投資技巧指南
大成優(yōu)選擬增加“救生艇條款”；國投瑞銀倡導(dǎo)結(jié)構(gòu)分級(jí)
本報(bào)訊 近期，受創(chuàng)新型封閉式基金推出預(yù)期的影響，封閉式基金連續(xù)出現(xiàn)井噴行情。昨日，大成和國投瑞銀兩家走在這一領(lǐng)域前列的基金公司在深共同舉行研討會(huì)，向上百名券商等機(jī)構(gòu)詳細(xì)展示了兩個(gè)較為成熟的創(chuàng)新型封閉式基金方案。
大成瞄準(zhǔn)改善治理結(jié)構(gòu)
名稱擬定為“大成優(yōu)選”的創(chuàng)新型封閉式基金設(shè)計(jì)方案，是在原有封閉式基金體系基礎(chǔ)上突出穩(wěn)健創(chuàng)新，著力解決治理結(jié)構(gòu)問題，增加“救生艇條款”和分配制度改進(jìn)等方面內(nèi)容，抑制封閉式基金的高折價(jià)率問題。
大成基金公司在新產(chǎn)品中共提出三項(xiàng)改善治理結(jié)構(gòu)方法：一是每年定期召開持有人大會(huì)；二是每月從管理費(fèi)中計(jì)提10%作為業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，在基金業(yè)績跑輸業(yè)績基準(zhǔn)5%的情況下彌補(bǔ)持有人損失；三是適當(dāng)激勵(lì)基金管理人，在絕對(duì)投資業(yè)績、相對(duì)投資業(yè)績的嚴(yán)格要求基礎(chǔ)上，把超額部分的10%用于提取業(yè)績報(bào)酬。
該基金具體的“救生艇條款”為：在基金合同滿12個(gè)月后，若折價(jià)率連續(xù)50個(gè)交易日超過20%，基金公司將在30個(gè)工作日內(nèi)召開持有人大會(huì)，審議“封轉(zhuǎn)開”事宜。基金分配制度也比原有封閉式基金更加嚴(yán)格，增加了“每年至少分配兩次，每次分配不少于當(dāng)期可分配收益60%”的條款。
國投瑞銀倡導(dǎo)結(jié)構(gòu)分級(jí)
名稱擬定為“國投瑞銀瑞福”的創(chuàng)新型封閉式基金設(shè)計(jì)方案，主要特點(diǎn)是針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者進(jìn)行結(jié)構(gòu)化分級(jí)，通過優(yōu)先和杠桿兩類份額分別募集計(jì)價(jià)，合并運(yùn)作，在細(xì)分基金市場(chǎng)中找到目標(biāo)客戶。
國投瑞銀基金公司有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，瑞福杠桿將成為一只5年期交易所上市封閉式基金，瑞福優(yōu)先則不上市，每年在托管銀行開放一次申購贖回。將一年定期存款+3%作為瑞福優(yōu)先的有限基準(zhǔn)收益，基金收益優(yōu)先滿足這一基準(zhǔn)收益，然后在基準(zhǔn)收益以上的超額收益部分由瑞福優(yōu)先和瑞福杠桿按照1：9進(jìn)行收益分配。瑞福優(yōu)先的收益部分相當(dāng)于是瑞福杠桿放大交易中的借貸成本。
此外，國投瑞銀基金公司還設(shè)計(jì)了強(qiáng)制分紅條款和本金保護(hù)計(jì)劃，來保護(hù)瑞福優(yōu)先持有人的利益。通過和大成基金公司相似的“救生艇條款”保護(hù)瑞福杠桿不會(huì)出現(xiàn)高折價(jià)現(xiàn)象。
券商最關(guān)注能否溢價(jià)
據(jù)悉，大成和國投瑞銀基金公司初步計(jì)劃的首只創(chuàng)新型封閉式基金發(fā)行規(guī)模分別為50億份和60億份，其中國投瑞銀瑞福優(yōu)先和杠桿各30億份。
針對(duì)這類基金場(chǎng)內(nèi)份額的發(fā)售，中登公司有關(guān)人士表示，中登已經(jīng)開發(fā)出“末日比例配售”系統(tǒng)，能夠適應(yīng)創(chuàng)新型封閉式基金的發(fā)行工作。
參加會(huì)議的有關(guān)券商人士表示，創(chuàng)新型封閉式基金突破了以往80%的最高比例限制，最高可達(dá)100%的股票倉位，并且傳承了封閉式基金規(guī)模穩(wěn)定、投資運(yùn)作不受投資者影響、投資效率高等優(yōu)勢(shì)，再加上兩大方案中的特色創(chuàng)新，新產(chǎn)品賣點(diǎn)多，有利于券商向投資者進(jìn)行推廣。
由于原有封閉式基金長期受到折價(jià)困擾，與會(huì)券商人士最關(guān)心的還是封閉式基金折溢價(jià)問題。“如果上市后能夠?qū)崿F(xiàn)溢價(jià)交易，那么這樣的創(chuàng)新型封閉式基金會(huì)更受歡迎。”一位券商研究人員表示。介紹新產(chǎn)品的大成和國投瑞銀基金公司有關(guān)人士均表示，創(chuàng)新型封閉式基金上市首日很可能出現(xiàn)溢價(jià)交易現(xiàn)象。 證券時(shí)報(bào)記者 楊 磊
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