由于中國(guó)遠(yuǎn)洋的A股發(fā)行詢價(jià)區(qū)間較H股股價(jià)折價(jià)超過(guò)一成多，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其發(fā)行價(jià)有望定在8.48元/股的區(qū)間上限。一些券商預(yù)計(jì)，中國(guó)遠(yuǎn)洋A股上市首日股價(jià)將超過(guò)15元。
6月18日，中國(guó)遠(yuǎn)洋A股將進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)，上證所已同意其網(wǎng)上發(fā)行縮短一個(gè)交易日。
全面看待估值水平
根據(jù)中國(guó)遠(yuǎn)洋詢價(jià)公告，本次A股發(fā)行價(jià)格區(qū)間為7.6元－8.48元/股，按扣除非經(jīng)常性損益后的2006年凈利潤(rùn)對(duì)應(yīng)的市盈率區(qū)間為88.43－98.67倍。但根據(jù)中國(guó)遠(yuǎn)洋的招股書(shū)，按2005年凈利潤(rùn)38.03億元測(cè)算，本次發(fā)行價(jià)格區(qū)間對(duì)應(yīng)的市盈率區(qū)間為17.83－19.89倍；按2004年凈利潤(rùn)36.03億元測(cè)算，市盈率區(qū)間則為18.39－20.52倍。
業(yè)內(nèi)人士指出，集裝箱航運(yùn)盈利的周期性波動(dòng)較大，2006年為行業(yè)低谷，航運(yùn)企業(yè)盈利普遍下降較大。因此，不宜單以中國(guó)遠(yuǎn)洋某一年的盈利為基礎(chǔ)估算，即使采取用市盈率估值，一般也采用公司未來(lái)1－2年甚至3年的凈利潤(rùn)作為參考。中國(guó)遠(yuǎn)洋已在香港上市H股，以各大國(guó)際投資銀行對(duì)其2007年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均值測(cè)算，本次發(fā)行價(jià)格區(qū)間對(duì)應(yīng)的市盈率約為20多倍，無(wú)疑屬于大盤藍(lán)籌股之列。
與很多公司的A股發(fā)行定價(jià)不同，中國(guó)遠(yuǎn)洋作為已在香港上市的公司，已經(jīng)有交易價(jià)格作為參考。中國(guó)遠(yuǎn)洋H股上市近兩年來(lái)，受到了多家全球著名投資銀行的關(guān)注，目前股價(jià)基本反映了公司基本面以及投資者對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)識(shí)。昨日其H股報(bào)收9.64港元，A股發(fā)行價(jià)格區(qū)間相對(duì)于H股價(jià)格有一成多的折扣，這在近來(lái)幾只“H回A”的股票中并不多見(jiàn)。一些券商預(yù)計(jì)其上市首日股價(jià)將超過(guò)15元。
從公告的詢價(jià)結(jié)果來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)的上限區(qū)間在7.6元－13.5元，兩端的中間數(shù)是10元左右?？梢钥闯觯瑱C(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)遠(yuǎn)洋的投資價(jià)值比較認(rèn)可。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)遠(yuǎn)洋還有整體上市的概念，公司已經(jīng)公告正對(duì)散貨注資進(jìn)行可行性研究。中國(guó)遠(yuǎn)洋在招股書(shū)中描述為中遠(yuǎn)集團(tuán)的上市旗艦和資本平臺(tái)，中遠(yuǎn)集團(tuán)利用中國(guó)遠(yuǎn)洋實(shí)現(xiàn)整體上市的構(gòu)想可見(jiàn)一斑。中國(guó)遠(yuǎn)洋董事會(huì)已授權(quán)公司管理層，對(duì)收購(gòu)中遠(yuǎn)總公司散貨船隊(duì)資源的可行性進(jìn)行研究，而散貨的利潤(rùn)貢獻(xiàn)將比較大。
網(wǎng)上發(fā)行采用特別流程
中國(guó)遠(yuǎn)洋6月18日進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)。經(jīng)中國(guó)遠(yuǎn)洋及其保薦人中國(guó)國(guó)際金融有限公司書(shū)面申請(qǐng)，根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》等規(guī)定，上證所同意中國(guó)遠(yuǎn)洋的網(wǎng)上發(fā)行采用縮短一個(gè)交易日的特別流程。中國(guó)遠(yuǎn)洋網(wǎng)上發(fā)行申購(gòu)資金凍結(jié)的時(shí)間比滬市新股網(wǎng)上發(fā)行的常規(guī)凍結(jié)時(shí)間縮短一個(gè)交易日。
根據(jù)這一特別流程，中國(guó)遠(yuǎn)洋發(fā)行的具體時(shí)間安排為：6月18日網(wǎng)上資金申購(gòu)；6月19日確定發(fā)行價(jià)格和網(wǎng)上網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量，網(wǎng)上申購(gòu)驗(yàn)資，網(wǎng)上申購(gòu)配號(hào)；6月20日公告網(wǎng)上中簽率，網(wǎng)上發(fā)行搖號(hào)抽簽；6月21日公告網(wǎng)上資金申購(gòu)搖號(hào)中簽結(jié)果，網(wǎng)上申購(gòu)資金解凍。投資者在申購(gòu)中國(guó)遠(yuǎn)洋時(shí)，須以價(jià)格區(qū)間上限填寫(xiě)委托單，且一經(jīng)申報(bào)，不得撤單。如最終確定的發(fā)行價(jià)格低于價(jià)格區(qū)間上限，差價(jià)部分將于6月21日（T+3日）退還給投資者。為配合中國(guó)遠(yuǎn)洋發(fā)行上市順利進(jìn)行，會(huì)員單位應(yīng)保證申購(gòu)資金于6月19日（T+1日）16:00之前到賬。
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