據(jù)媒體報道，3月5日，國資委副主任李偉在人大會議分組討論時表示，國資委今年將會更積極地推動中央企業(yè)整體上市。筆者也從國資委相關(guān)部門獲悉，推動央企整體上市將是國資委2007年工作重點之一，目前有關(guān)司局正在制訂央企整體上市方案，將于年中適當(dāng)時候出臺。
整體上市已是趨勢
事實上，包括央企在內(nèi)的整體上市趨勢此前已引起了投資者的注意。2006年12月，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了國資委《關(guān)于推進國有資本調(diào)整和國有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見》。隨后2007年1月，在央企負責(zé)人會議上，國資委主任李榮融再次提出支持央企主業(yè)資產(chǎn)整體上市。如此就說明了包括央企在內(nèi)的國企優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的整體上市的確已成為趨勢。
之所以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)要整體上市，主要是受到兩大因素的推動。一是解決關(guān)聯(lián)交易，因為整體上市可杜絕目前上市公司盛行的關(guān)聯(lián)交易、母公司與大股東惡意占用資金、違規(guī)擔(dān)保等股市頑疾。二是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的資產(chǎn)
證券化之后，有利于提升國有控股股東的市值，也有利于A股市場做大做強。
普遍認可A+H模式
由此可見，目前整體上市要討論的并不是是否需要整體上市的問題，而是如何整體上市的問題。就目前來看，主要涉及到步驟與模式這兩大核心問題。有媒體報道稱，國資監(jiān)管部門的指導(dǎo)思想是，整體上市分兩階段進行，即先剝離托管，后整體上市。也有業(yè)內(nèi)人士建議，在整體上市過程中，可以逐漸注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，獲得漸入式的整體上市結(jié)果。
而就模式來看，目前主發(fā)有四種模式，分別為A+H模式、反向收購母公司模式、換股吸收合并模式和換股IPO模式。對于央企來說，國資和證券監(jiān)管部門普遍認可的是A+H整體上市模式。因為此模式既可達到整體上市的目的，也可進一步推動A股市場的國際化以及讓港股市場的投資者分享我國宏觀經(jīng)濟增長的成果，有利于提升港股的國際市場地位。
又一大牛市發(fā)動機
有券商策略分析師稱，從目前跡象來看，央企可能會成為年內(nèi)推動整個市場行情深化的驅(qū)動因素。一方面，整體上市可以迅速提升上市公司的凈利潤水平，南京水運的定向增發(fā)公告中就顯示出增發(fā)整體上市后可獲得每股收益40%以上的增長。另一方面，整體上市可以做大市值，成為IPO之后又一個能迅速提升A股總市值的通道。
由此可見，整體上市之后將會賦予A股市場業(yè)績強勁的增長動力，化解目前A股市場估值較為高企的尷尬，還可賦予A股市場每股收益水平的提升，從而賦予A股市場更高的估值溢價。所以，整體上市將成為A股市場牛市的又一個大的發(fā)動機。因此，對華電國際、中化國際、通寶能源、天壇生物、現(xiàn)代制藥等有整體上市預(yù)期的個股可予以積極關(guān)注。（秦洪 渤海投資）
|
