長假前受到諸多利空因素的影響，本周國內A股市場盤中表現十分敏感，波動加劇，但大盤總體上呈現出震蕩走高的態勢。周一兩市雙雙跳空高開，并以大陽線拉開了本周行情的序幕，上證指數一舉站上3600點的整數關口。在接下來的幾個交易日中，兩市指數盤中大幅震蕩，雖出現多次跳水，但每一次殺跌均被證實為一次進場的機會，指數被迅速拉起，屢創新高，上證指數更是相繼觸及3700和3800點大關，連續五個交易日創造歷史新高，不過漲勢明顯減弱。今日受社保基金減持消息影響，大盤小幅高開后隨即走低，盤中雖一度出現短暫翻紅，但在市場巨大的心理壓力下，兩市指數最終收低：上證綜指下跌23.2點，收于3759.87點，深證成指盤中最大跌幅超過200點，報收于10688.55點，跌1.48%。
本周最明顯的一個特點是指數迭創新高，但成交量開始由高走低。全周成交額比上周有所萎縮。雖然如此，個股表現依然使人眼花繚亂。金融板塊－券商、券商概念、保險、準金融概念等表現優異，迭創新高。對市場人氣鼓舞極大。同時資產注入概念、鋼鐵板塊、電力板塊也都有不錯表現。地產板塊則走勢分化，銀行股則個別發展，整體表現為強勢整理。跌幅據前的主要是業績不盡人意品種、一些ST股和獲利回吐品種?？傮w觀察，本周亮點呈現多元化，市場多頭氣氛仍叫濃。只是由于面臨五一長假，后半周投資行為稍顯謹慎。
資金面仍然疊創紀錄，交行A股發行網上網下共凍結資金1.455萬億元左右，超過了中信銀行1.4萬億元的資金凍結量，創造了新的紀錄。據此測算，若交行A股發行價為上限7.9元/股，網上中簽率為1.09％，要想申購到1000股交行A股則需要73萬元資金。而另一面，A股單日新開戶數也再創新高，據中登公司統計，4月24日當天滬深兩市新增開戶總數為364381戶，其中新開A股賬戶311110戶，再度刷新了A股單日新開戶數量的紀錄。數據還反映不但A股開戶數暴增，B股開戶數也在急劇增加，顯示部分資金開始轉戰估值相對較低、交投較為淡靜的B股市場。
目前滬深兩市A股平均市盈率已達到46倍左右，兩市的平均股價已經達到11.20元左右，除ST之外，已經沒有3元以下的股票了。A股市場已經有三成股票市盈率超過了100倍，有超過30家上市公司的市盈率超過了1000倍。而在國外成熟市場市盈率一般保持在15-20倍左右。從中國經濟發展的實際情況來看，股市平均市盈率處于25-35倍之間是屬于正常的，目前顯然超過這個范圍，股市已經有所過熱。另外從市場的表象來看，市場已經進入不顧一切的狀態，雖然是有恐懼但是對財富的渴望還是驅使大家不斷的進入。近期市場成交量的巨大,不僅僅反映了資金的流動狀況，同時也反映了持有籌碼的周期在縮短，顯示出持有者的心態非常浮躁，各種跡象表明，市場正在不斷醞釀變數。
近日，基金2007年一季度報告全部披露完畢。統計顯示，連續高比例配置近一年的食品飲料、房地產等行業個股，當季遭到基金大規模減持，減持比例接近所持份額的四分之一。與此同時，機械、交通運輸、石化等大市值行業獲得基金的青睞。工商銀行、中國石化、招商銀行、萬科、金融街等缺乏上漲動力的大盤藍籌股受到了基金的減持，另外，大秦鐵路、中信證券等一批業績超出預期或有資產注入前景的大盤藍籌則受到了基金的持續增持，在基金的大力推動之下，這些大盤藍籌股一季度的走勢迥然不同。
近期多空雙方分歧明顯加大，表現在盤面上就是震蕩頻繁、加巨，個股表現為急漲快跌。一些非主流品種過度炒作，而新入市的投資者更是勇者無畏，投資熱情高漲，但風險意識極弱，沒有經過熊市的洗禮，心理承受能力也是最差的。老股民表現為戰戰兢兢，如屣薄冰，空倉怕踏空，重倉怕高位被套重，所以市場籌碼已經忪動，成交量不斷放大，加上管理層不斷加大監管力度，市場謠傳漸多，另外“五一”長假將至，一旦有大的利空消息，大盤震蕩必然加巨，投資者不得不防，所以目前應以風險防范為首。
近期市場調整幾乎都是短暫的單日調整甚至是當日調整，只因為新股民數量暴增，最新日開戶數紀錄已經突破28萬戶。股市一旦遭遇利空急跌，馬上就會有資金前赴后繼來抄底。這些資金主要以自發入市的中小投資者為主，選股的標準也很簡單：便宜就好，價格不高、盤子不大那就更好。這樣的情形幾乎在每一次市場火爆的時候都是一成不變，這也難怪，中國的股市畢竟還是散戶占絕大多數，他們也絕少有能力有條件去研究公司的基本面，股票對他們而言只是一種符號而已，低價自然是最簡單最直接是選擇。
由于股市持續向好，券商業績也水漲船高，一季度，我國滬深兩市股票基金權證成交金額達到8.63萬億元，而去年全年這一數字為9萬多億元，按此推算，券商傭金收入將出現大幅增長，這使得部分參股券商的上市公司投資收益的增長成為可能，投資者可密切關注相關個股的走勢。僅僅是一年多以前，也就是本輪牛市的初期，滬市成交也僅僅是五、六十億的水平，短短一年多之后，卻已經躍升上兩千億元水平。整個四月份，交易所公布的A股平均換手率都在5％以上，也就是說一個月不到就換手一遍，一年換手十二遍以上。雖然中國股市很多指標還談不上世界第一，但換手率一直就維持世界第一的地位，這讓多少國際券商紅煞了眼。這樣的行情中，“三年不開張，開張吃三年”都遠不能描述現在券商日進斗金的情形。市場上流行的算法是兩市成交合計100億元是券商盈虧平衡點，但由于房租水電等支出基本是固定的，工資獎金的增長也是相對有限的，只要兩市成交超越這個平衡點越遠，券商的盈利就幾乎是爆炸性的增長，目前這樣的行情，一個月的利潤多于06年全年應該是有可能的。券商概念股的股價也和券商的盈利水平一樣，一年多翻了十多倍，今年幾個月就翻了一兩倍，雖然瘋狂，細想卻還是有理由的。二線券商股宏源證券公布一季度季報，受益于經紀業務及自營業務收益大幅增加，宏源證券今年首季實現凈利潤3.1億元，同比增長40倍，比去年全年凈利潤2.27億元還高出0.83億元。預計，該公司今年上半年凈利潤同比將增長900%－1000%左右。消息刺激券商及券商概念股繼續大漲，宏源證券、東方集團、大眾交通、交運股份和安信信托等漲停，華茂股分、遼寧成大、都市股份等漲幅也超過7％。其實光從市場成交量的變化已經可以預見到券商業績的大幅增長，因為目前中國券商大部分收入和利潤仍然依賴于經紀業務，牛市氛圍下自營業務也會有一定的貢獻，不過增長大部分還是由經紀業務貢獻。07年一季度兩市的日均成交金額已經比去年同期放大10倍左右，而進入4月份以來就更加火爆，相信二季度的業績有可能會更出色。
離五一長假還僅剩一個交易日，股指在高位放量劇烈震蕩，顯示市場在長假前夕較為謹慎的心態，大盤藍籌的加速下跌，也顯示出市場信心的萎縮。從盤面上看，周一大盤留出明顯的跳空缺口可能還會有待填補，而大盤的滯漲行情也在一定程度反映出市場面臨的短期壓力。不過，目前市場的資金面仍然較為充裕，新股民開戶數屢創新高，以及新基金的集中發行，相信將為市場帶來大量的后續資金，大盤仍有望延其上升格局。不過，市場最主要的壓力將是來自基本面的影響，包括央行是否會出臺相關的宏觀調控措施、最后一批上市公司財報表現是否符合預期等等，都可能對長假前后的行情造成沖擊。(野村證券/賈健)
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