在經(jīng)過一次“周末效應(yīng)”洗禮后，由于星期六星期日兩天的政策面基本平穩(wěn)，造成市場的恐慌情緒依舊，個股分化嚴(yán)重，兩市重心整體下移，滬市下跌150點，跌幅超3%，深市下跌616點，跌幅超4%,不由讓我們想起恐怖的“5·30”，在5月30日，也是千股“翻綠”，兩市只有為數(shù)不多的股票在漲，恰恰跟今天的情形雷同，難道是歷史重演？
指數(shù)運行情況
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開盤價
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最高價
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最低價
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收盤價
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漲跌幅
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成交額(元)
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上證指數(shù)
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4102.79
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4131.13
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3912.42
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3941.08
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-3.68%
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1405億
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深證指數(shù)
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13678.53
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13817.18
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13003.80
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13109.26
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-4.49%
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755.3億
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更新時間:2007-06-25 15:00
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消息面
1、周小川：不排除進一步加息
周小川在瑞士布魯塞爾出席國際清算銀行年會間隙時說，5月的CPI數(shù)據(jù)符合預(yù)期。“我們已經(jīng)調(diào)整過利率，但通脹可能稍稍上升。”他強調(diào)，人民幣將繼續(xù)循序漸進地走向可以自由兌換，中國會按照自己的看法來制定匯率政策。中國的匯率政策將一貫地依據(jù)漸進性、可控性和主動性原則。
2、A股新增開戶數(shù)持續(xù)下降
上周一新增開戶數(shù)為21.67萬戶，上周二、周三分別為18.46萬戶、17.20萬戶，上周四降至16萬戶，A股新增開戶數(shù)連續(xù)三天低于20萬戶。
3、預(yù)告半年報公司六成報喜主營增長與股權(quán)轉(zhuǎn)讓是主因
截至6月24日，深滬兩市共有468家A股公司預(yù)告了上半年業(yè)績，其中近六成公司預(yù)喜。而業(yè)績增長主要有兩大原因：大部分公司得益于主營業(yè)務(wù)收入的增長；也有部分公司是在非流動資產(chǎn)處置以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓等非經(jīng)常性損益方面獲利頗豐。
4、上市公司監(jiān)管架構(gòu)將作調(diào)整
記者日前獲悉，中國證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部將新設(shè)監(jiān)管四處，負(fù)責(zé)對央企類及金融類上市公司監(jiān)管。這是短期內(nèi)中國證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部的第二次調(diào)整。此前，針對全流通形勢下，上市公司并購重組案例日益增多，原并購監(jiān)管處分設(shè)并購監(jiān)管一處和并購監(jiān)管二處，一處主要負(fù)責(zé)審核上市公司并購重組法律方面的申報材料，二處則主要負(fù)責(zé)審核上市公司并購重組會計方面的申報材料。
5、四大金融監(jiān)管部門22日罕見聯(lián)手出拳
中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)文，規(guī)范金融機構(gòu)對客戶身份識別、保存客戶身份資料和交易記錄的管理，以確保客戶資料和交易信息的安全、準(zhǔn)確、完整。這一規(guī)定自2007年8月1日起施行。
6、《關(guān)于推進軍工企業(yè)股份制改造的指導(dǎo)意見》發(fā)布
經(jīng)國務(wù)院同意，國防科工委、國家發(fā)展改革委和國資委目前已聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進軍工企業(yè)股份制改造的指導(dǎo)意見》。
焦點板塊
在金融股的拉抬下，早盤滬指探底反彈，但是力度有限，下午滬指繼續(xù)走低并跌近3900點，個股繼續(xù)呈現(xiàn)普跌，相當(dāng)數(shù)量的個股達到跌停，只有少部分個股走強。沒有主流熱點，可以認(rèn)為，市場人氣已經(jīng)受到了嚴(yán)重的打擊，短時間恢復(fù)不過來，且資金流出的跡象非常明顯。而兩市跌停個股也在不斷增多，大盤成交明顯萎縮，顯示當(dāng)前市場人氣渙散，信心不足，恐慌情緒沒有得到有效平衡和收斂.
后市操作
1、政策作用股市余波未平時，以確保安全為首要目的
我國現(xiàn)階段的股市，投資理念和投資主體都還不成熟，對政策的作用要不輕視、要不過于看重，就象目前在經(jīng)歷了印花稅事件后，場內(nèi)投資者對政策有著"一朝被蛇咬十年怕井繩"的感覺。目前大家擔(dān)心的政策后果有兩個，一個是直接調(diào)控市場的信號代表了管理層的態(tài)度，一個是持續(xù)的緊縮性貨幣政策其累積效果將對宏觀經(jīng)濟、流動性等方面產(chǎn)生不利影響。
首先，隨著印花稅政策的出臺，的確意味著在管理層直接干預(yù)市場的開始，但可以肯定的是其目的絕不是為了打壓股市。市場對政策的消化和政策對市場的消化，都需要一定的時間，這個期限可能會比較長，大概在2－3個月。
其次，連續(xù)加息的累積效果。日韓兩國政府在本幣升值過程中采取了截然相反的貨幣政策，在日元大幅度升值初期日本央行采取的是減息的政策，最終導(dǎo)致泡沫破裂，而韓國政府在升值期間則是不斷的加息、提高存款準(zhǔn)備金率。由此可見，在本幣升值過程中緊縮性的貨幣政策是抑制流動性過剩的必要手段，對穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展是有好處的。
但市場形成共識往往是有時滯的，特別是現(xiàn)在剛剛經(jīng)歷了心靈的創(chuàng)傷，市場的反映往往帶有劇烈的波動性和不理智性特征，因此短期內(nèi)以確保安全為投資的主要宗旨是沒有壞處的。
2、根據(jù)市場的價值中樞，在安全的區(qū)域內(nèi)買入并持股
通過前面的分析，30倍動態(tài)市盈率可以被視為安全區(qū)域，如果在政策的作用下股指出現(xiàn)激烈反映，我們認(rèn)為是短期行為，在30倍動態(tài)市盈率附近買入股票的風(fēng)險較小。
3、關(guān)注真正的價值型股票
第一類，受惠于本幣升值的行業(yè)，如服務(wù)行業(yè)、消費行業(yè)、證券行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)等。第二類，中期業(yè)績增長明顯的行業(yè)，從中報預(yù)告情況看，石化、有色金屬、電力和機械設(shè)備等行業(yè)預(yù)期較好。
4、關(guān)注額外的收益
重組（包括資產(chǎn)注入、整體上市等）將帶來真正意義上的價值投資。
5、莫把價值投資投機化
經(jīng)歷了暴跌之后，飽受投機之痛的投資者對價值投資趨之若鶩，以至于目前市場中任何一個投資者言必談價值投資，但這其中的絕大多數(shù)仍是追隨市場熱點進行的投機行為，即價值投資投機化。從目前市場情況看，真正的具備大幅度價值洼地的股票很少，所謂的價值投資型股票，大多處于估值的上限，這一點請投資者注意。
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