受海通證券借殼都市股份（600837）上市獲證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)的影響，昨日券商板塊整體走強(qiáng)。市場(chǎng)人士指出，券商借殼破冰，傳遞了監(jiān)管層將積極扶持優(yōu)質(zhì)券商通過上市做大做強(qiáng)的政策導(dǎo)向，為優(yōu)質(zhì)證券公司跨入資本市場(chǎng)鋪平了道路，同時(shí)，也為實(shí)質(zhì)性參股券商的上市公司提供了內(nèi)在價(jià)值放大的機(jī)會(huì)。
相關(guān)公司業(yè)績(jī)飆升
專家介紹，券商上市后，其股東所持的股權(quán)便能按“市盈率”放大。以海通證券為例，目前參股該公司的有：民生銀行、百聯(lián)股份、蘭生股份、東方明珠、申能股份、世貿(mào)股份、東方創(chuàng)業(yè)、廈門國貿(mào)、浦東金橋和大眾交通等。在上述十家參股上市公司中，綜合其股本總額及持有海通證券比例，按照每股擁有海通證券權(quán)益來計(jì)算，蘭生股份、百聯(lián)股份與東方創(chuàng)業(yè)就成了大贏家。
蘭生股份股本總額為28043萬股，公司持有海通證券3.35%的股份，合計(jì)29237萬股，按照1股海通股份換0.347股都市股份比例折算，相當(dāng)于持有上市后的海通證券約10145萬股，按照券商分析師預(yù)測(cè)的海通證券上市后最低股價(jià)10元計(jì)算，公司這部分股權(quán)價(jià)值約10.145億元，這也將大幅提升蘭生股份的內(nèi)在價(jià)值。按照相同的計(jì)算方式，百聯(lián)股份與東方創(chuàng)業(yè)持有的海通證券股權(quán)，也會(huì)大幅提升公司內(nèi)在價(jià)值。
同樣，遼寧成大和吉林敖東持有的廣發(fā)證券股權(quán)，也幾乎成了“硬通貨”，它們分別持有廣發(fā)證券27.31%和27.14%的股權(quán)。按照新會(huì)計(jì)原則，一家企業(yè)持有另一家企業(yè)20％股權(quán)即可采用權(quán)益法，即不管被投資企業(yè)是否分紅，也無需出售被投資企業(yè)股份，就可按投資比例計(jì)算收益。
2006年年報(bào)顯示，遼寧成大實(shí)現(xiàn)凈利潤47008萬元（每股0.941元），增長(zhǎng)440％，主要原因就是投資廣發(fā)證券收益大增，其來自廣發(fā)的投資收益約為3.5億元，占到全部投資收益（約3.62億元）的97％。今年一季報(bào)公司凈利潤41259萬元（每股0.828元，10送8除權(quán)后為0.46元），增長(zhǎng)1500％，報(bào)告期投資收益4.05億元。如果我們也按97％的比例，可以大致計(jì)算出來自廣發(fā)證券的收益為3.93億元。
不過，會(huì)計(jì)專家也提醒，參股券商的上市公司，如果持股比例較低，不能按照權(quán)益法計(jì)算收益，同時(shí)尚未取得二級(jí)市場(chǎng)的流通權(quán)，那么業(yè)績(jī)?cè)龊竦目臻g就非常有限。
根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，金融工具在初始確認(rèn)時(shí)應(yīng)劃分為以下四種類型：（一）以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，包括交易性金融資產(chǎn)和指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；（二）持有至到期投資；（三）貸款和應(yīng)收款項(xiàng)；（四）可供出售金融資產(chǎn)。其中，只有第一類會(huì)對(duì)損益產(chǎn)生影響，而其他類型則只對(duì)資本公積產(chǎn)生影響。而券商上市后，持股比例較低的上市公司也只有出售了該股權(quán)，才能確認(rèn)收益。因此，對(duì)多數(shù)參股公司的業(yè)績(jī)提升影響不大。
出售完成資產(chǎn)變現(xiàn)
業(yè)內(nèi)專家指出，參股券商上市公司的獲利，除了按權(quán)益法計(jì)算收益外，還可以在券商上市后，將股權(quán)作為可供交易的金融資產(chǎn)，在二級(jí)市場(chǎng)上出售，以獲得巨大的資產(chǎn)增值。
參股中信證券的上市公司，不少便把減持其股權(quán)當(dāng)成了“搖錢樹”。去年以來，中信證券的收盤價(jià)由2006年1月4日的5.24元，漲至目前的60元左右，累計(jì)漲幅已超過10倍，參股公司在出售其股權(quán)后獲利相當(dāng)豐厚。
數(shù)據(jù)顯示，雅戈?duì)枩p持部分中信證券股權(quán)導(dǎo)致一季度業(yè)績(jī)大增。2007年2月，公司減持了3012.14萬股中信證券股權(quán)，平均價(jià)格在37－38元左右，累計(jì)稅后收益約7.3億，每股收益由此增厚約0.41元。
此外，包括長(zhǎng)城開發(fā)、中信國安、揚(yáng)子石化、兩面針也先后因持有中信證券而分享到了證券業(yè)的紅包。長(zhǎng)城開發(fā)從今年1月4日開始逐漸減持中信證券股票,已累計(jì)出售所持中信證券1157.81萬股。實(shí)現(xiàn)投資收益約4.01億元。
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