外貿企業高報價、地下錢莊細安排、外資保險巧運作
"你打開了窗戶，非讓氧氣進來，氮氣進不來，這是不可能的，空氣本來就是混合的，"洪曦說，"這就像貿易項下開放了，不夾雜一點資本項下的資金流入，也是不現實的，除非你因噎廢食，提高監管成本。"
"我身邊的朋友，至少有二十來個人最近都在忙著賺這一'波熱'錢背后的錢，大家見面一問，你最近在忙什么，都說忙這個。"廣州某外貿公司總經理張浩（化名）說，"這其實比炒股還賺呢，前段時間地下錢莊生意好得不行，手續費都漲到了4％~6％，一周操作1億~2億美元呢，能賺多少啊。"
面對云譎波詭的股市，究竟有多少境外"熱錢"隱身其中，在潛流暗涌的市場中進退自如？迄今沒有任何確切和權威的統計數據，但在一些業內人士看來，諸多"熱錢"進、出境的路線圖卻無比清晰，并且已經成為一個"公開的秘密"。在內地股市持續向好的情況下，如何監管進出其中的"熱錢"，也成為有關部門不得不面臨的一個新課題。
1 境外華人是主力
一位曾親自以FDI（外商直接投資）方式幫助"熱錢"成功入境的業內人士日前對《第一財經日報》表示，在目前的監管條件下，"熱錢"進、出境的手段和渠道非常之多，操作手法翻新變化速度也很快，可以稱得上"只有想不到，沒有做不到"。
張浩對此看法也十分認同，他表示，"熱錢"不管是進來還是出去，十幾種方式都不止。"最近內地股市漲勢一直很好，很多境外資金持有者都看好這個市場，紛紛通過各種途徑讓'熱錢'入場，賺一把再走。"
他向本報記者描述了一條在業內人士看來極為普通的"熱錢"入境路線。"我以前公司的一個下屬在香港設立了一家投資公司，就在幫助'熱錢'入境，他的公司就相當于一個地下錢莊的概念，根據需要入境資金量的多少，再選擇具體路徑。"張浩說。
廣東省社科院境外資金異常流動研究課題組組長、經濟學教授黎友煥博士最近一直在跟蹤調查"熱錢"流入境內的渠道，他表示，客戶與地下錢莊之間的交易方式非常簡單，買賣雙方靠信用，客戶按照談好的手續費支付美元、港幣等，地下錢莊就將人民幣打入其在境內的指定賬戶。而地下錢莊的實力大小決定了資金周轉速度。
"如果雙方是初次合作或者客戶更加謹慎防范風險，地下錢莊則會通過幫客戶在香港銀行開具保兌信用證的方式進行，"張浩說，"客戶多了，有些地下錢莊就兩頭賺個盆滿缽滿。有錢要進來，也有錢要出去嘛，正好連資金都不用走，直接掛賬。"
而地下錢莊讓"熱錢"入境的路徑則更是五花八門，包括私自夾帶、傳統貿易高報出口等，張浩說："地下錢莊的實力大小也就是看你的背景、看你跟政府部門的關系，以及跟廣東各地外貿公司的熟悉程度，每個做地下錢莊的人，手上都有一批配合做出口高報的公司名單，當然還得有銀行配合你才行。"
所謂銀行配合，則是資金入境后逃避監管的一個重要環節。"例如，客戶在香港給了錢，地下錢莊打到內地銀行的指定賬戶，這個事情就涉及到大額款項應該由境內的銀行來監管，"黎友煥說，"但是各地銀行分支機構為了爭取業績，馬上就會幫你把一筆賬做成幾筆賬，他們用多個身份證把這筆資金化整為零啊，不會讓你出現大到需要被監管的地步。"
"現在境外華人是這一波'熱錢'入境的主力軍，一只由在美華人掌控的基金就是通過投資公司渠道入境的，我們課題組也在持續跟蹤他的動向，"黎友煥說，"這個華人控制的基金總量大概在200億美元左右，其中有70億~80億美元進入了內地股市，據稱目前已經獲利170％左右。"
2 各有各的招
黎友煥表示，目前，進入中國境內的"熱錢"，大部分是通過香港及華南地區的地下錢莊入境，"貿易渠道只是其中的一種最普通、傳統的方式，由于廣東地區外向型經濟發達，各貿易公司的進、出口業務都很頻繁，做起來也就容易。"黎友煥說。
對此，一位紡織行業資深人士也對《第一財經日報》表示，據其了解，在紡織服裝類貿易公司中，確實有通過高報出口價格來配合"熱錢"入境的情況。"外貿企業做這樣的事情很容易，業務上的操作空間比較大，辦理出口手續時給海關的合同跟雙方私下簽訂的合同價格不一致，就可以作假，有關部門想查出來就很難。"
但是，上述人士同時指出，由于高報出口價格之后，也就意味著企業出口利潤的提高，在繳納增值稅、辦理出口退稅以及外匯核銷等環節就會面臨很多麻煩。
事實上，除上述傳統渠道之外，外資銀行與外資保險公司也正在成為"熱錢"入境手段之一。
"圈內的人都知道怎么做，圈外的人又都覺得不可思議。"一位不愿透露姓名的業內人士說，"各家有各家的高招，逃避監管，太容易了。"
對此，黎友煥也表示："對于資金操作的風險性，也是如此，熟悉中國環境的境外華人，壓根兒就不擔心這些，僅是外資銀行這個渠道，很多人都以VIP客戶的身份在做，'熱錢'流進來，即使是監管部門去查，都很難找到證據。"
"越是有背景，玩'熱錢'就越容易"也幾乎成了圈內人的共識。黎友煥表示，外資保險公司現在就是走不規范的灰色渠道，打擦邊球，法律規定他們還沒有資格在境內做人壽保險，但是都在做，而且他們的優惠程度比我們任何一家國內保險公司都高，這樣就吸引了很多人購買。
"客戶在境外都是以外幣簽的合同，但在境內交付人民幣過賬。"黎友煥說，"如果剛好有一波'熱錢'要進入，他們就利用人壽保險的合同干這個事情。外資保險公司地下經營人壽保險，他們這樣操作也是業界周知的事情了。"
而某一由外資控股的知名合資保險公司的一位理財顧問也對本報記者表示，由于目前股市漲勢很好，自己手頭有很多境外華人客戶，就曾多次咨詢想做A股，希望通過購買人壽保險等產品將"熱錢"入境。
"但是監管很嚴，操作不來啊。"上述理財顧問表示，我們一般只能建議客戶，讓他把保單掛在香港公司，"這就相當于跟我在境內簽的只是一份意向合同，然后在我們香港公司簽份正式合同，繞一個小圈子，通過我們的聯結投資產品等方式，再投資基金和股票，至于外匯結算額度，我們可以在公司內部搞定。"
3 監管困境
對此，亞信金融執行董事洪曦指出，金融創新與政府監管就是一個不斷博弈的過程，任何一項制度，有效率就會有成本。伴隨著中國外匯儲備和外貿順差的高漲，通過貿易項下和資本項下流入的"熱錢"究竟有多少，也已經成為一個難解之謎。
"沒有人能夠估計這些境外資金的數量，但他們的能量超乎想象，也許發現的個案資金量并不大，但'熱錢'入境渠道分散，總體數量沒有人能夠詳細統計。"黎友煥說，"我們正在試圖了解哪種'熱錢'入境渠道是主流，向有關部門提出監管建議，但很難形成定論。"
今年3月，國家外匯局也在東莞召開了全國外匯檢查工作會議，國家外匯管理局副局長鄧先宏在會議上指出，今年要加大對短期異常資金流入的監測和檢查力度。
根據相關部署，外匯資金流入及結匯檢查將分為非現場檢查和現場檢查兩個階段進行，目前，即將開展的非現場檢查，將對外匯業務量較大的10個地區的銀行、企事業單位、駐華機構以及個人收匯和結匯業務、結匯人民幣資金使用情況等進行檢查。
面對諸多"熱錢"入境的新路線，黎友煥認為，各部委之間聯動及協調機制不足，也是制約監管效率的重要因素之一。
"例如，通過貿易渠道進來的'熱錢'，其實海關可以擬定相關產品的參考價格，有一個相對浮動的價格范圍來控制出口高報的現象。"黎友煥說，"外匯局雖然有監管'熱錢'的職能，但沒有資格來查貿易范疇的事情，這個部門之間的協調成本就很高了。"
然而，中國第一紡織網總裁樊敏則對《第一財經日報》表示，在報價方面，只要企業所報出口價格不是太離譜，海關就很難監管。"出口價格相差一兩倍，其實也是很正常的現象，即使是相同的產品，企業賣給不同的客戶，報價都不盡相同呢。"樊敏說。
中國農業銀行總行營業部高級經濟師何志成則認為，全世界沒有一個國家可以有效監管"熱錢"，因為這個成本太巨大了，而且包含很多政治成本。"很多時候'熱錢'的流入，涉及到地方政府的政績、地方政府與中央部委的博弈，你要查人家資金背景，很多時候，地方政府就先擋駕了。"
"你打開了窗戶，非讓氧氣進來，氮氣進不來，這是不可能的，空氣本來就是混合的，"洪曦說，"這就像貿易項下開放了，不夾雜一點資本項下的資金流入，也是不現實的，除非你因噎廢食，提高監管成本。" (王斌 柴華)
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