤面得到體現(xiàn)。國內(nèi)外膠的相關(guān)性決定了這個差價后市必然出現(xiàn)修正，筆者認為這將是滬膠價格向外盤靠攏的過程。3月合約很可能出現(xiàn)較大量的交割，多空在其中的表現(xiàn)對盤面影響需要注意。
本周紐期糖雖周一放假休盤，可隨后的交易日中期價仍然下跌為主。場內(nèi)交投氣氛固然不高，可悲觀中夾雜迷茫的味道，卻十分突出。從價格形態(tài)上看，新年后形成的下滑通道未改。場內(nèi)拋盤的力度偏強，使得空頭一時間占據(jù)了市場主導權(quán)。主力3月本周終于刺穿11美分關(guān)口，開始向10美分進發(fā)。雖然每次下方支撐屢屢出現(xiàn)，可也較難擋住上方壓力。如此，為續(xù)數(shù)月的盤整平臺，已經(jīng)完全宣告結(jié)束。破位后的糖價短期內(nèi)很難有良好改善。況且，全球市場資源趨于多量化，導致多頭無法采取有效的抵抗。近期最大的利空因素，主要是印度即將有200萬噸新糖入市，以及泰國06年度表明豐產(chǎn)將注定。本周鄭糖期貨交易的5天中，期價橫盤整理局面清晰可見。周成交量僅為404976手，環(huán)比減少9萬余手。持倉量更是明顯萎縮，說明行情的茫然性增加后，投資者離場意愿提升。不過本周期價整體依然是屬于下滑基調(diào)，累計跌幅為19點。通過上述期市交易的數(shù)據(jù)顯示，期糖正在走向調(diào)整期，短期內(nèi)估計波動加大幾率偏低。當然這也市鄭糖上市后，的確為數(shù)不多見的行情。可筆者倒是認為，最重要的是資金流失損傷最大。主力5月合約近期貌似“階梯式”的走低格局，似乎顯得空頭控盤穩(wěn)扎穩(wěn)打。多頭則希望的是消費能立馬啟動，從而為其帶來對抗的資本。現(xiàn)貨市場本周以小幅下跌為主。全國各地糖價均維持跌勢綿綿，讓糖市盡吹“冷風”。廣西南寧5天中，從3720跌至3630元，累計跌幅為90點。可見資源進一步增加，對糖價壓制作用正逐步顯現(xiàn)出來。而價格不斷走低之際，銷區(qū)買興并未起步。此時的“買漲不買跌”心理擠滿了買方腦中。即使自身庫存不多，也不敢盲目購買。由此造成了階段性供給壓力過大。甚至如果糖價下跌延續(xù)，春節(jié)的傳統(tǒng)消費也許未必會發(fā)揮出該有的提振效果。
本周，LME期銅價格呈下跌走勢，但是下跌幅度有限。銅價在5500位置得到了一定的支撐，目前銅價正在測試這個支撐位，如果5500位置被打破的話，倫銅后市就不太樂觀。滬銅本周隨倫銅下跌，主力0703合約周五再創(chuàng)新低，收于51330元/噸。目前的銅價還是受到供應過剩需求疲軟的壓制。過剩的進一步增加給銅價帶來了一定的壓力。此外市場對于經(jīng)濟增長放緩的預期也同樣不利于銅價。本周LME銅庫存呈忽增忽減的態(tài)勢，但從整周來看庫存小幅增加，目前接近于20萬噸，但是最近庫存的增勢有所放緩，而不斷下跌的銅價勢必會吸引一些買盤的介入。國內(nèi)方面，對于春節(jié)前備貨需求的期望是國內(nèi)價格的主要支撐力量。
LME期鋁本周呈震蕩走勢，鋁價圍繞2700美元/噸來回波動。目前的倫鋁市逼空行情還在繼續(xù)。基金的逼倉造成了目前現(xiàn)貨升水高達130美元/噸的狀況，這有助于更多的鋁錠流向LME交割倉庫，而本周LME庫存大幅增加至71萬噸以上也表明了空方進行交割的愿望。反觀基本面上目前正處于消費淡季，并沒有太多支撐鋁價的因素存在，因此倫鋁價格想要大幅拉升的可能性變的比較小，后市仍可能以震蕩為主。滬鋁本周則以下跌走勢為主，主力0703合約一周下跌390點，周五收于19420元/噸。滬鋁的疲軟主要是由于節(jié)后國內(nèi)鋁錠供應寬松，現(xiàn)貨報價持續(xù)走低，其中長江有色金屬市場鋁錠報價從節(jié)前的每噸21440元跌至昨日的20280元，逼近20000元的整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下了去年9月1日以來的新低。滬鋁走勢將會延續(xù)疲軟。（首創(chuàng)期貨/朱杰）
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