本周CBOT玉米在400美分上下盤整振蕩，期價大幅上漲連創(chuàng)新高后，在基本面沒有更多利多消息傳出后期價回落調整。上周五CBOT玉米期貨市場呈區(qū)間整理走勢，各合約最終小幅收低。因缺少新利多消息吸引買盤，周一CBOT玉米期貨市場延續(xù)了上周五回調整理走勢，期價全天大部時分間震蕩下行、尾市略有反彈，最終各合約收低4-6美分。因獲得輕微投機買盤、低位商業(yè)買盤支撐，周二CBOT玉米期貨市場自早期的弱勢中實現(xiàn)反彈，各合約最終收漲3 1/4-4 3/4美分。周三CBOT玉米期貨市場回撤早期漲幅，場內自營商拋盤以及日內、月末平倉交易打壓期價，各合約最終略微收低。因缺少新利多消息支撐，周四CBOT玉米期貨受自營商賣盤、投機賣盤以及技術性壓力出現(xiàn)回落，最終近月陳作物合約收低5-6美分、遠月新作物合約收低1-2美分。引起我們注意的是到本周五的時候美盤周四收盤時期價已經(jīng)下破400美分的支撐位了，但是期價并沒有迅速的下跌而是在400下方小幅振蕩，CBOT玉米市場近期走勢時有反復，期價陷入了區(qū)間震蕩整理模式。由于缺少新利多消息提振，買家對于推高期價顯得猶豫不決，同時近月合約下破400美分心理位還催生了技術性拋盤壓力，以至于日內期價被牢牢地鎖定在弱勢區(qū)域。本周大連玉米的走勢也基本和外盤一樣，主力0709合約一直在1700整數(shù)關位上方振蕩整理，近期走勢顯示在1700整數(shù)關位有非常良好的支撐，近段時間原油價格在55美元的位置企穩(wěn)也給了玉米一定利好的支撐使得期價始終保持在高位振蕩。但是南美洲可能豐產的信息也給出了近期期價可能走弱的一個信號，而且國內現(xiàn)貨方面由于農民普遍預計年后價格可能會出現(xiàn)滑落，所以在年前積極的出售囤積的玉米，使得現(xiàn)貨價格趨弱。春節(jié)前現(xiàn)貨玉米價格將保持相對的穩(wěn)定，而期價仍然會在1700上方振蕩盤整，多空雙方很可能繼續(xù)增倉對峙，但是總體看來還是一個偏弱的振蕩整理趨勢。
本周南美各地區(qū)的大豆作物生長條件繼續(xù)保持理想對盤面仍構成一定壓力，但未來幾天巴西南部、阿根廷大豆主產區(qū)將以炎熱干燥天氣為主使市場產生利多預期，本周美豆先連抑后揚，連豆在美豆的強勢整理的影響下呈現(xiàn)震蕩盤升走勢，主力合約A0709周一、周二反復整理、周三至周五震蕩上行,本周豆油各合約下探整理，A0709合約全周成交明顯活躍，持倉量較上周大幅增加，A0709本周最高3149，最低3058，報收3038，總持倉264918手，Y0705最高6566，最低6362，報收6508，總持倉39166手。國內方面，本周黑龍江大豆收購價格基本保持穩(wěn)定部分地區(qū)有所上漲，目前產區(qū)農戶手中僅剩30％左右大豆，而且進口大豆價格較高，后市國內大豆價格將穩(wěn)中有升。豆粕方面，本周國內豆粕現(xiàn)貨市場整體穩(wěn)中向上，本周連粕先抑后揚，其上漲幅度明顯弱于連豆，短期內豆粕受需求帶動仍有進一步走高的跡象。豆油方面，本周國內各地市場豆油價格仍呈現(xiàn)穩(wěn)中有落的態(tài)勢，加之近期大豆、豆油進口到港充裕，而終端買家尚未表現(xiàn)出積極的入市意愿，這對豆油市場短期價格走勢將帶來壓力，豆油價格短期仍將以強勢調整為主。從技術角度看，本周大豆的期價呈現(xiàn)震蕩盤升的走勢,主力合約A0709成交較上周明顯放大,豆油期價卻呈現(xiàn)下探后強勢整理的走勢，A0709周線收出上行中陽線，豆價再度上探06年11月以來的箱體階段性的頭部區(qū)域3100-3160，雖然豆價上方仍存在著明顯的空頭套期保值壓力，但由于多頭買盤大幅增倉,豆價穩(wěn)步盤升,目前A0709周線形態(tài)已明顯形成了整理矩形形態(tài)，期價在矩形壓力的上邊線的阻力區(qū)域仍有明顯拋壓，短期內豆價仍有回落整理的可能，本周主力多頭資金繼續(xù)在9月合約上大幅建倉達10萬余手，在目前國內大豆存量不足、農民惜售及中長期需求逐步增長情況下，預計下周連豆仍將以震蕩盤升為主。
本周紐約原糖期貨繼續(xù)維持下跌態(tài)勢，價格走勢基本承接上周，整體的疲軟味道仍然甚濃。而且本周二的交易中，價格曾經(jīng)觸及10.35美分新低。盡管隨后反彈迅速，可無形卻告訴我們似乎跌勢仍未完。筆者前期預測的下探至10美分，估計不日即將兌現(xiàn)。其實基本面上，并未出現(xiàn)很嚴重的利空因素，平靜依舊是主旋律。只是UNICA組織最近預測，07～08年度巴西中－南部地區(qū)增產可能性偏大。在06年度的3.71億噸基礎上再增長8～12個百分點。雖屆時天氣也許會讓產量發(fā)生變故，但從總體的全球大環(huán)境而言，糖市未來年度中，繼續(xù)受到資源壓制力度不會有實質性減輕。技術面上，進入1月后，紐期糖就始終保持在下跌通道中。完全打破了去年第四季度形成的箱體振蕩格局。價格從12美分下滑到目前的10美分附近（估計破位幾率居多），空頭打壓讓市場悲觀氣氛格外凝聚。二者，目前周邊品種同樣也振蕩頻繁，無法給予期糖額外的照明。筆者認為，10美分上下應該成為春節(jié)前的主要運行區(qū)間。國內方面：本周鄭糖期貨走勢以先抑后揚結束。周一和周二交易中，期價仍徘徊在近來的3600～3700元之間。可周三由于資金造勢所為，讓糖價呈現(xiàn)出爆發(fā)性勁漲。當天不論是漲幅，成交和持倉均是進入1月后的單日最大量。同時也快速將期價帶出區(qū)間振蕩。隨后的2個交易日，均在3700一線行走。可以說一日的暴漲，至少讓價格重心有了明顯的上升。主力5月合約在當周中，成交既基本達到10萬余手。另外，持倉量在周后期的連續(xù)增加下，再次回升到100000張水平。我們通過量價方面衡量，多少可判斷出資金有介入的跡象產生。可能否預言期價將展開上漲攻勢，基本面的形勢變化是不容忽視的。整體國內糖市還是處在資源過剩的局面中。這對于糖價要想有效扭轉弱勢，大幅向上爬升之想法切不可有。鄭糖固然能在資金左右下而見漲。可當前的市場形勢，卻未能很好給予期現(xiàn)價格足夠支撐。且投機性操作在鄭糖中仍占據(jù)大的比重。一旦盲目拉升，勢必會招來風險。
本周LME期銅價格延續(xù)了震蕩的走勢，而目前5500位置被多次證實對于銅價有較強的支撐作用，目前的銅價最新為5625美元/噸。滬銅隨倫銅呈震蕩走勢，主力0704合約于51700-54400之間來回徘徊，周五收于52380元/噸。總體而言目前的銅價還是處于弱勢震蕩中。基本面上呈多空交織態(tài)勢，LME銅庫存本周增勢未減，目前庫存在216100噸。此外現(xiàn)貨貼水維持在40美元左右，這些成為了目前市場上壓制銅價的主要因素。另一方面中國消費好轉。作為最大的銅消費國，中國需求的反彈無疑是疲弱銅價的一支強心劑。根據(jù)中國海關的數(shù)據(jù)，12月份中國共進口銅20.7萬噸，比11月份的17.5萬噸有較大幅度增長，僅精銅一項進口量將從11月的6.6萬噸提高的9.4萬噸，是自2005年12月份以來的最大單月進口量。在一個多月的大跌過程中，滬銅現(xiàn)貨下跌幅度遠小于倫敦，進口精銅一直維持2000元以上的可觀獲利，中國銅需求在下跌過程的表現(xiàn)可謂十分強勁。但中國需求的好轉受短期內LME庫存增加的利空影響有所弱化。短期內的銅價在中國消費增加的利多預期和庫存增加的現(xiàn)實利空之間無法選擇，預計期價還將維持震蕩，等待庫存因素的進一步積累給出方向。
本周強麥709以1821元開盤，最高1826元，最低1779，終盤收于1800，成交量1251798手，持倉量為541486手，本周交投活躍。在1780低位有放量跡象，顯示了抄底買盤的介入；而下半周軟弱的反彈又使我們看到政策面壓制的影響。麥價因此呈現(xiàn)上有壓力下有支撐的震蕩走勢。后市可謹慎看高。在商品基金月末買盤的推動下，本周CBOT小麥因技術性賣壓出現(xiàn),且受到玉米市場疲勢殃及，在周四3月小麥合約收于460.2。新一輪的最低收購價小麥競價銷售活動在鄭州、合肥等地舉行。從已經(jīng)結束的鄭州會場的情況來看，由于這次拍賣總量減少，因此，成交率和成交均價都有所回升，其中成交率為31.17%，成交均價為1492元。但由于最近強麥上漲主要來自于外盤推動，而不是基本面的實質性變化，因此后市難以企穩(wěn)。目前國內小麥政策與市場之間存在脫節(jié)現(xiàn)象，導致部分面粉企業(yè)加工效益萎縮，困境依然。托市糧拍賣力度較大，但受庫點分布等因素影響，再加上中間環(huán)節(jié)成本增加，導致一些用糧企業(yè)在原料采購環(huán)節(jié)仍存在一定困難。本周強麥倉單為9790張,比上一周持平。(首創(chuàng)期貨/朱杰)
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