央行從昨日（3月18日）起上調金融機構一年期存貸款基準利率0.27個百分點，其他各檔次存貸款基準利率也相應調整，這是央行今年連續兩次提高法定存款準備金率政策之后的第一次提高基準利率。對此，一些研究機構認為，對證券市場而言，此次加息更多地是對流動性過剩的一種警示，也許股市會因此出現一定程度的短期波動，但整體資金面并不會出現實質性變化。
“27個基點是加息的最小幅度，對A股市場的資金面不會產生實質影響”，光大證券首席策略分析師程定華表示。他認為，從近年的幾次加息來看，債市和股市往往在加息后出現上漲，尤其是債市，每次都是在加息后大幅上漲。流動性過剩問題并不是由國內需求的增長造成的，而是主要來自于貿易順差的不斷增長。央行本次加息，應該更多地看成對市場資金面的一種預警，而并不會給股市資金供給帶來實質影響。
不過，程定華也指出，目前證券市場正面臨著熱點從低價股到二線藍籌股的轉換，加息有可能推動這一轉換過程。隨著此次加息，前期低價股的炒作高潮應該已基本結束，如果市場出現短期波動，一二線藍籌股隨之下跌，對一些長期穩健資金來說，將是一個不錯的投資機會。
西南證券研究所負責人周到指出，此次加息的總體影響非常小，即便是企業信貸，也不會受到太大沖擊。而對A股市場來說，在加息的消息公布后，也許會出現一個短期的波動，但實際所受的影響是微乎其微的。不過，加息確實給市場亮出了一個信號，如果信貸增速繼續保持快速增長，不排除管理層繼續加息或提高準備金率的可能。
長江證券分析師賀晟也表達了類似的觀點。他認為，提高基準貸款利率將會起到抑制信貸增速的作用，但在固定資產投資的資金來源中，信貸資金并不是主導。更重要的是，投資增速和宏觀經濟的回落將會降低國內需求，從而可能加劇外部經濟失衡情況，導致流動性過剩局面無法得到緩解。所以，資本市場將繼續維持資金面充裕的局面，但是，隨著宏觀調控的深入，投資增速在今年的逐步收斂，應當更多關注經濟回落對企業利潤的負面影響，這事實上是決定股票市場價值基礎的根本。
“在未來很長一段時期，控制流動性會成為一種常態，加息只是其中的方式之一。因而，寄希望流動性繼續大幅度提升A股市場的估值是不太現實的。加息在一定程度上抑制了泡沫的深化，使市場運行更加健康持久”。融通基金公司副總經理、融通新藍籌基金經理劉模林表示。（李劍鋒）
住房公積金貸款利率上調0.18個百分點
就在央行宣布2007年首次加息的同一天，建設部發布關于《調整個人住房公積金存貸款利率的通知》（下稱《通知》），宣布從3月18日起，同步調整住房公積金存貸款利率。其中，與0.27個百分點的銀行貸款利率調整幅度不同，公積金貸款加息幅度為0.18個百分點。
《通知》明確，上年結轉的個人住房公積金存款利率由現行的1.8%調整為1.98%，當年歸集的個人住房公積金存款利率不變。五年期以下（含五年）及五年期以上個人住房公積金貸款利率均上調0.18個百分點。五年期以下（含五年）從4.14%調整為4.32%，五年期以上從4.59%調整為4.77%。
“每次央行調整利率都可能伴隨公積金存貸款利率的調整。0.18個百分點對使用公積金的購房者來說，每月支出增加的數量很小。”上海某業內專家表示。
據了解，住房公積金結算年度為7月1日到下一年的6月30日，當年繳存住房公積金按人民銀行公布的活期存款利率計息。上年結轉住房公積金按人民銀行公布的三個月整存整取存款利率計息。目前當年歸集的住房公積金存款利率為0.72%。（于兵兵）
＝＝＝加息影響面面觀 ＝＝＝
銀行：上市銀行凈利潤可能增加2%至5%
專家普遍認為，加息對銀行業績影響總體中性。
銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，央行此次加息是同時上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.27個百分點，銀行利差并沒有改變，在現有銀行經營模式不變的前提下，加息對銀行影響不大。
廣發證券金融行業研究員余曉宜則認為，“加息主要是對中國宏觀經濟的一種調控，意在保證實體經濟的穩健發展，而不是針對于股市。對于銀行股來說，中長期來看此次加息應該是中性的?！?/p>
但是，具體到偏向方面，專家們存在一定的分歧。中信證券金融行業分析師楊青麗直接用四個字評價了此次加息對銀行業績的影響：中性偏好。
長江證券銀行業分析師錢錕也表示，銀行業存在“存短貸長”現象，因這次加息不涉及活期存款利率，將擴大銀行的息差，因此此次加息對銀行板塊影響中性偏正面，預計上市銀行凈利潤由此可增加2%至5%。
中信建投證券首席宏觀分析師諸建芳認為，盡管加息對銀行利差收入影響不大，但是從央行和銀監會對貸款過快增長存在明顯擔憂，加息已經給出了相關政策信號，商業銀行新增貸款今后不可能增長太快，這可能會影響到其經營業績。
招商證券金融行業研究員羅毅認為，此次加息對銀行影響中性偏負面?！坝捎诖尜J款利率加的幅度一致，所以加息可能導致貸款增速有一定的下降，對于銀行業績會有一些負面影響，而經濟放緩也有可能提高不良貸款率?！保ǖ袨椋?/p>
保險：保險產品市場優勢面臨考驗
央行此次增加存貸款利率對保險業影響幾何？保監會主席吳定富昨天在回答記者提問時表示，肯定是有影響，因為這是市場。
加息將有可能改變消費者對保險產品的選擇。滬上一家壽險公司精算師表示，由于目前市場上出售的傳統壽險產品，大多都是在一度降息至負利率時代的過程中設計出爐的，且保險公司的預定利率上限為2.5%。加息之后，這些險種的現金回報率會不如銀行存款，這使得保險產品在市場上的優勢面臨考驗，利率升高直接誘發投保人退保，變現資金以購買其他收益更高的險種。不過，由于存貸款利率調整不大，加上退保需扣除一定費用，因此業內預計，退保潮出現的可能性不大。
市場人士因此呼吁，在加息預期下，保險費率市場化步伐應加速。首都經濟貿易大學金融學院庹國柱教授建議，2.5%的固定利率上限遲早要打破?！安粦撛O定固定利率，可以開發浮動利率，根據情況進行變化?！?/p>
至于分紅險等投資型保險，聯泰大都會人壽保險公司副總裁包紅劍認為，加息對之影響甚微。事實上，很多保險公司在對保險產品定價時，已經考慮了規避加息的因素。
據記者了解到的情況，部分保險公司已經開始著手研究加息后的應對之策，修訂和開發保險產品，調整投資策略，增加投資組合的流動性，防止出現流動性風險，以及時應對加息后可能出現的種種變化。（盧曉平 黃蕾）
地產：利空出盡是利好
3月18日，央行啟動2004年10月以來第五次加息。
盡管每次都是微調，但央行顯然已經定下了以“頻次”取勝的加息戰略，抑制固定資產投資過熱和銀行流動資金過剩的調控意圖堅定不移。至此，5年以上貸款利率已經從5.04%上調到7.11%。
“對于房地產市場來說，這是預期中的事，因此對房價和交易量影響都不會太大?！鄙虾Ｒ拙友芯吭盒畔⒅行母笨偙O陳嘯天表示。
對于大量有著剛性需求的購房者來說，每月幾十元的加息成本顯然不會動搖他們急切的購房熱情。“現在對我們來說，重要的不是加息問題，而是根本買不到適合需求的房子?！币晃粍倧纳虾４杭痉空箷貋淼膮窍壬榻B。
“我們不用參加房展會，本來剩下的房源就不多，意向認購者也不在少數?！鄙虾Ｆ謻|某大型樓盤開發商表示。盡管該開發商坦言每月的貸款還款壓力很大，但仍然采取捂盤惜售的方式，“想看看到5月份會不會有一輪上漲?！?/p>
盡管加息對樓市直接影響不大，但專家認為，加息的政策預期仍會對供需雙方造成微妙影響。加息等宏觀調控信號頻繁出臺，可能對開發商和原有的炒房人心理造成壓力，迫使其拋盤，以增大供給。購房者需要在買房時充分考慮未來加息成本，不要用足甚至透支經濟實力，而要為加息等未來成本留出支付空間。
談到加息對房地產上市公司的影響，大多數分析師仍堅持“利空出盡是利好”的觀點。光大證券趙強認為，支撐地產板塊向上的基本因素沒有發生改變，即全國房價總體保持上揚趨勢，人民幣匯率不斷創出新高，房地產公司的盈利水平也在上升。因此，從建倉的角度來看，如果加息因素會令地產股出現小幅調整，則對投資者而言是“買便宜貨”的機會。
國泰君安房地產行業分析師張宇也表示，投資機構普遍認為加息后的房地產板塊少了一大利空，可能在周一出現“逆市向好”。（于兵兵）
房貸還款額將增多少
以總額50萬元、期限20年的住房按揭貸款為例，按等額本金的還款方式算，加息前利率為6.84%，每月需要還款3828.62元；20年總利息支出418868.91元。加息后利率提高到7.11%，每月需還款3909.58元，總利息支出為438298.53元。每月多支出80.96元，總計需多支付利息19429.62元。
■機構觀點
資本市場資金面將維持充裕
長江證券研究所賀晟：在當前的宏觀背景下，央行加息再次表明其在貨幣政策實施方面將更多采取預見性措施。
從近期公布的宏觀數據來看，雖然2月份貨幣供應增速提高，當月新增貸款也大幅增長，并且CPI增幅達到2.7％，接近央行設定的目標界限，但也應當看到，1至2月份城鎮固定資產投資增速僅為23.4%，新開工項目計劃總投資更是同比下降35.8%。我們認為，這些宏觀數據看似矛盾的走勢，實際上反映了宏觀經濟的結構性失衡以及經濟周期規律共同作用的結果。具體而言，一方面，持續巨額的貿易順差導致流動性過剩問題依然嚴峻，這導致貨幣經濟領域存在明顯失衡；另一方面，我國固定資產投資具有周期波動的特征，從而今年的固定投資增速將會趨于收斂。
很顯然，提高基準利率的目的是抑制過快信貸增速和通脹壓力，以及防止投資增速的反彈。我們相信，提高基準貸款利率將會起到抑制信貸增速的作用，但也應當指出，在固定資產投資的資金來源中，信貸資金并不是主導。2006年全社會固定資產投資10.98萬億元，而全年新增貸款只有3.18萬億元。也就是說，投資增速將受到相對有限的負面影響。更重要的是，投資增速和宏觀經濟的回落將會降低國內需求，從而可能加劇外部經濟失衡情況，導致流動性過剩局面無法得到緩解。
所以，我們認為，資本市場將繼續維持資金面充裕的局面，但是隨著宏觀調控的深入，投資增速在今年的逐步收斂，應當更多關注經濟回落對企業利潤的負面影響，這事實上是決定股票市場價值基礎的根本。
控制流動性將成為常態
融通基金公司副總經理劉模林：在未來很長一段時期，中國控制流動性會成為一種常態。加息只是其中的方式之一。有日本市場因流動性泛濫導致過度泡沫的前車之鑒，中國央行在流動性管理上會更謹慎更嚴格，因而，寄希望流動性繼續大幅度提升A股市場的估值是不太現實的。股價的上漲，更多需要依托企業盈利的支持。加息在一定程度上抑制了泡沫的深化，使市場運行更加健康持久。
從成熟市場的經驗來看，加息盡管對市場有一定的抑制作用，但優質企業的盈利增長水平可能遠遠超過資金成本上升對回報的要求，從而出現加息與股價上漲并存的現象，美國上世紀40年代開始的牛市就是如此。當然，我們也知道，當利率很高時，也會對實體經濟產生實質性的影響。
前段時間市場低價股的上漲有一定的合理性。從交易角度來講，前期的主流資產經過大幅上漲后出現階段性審美疲勞，在牛市預期和資金充裕下，資金尋找新的熱點，比如過往漲幅較少、價格低的股票；從制度背景上講，資產注入構成了一個理由，原來由于制度原因漏出的利潤，全流通下可能會反向流動，資本市場的財富效應和投行的運作，使得企業基本面可能發生改善。
但是，我們仍然強調牛市下的安全投資，安全投資的核心仍然在于做你認為有把握和所擅長的事情。對近期逢低價股、逢資產注入必炒，我們提醒投資者要切實注意其中的顯著風險。（唐雪來 整理）
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