張喆 徐以升
財(cái)政部正在研究發(fā)行人民幣國(guó)債，籌集資金用以向央行購(gòu)買(mǎi)部分外匯儲(chǔ)備，用于新的外匯儲(chǔ)備運(yùn)營(yíng)公司。
昨日，知情人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，財(cái)政部相關(guān)部門(mén)正在研究今年向商業(yè)銀行發(fā)行國(guó)債募集資金，然后向央行購(gòu)買(mǎi)外匯儲(chǔ)備。
上述人士同時(shí)表示，該國(guó)債為本幣國(guó)債，“向市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券”。
另有相關(guān)人士透露，由于國(guó)債計(jì)劃要經(jīng)全國(guó)人大審議，因此新外匯儲(chǔ)備運(yùn)營(yíng)公司的成立、債券的發(fā)行，最快要到今年全國(guó)“兩會(huì)”之后。
具體方案仍在研究
本報(bào)試圖求證
外匯儲(chǔ)備運(yùn)營(yíng)公司將負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)的儲(chǔ)備規(guī)模，但沒(méi)有得到明確的回答，這一規(guī)模水平將關(guān)系到募集資金的數(shù)量。之前，渣打銀行中國(guó)區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩曾稱(chēng)，規(guī)模可能為2000億美元。
“如果按照2000億美元計(jì)算，
財(cái)政部明確了向市場(chǎng)發(fā)行本幣債券的方式，意味著將要回收人民幣1.6萬(wàn)億元左右的流動(dòng)性。”一位市場(chǎng)人士評(píng)論說(shuō)。
前述知情人士透露，財(cái)政部購(gòu)買(mǎi)外匯儲(chǔ)備的計(jì)劃可望在今年付諸實(shí)施，而發(fā)行國(guó)債的具體計(jì)劃將充分結(jié)合國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理制度和國(guó)債余額管理制度。
“上述只是一個(gè)‘粗線條’的計(jì)劃，具體的操作方案還在研究落實(shí)當(dāng)中。”上述人士稱(chēng)。
之前本報(bào)還曾從多方了解到，由于債券發(fā)行規(guī)模將較為龐大，有關(guān)方面有意遵循“分期發(fā)行債券、分批從央行購(gòu)得儲(chǔ)備”的思路，以減少對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響。
這位人士也確認(rèn)了這一消息，他表示，雖然當(dāng)前市場(chǎng)上流動(dòng)性充裕，但還是要分批、分步驟地實(shí)施，同時(shí)配合貨幣政策操作。
購(gòu)買(mǎi)存量?jī)?chǔ)備
前述知情人士還稱(chēng)，如果財(cái)政發(fā)債，購(gòu)買(mǎi)的將是存量外匯儲(chǔ)備，而不會(huì)是2007年新產(chǎn)生的外匯儲(chǔ)備。
他進(jìn)一步解釋道，如果財(cái)政部購(gòu)買(mǎi)外匯儲(chǔ)備增量部分，是屬于貨幣政策操作目標(biāo)，不屬于財(cái)政政策的范疇。
有研究人員曾引用日本模式建議，儲(chǔ)備管理改革可以通過(guò)發(fā)本幣債購(gòu)買(mǎi)新增儲(chǔ)備，并根據(jù)外匯占款情況隨時(shí)供應(yīng)本幣債券來(lái)實(shí)現(xiàn)，以切斷外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)和基礎(chǔ)貨幣被動(dòng)投放的關(guān)系。
對(duì)此，前述知情人士稱(chēng)，日本財(cái)務(wù)省既負(fù)責(zé)財(cái)政政策，也負(fù)責(zé)貨幣政策，這一點(diǎn)與中國(guó)不一樣，我國(guó)財(cái)政部負(fù)責(zé)財(cái)政政策和金融類(lèi)資產(chǎn)的監(jiān)管。
“但國(guó)債是財(cái)政政策和貨幣政策的結(jié)合點(diǎn)，發(fā)行國(guó)債購(gòu)買(mǎi)外匯儲(chǔ)備也就屬于財(cái)政政策與貨幣政策的結(jié)合點(diǎn)。”上述知情人士稱(chēng)，這需要進(jìn)一步完善財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合。
此外市場(chǎng)還擔(dān)心，財(cái)政部發(fā)行本幣債券購(gòu)買(mǎi)外匯儲(chǔ)備，可能需承擔(dān)高額匯兌虧損。
中國(guó)社科院一位人士稱(chēng)：“這是政策的具體細(xì)節(jié)問(wèn)題，相信政策制定者會(huì)對(duì)此有考慮和對(duì)應(yīng)措施。”
前述知情人士也表示，市場(chǎng)建議可以發(fā)行美元債券來(lái)解決匯兌損益問(wèn)題，但外匯儲(chǔ)備本身也是多幣種的，發(fā)行美元債券同樣有貨幣錯(cuò)配問(wèn)題。
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