周三印花稅由千分之一上調至千分之三,凸顯管理層抑制股市過度投機的決心。當日滬指下跌281.84點。從平均股價和股價結構來看,A股平均股價及結構特征已經逐漸接近2001年6月14日高點的水平。
平均股價僅差10.17%
2001年6月14日上證綜合指數創出當時的歷史新高2245.44點,直至2006年12月14日才被刷新紀錄,期間間隔達五年半。今昔對比,2001年6月14日的高點A股市場平均股價為14.16元,而2007年5月30日為12.72元,二者之間的差距已經縮小到10.17%。其中,滬市A股的平均股價為11.93元,深市A股的平均股價為16.35元。
雖然目前的平均股價仍低于2001年的水平,但是考慮到工商銀行、中國銀行等權重股因估值水平影響,股價不高,昨日兩只股票分別收于5.32元和5.48元。如果剔除這些低價權重股的影響,目前的股價水平將會比12.72元更高。
高價股比例超六年前水平
在股價結構方面,截至5月30日,滬深兩市A股中股價小于5元的只有3只股票,小于8元的只有27只股票,小于10元的有208只股票,占股票總數的15.35%。
從高價股情況來看,2001年6月14日,A股市場1092家上市公司中股價高于20元的有273只,占比25.00%;高于30元的有43只,占比2.75%;高于40元的有9只,占比0.83%。當時股價最高的是用友軟件達78.18元。2007年5月30日,A股市場1452家上市公司中,剔除停牌公司,股價高于20元的有319只,占比22.56%;高于30元的有121只,占比8.56%;高于40元的有52只,占比3.68%;高于70元以上的有10只,占比0.71%。最高的是滬東重機達112.27元。由此可見,高價股比例已超過歷史最高水平。
平均市盈率尚低兩成
2001年6月14日滬深兩市A股上市公司以2000年年報的業績計算的平均市盈率為66倍;2007年5月30日滬深兩市A股上市公司以2006年年報的業績計算的平均市盈率為53.87倍,對比來看,目前的市盈率與六年前比低18.38%。
2001年6月14日的市盈率高于目前的水平,部分原因在于2001年上市公司執行的新《企業會計制度》,規定企業應遵循謹慎性原則,對應收帳款壞帳準備在內的八項準備進行計提,這直接減少了上市公司的業績基數,同時上市公司整體業績正處于下降通道的底部,由此形成市盈率水平偏高。
目前,A股53.87倍的市盈率仍遠高于主要境外股市的水平,但考慮到上市公司業績的增長潛力,如果過熱的投資氛圍得到緩解,估值壓力應能有效化解。自5月11日銀監會放寬商業銀行QDII產品投資限制、允許QDII資金投資境外股票市場以來,工行推出首款投資港股型QDII,開辟了境內投資者以合法合規渠道投資境外股票的途徑,對內地股市過剩的資金將產生疏導的作用,這些都是有效的降溫措施。
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