本周滬深股市繼續上漲，滬綜指全周探底回升，低見3,767.22點后，周五放量突破4,000點關口，收盤報4,058.85點，周漲幅3.69%；深成指周五收盤報13,417.96點，周漲幅4.69%。兩市共成交5,679億元，較上周的5,993億元萎縮近5%。
本周盤面普漲，金融、地產、商業、上海本地股、科技、奧運、ST等板塊漲幅居前；指標股幾乎全線上揚，部分券商股，有色金屬股表現疲弱。本周量能極度萎縮，尤其是周四滬市成交量竟然將為570億！成為今年目前以來的最低量！周線成交量較上周也再度萎縮，由于敏感數據將在下周出臺，市場人士操作繼續以謹慎為主，同時從K線來看：擊穿中期支撐線后市場雖然出現回補，但由于成交量過小，恐難有大級別的反彈出現。預計這種縮量盤整的局面還會再維持一段時間。由于再度迫近中期趨勢線，短線密切觀望后續變化。本周從各部的指標來看，CPI（消費物價指數）和固定資產投資增速都在市場預期之內，但上半年GDP同比增長11.5％，增速上升的勢頭很明顯，超出了很多市場人士的預計，有趨向過熱的傾向。周五在地產、金融等大盤藍籌的帶領下，股指一路飆升，突破了長達2周的窄幅橫盤區間，快速上揚量能也同比大幅放大。但從RSI來看，短線再度接近前期的主要壓力線，預計短線連續上攻幾率不大，將再度出現適度調整，由于本次調整站穩在長期趨勢線上方，中線繼續看好，投資者可考慮介入錯殺二線藍籌或強勢金融個股進行炒作。 短線再度接近前期的主要壓力線，預計短線連續上攻幾率不大，將再度出現適度調整，由于本次調整站穩在長期趨勢線上方，中線繼續看好。
本周管理層對市場暖風又起，消息面利空少見， 7月份以來消息面相對平靜，大的政策方面處于真空狀態，見得最多的就是上市公司方面的消息，主要是中期業績預增，而歷年來都有炒作中報的預期，所以業績大增個股不時活躍于市場也是一道每日必有的風景線。關于宏觀調控方面，有收緊的趨勢，但有關人士表明，宏觀調控（比如加息預期）不是針對證券市場，而是針對經濟，從中可以看出管理層刻意在減少宏觀調控對股市的負面影響。管理層不希望股市暴漲，同樣也不希望股市暴跌，因為如果暴跌，進入單邊熊市，對新股的擴容會非常不利。這些是目前大盤緩慢上升的一個原因。
7，8月份是中報集中來臨的時期，由于年內一季度國內經濟運行良好，投資者應重點關注高成長的品種。近期可多關注金融股和有規模或地域優勢的地產股。除了估值上的相對優勢之外，金融行業自身的成長性也值得關注。銀行在中間業務收入高速增長、不良貸款率下降、資產減值準備計提需求下降的背景下業績將持續增長。證券行業受益于資本市場的火爆，未來股指期貨、融資融券、備兌權證等創新工具推出等利好，仍將呈現爆發性增長的局面。保險公司在加息預期、保險QDII“出海”、同業拆借市場向保險業開閘等多重利好背景下，保險行業正在出現新的拐點，國壽及平安保險業的長期投資回報率必將逐步提高。雖然隨著市場做多氣氛的回落，大型央企股出現了蓄勢的特征。而有規模和地域優勢的地產股業績提升潛力較大。
自7月6日以來大盤止跌反彈，期間以金融保險為首的板塊對大盤的上漲功不可沒，如中國人壽持續走強，短期累計漲幅超過20%，招商銀行大幅拉升，券商類板塊一度瘋狂，有色金屬時有表現，環保概念不甘寂寞，以深萬科為首的地產股受益于人民幣繼續升值而重拾升勢，如此等等，從上漲的板塊及個股來看，業績增長是主要因素，這其中原因之一是政策面不希望上半年“雞犬升天”的投機，理性投資則是市場健康發展的基礎，原因之二是由于大盤的暴跌，許多被錯殺的藍籌股重新得到資金認可，原因之三在中期報表公布之際，對于業績預增個股的追捧使得部分資金回流到市場。
本周成交量一直在低位運行，直到周五才有所放大，滬市重新回到1000億以上。經歷過數次的暴跌，資金觀望氣氛日趨濃厚，資金面壓力日趨明顯。進入下半年以來，尤其是近期，新股發行腳步迅速加大，對資金的抽離較為明顯，因為上半年市場持續走牛，但新股發行卻不是頻繁，所以新股發行的壓力必然會在下半年加快，加上二級市場毫無賺錢效應，投資者絕大部分會深度套牢，盤中的成交量萎縮也在情理之中。港股交投活躍，走勢異常強勁，吸引了眾多資金轉戰H股市場。進入6月份以來恒生指數結束調整，步入升勢，而國企指數更是節節高升，如此誘人的賺錢效應，使得天生逐利性的資金迅速流向H股市場，而政策面加大QDII的投資規模，更是加快了資金流向H股市場的速度。而H股與A股價格的巨大差異是H股走強的動力所在，雖然H股持續走高，但到目前為止，與A股之間仍然存在著較大的價差，后市仍有上升潛力。受H股走強的影響，H股板塊也逐漸回升，但以H股板塊上漲所帶動的大盤回升有一定的虛漲成份。中國人壽、中國銀行、工商銀行、招商銀行、創業環保等都為H股板塊，由于香港市場的帶動，其A股股價也見回升，但由于其在指數中的權重較大，些許上揚就能將股指托起，縱觀千余只個股，大多仍處于橫盤甚至下跌的狀態，大盤上漲而大多個股不漲，使得指數有著虛漲成份。
本周大盤呈現出走高的態勢，盤面上銀行、地產兩大龍頭板塊的集體走強，有拉抬指數的跡象。人民幣的持續升值對于房地產構成長期的利好，這可能是地產板塊走好一個重要因素，不過萬科的領頭作用也不容小視。據最新消息，萬科的公開增幅A股通過審核，可能對市場起到較大的刺激作用。唯一值得憂慮的是在金融、地產板塊奮力拉升的時候，其他板塊跟隨的較少，這也使得這兩大板塊曲高和寡，最終有所回落。從目前大盤的點位、個股的跌幅以及成交量的情況來看，通過這兩大板塊拉高指數出貨的可能性較小。那么這兩大板塊的走好應是有資金的建倉。從消息面上，上投摩根、易方達、鵬華等20家基金公司周三披露旗下96只基金2007年二季報，數據顯示二季度基金股票倉位有所增加，但持股趨于分散，機械、地產成為基金重點增持的對象。從倉位的變化可以看到，基金對于后市依然顯得謹慎樂觀。而近期金融、地產板塊能夠持續走好，很有可能是由于基金的增倉，特別是一些新發行基金的建倉。當然，金融股走好的另外一個因素可能是兩只城市商業銀行的即將上市對于其他金融股的刺激作用。而銀行股走好的原因，除了中報的業績增長較快之外，可能是對于加息的提前反應。從前期部分銀行公布的中報業績預告來看，很多銀行07年上半年同步增幅達50%以上，因此銀行板塊依然是值得中線看好，短線下跌下引來資金的介入。另一方面，銀行股的上漲可能是對于加息的提前反應。由于CPI數據即將公布，市場加息預期較強。雖然加息對于整個宏觀經濟起到緊縮作用，不過對于銀行來說，加息可能會擴大存貸差，反倒構成一定的利好。
有色金屬板塊遭遇政策利空，整體跌幅居前。財政部和國稅總局日前聯合決定，自8 月1 日起，調高鉛鋅礦石、銅礦石和鎢礦石產品資源稅適用稅額標準。這是十幾年來對幾個品種資源稅的首次調整。現行能源稅的設計不能反映資源的需求稀缺程度和供求關系，而這幾年金屬價格的暴漲已使得資源產品的高價與低資源稅額之間的矛盾日益激化，此次國家大幅度上調鉛鋅銅鎢資源稅是大勢所趨。對上市公司而言，礦山冶煉一體化的公司如江西銅業、云南銅業、馳宏鋅鍺、中金嶺南在內多家上市公司會受到一定影響，因為金屬價格不可控，成本上升很難轉嫁，屬利空因素。但對于礦山企業如西部礦業而言則比較容易轉嫁資源稅提升帶來的成本提高。總的來說通過調高資源稅，可以在一定程度上控制上述行業產能的過度擴張，促進整個行業的有序發展。
今年的股市是只有高成長的公司才能創新高的波動的結構性牛市。目前市場的波動已經十分明顯且頻繁。由于累積較大獲利及解套壓力，而由于高成長，大盤藍籌股的下跌空間又相對有限，市場只能通過大幅且頻繁的波動，消化這些壓力。市場即將進入宏觀數據發布的敏感期，6月份（或者2 季度）的CPI、固定資產投資和工業生產增加值數據將陸續出臺。當前市場普遍預期CPI 可能達到4%以上的高位。市場普遍預期近期可能有進一步的宏觀緊縮措施出臺。雖然目前在政策消息上仍存在著不利的因素，但由于市場中的金融股以及一線權重股的力撐，再加上二三線藍籌的積極反彈，市場下跌空間不大。
2007年5月份以來,市場的上漲已缺乏內在價值的支撐,表現為股價上漲的速度遠超過上市公司盈利增速,大部分股票已在透支07-08年的業績。此時行情上漲的動力，簡言之:積極政策下的資金推動(類似于莊股時代)。即市場的上漲驅動因素，一是積極政策的背景，二是大量的入市資金（尤其散戶資金）的推動。
但是，2007年5月以來，4000點以上,積極政策發生顯著變化:政策導向轉為較為嚴厲的監管股市的上漲，政策預期的變化導致市場信心嚴重不足。而市場信心的不足,股市賺錢效應的弱化,導致儲蓄資金分流大幅減少—開戶數銳減,股市資金供求關系開始變化。進入6月份,資金推動這一上漲因素發生重大變化:一方面，市場資金呈減少趨勢。上調印花稅，提高準備金率，特別國債發行，QDII向機構全面開放等，對市場資金形成較大力度抽離;另一方面，H股、紅籌股回歸和大小非解禁高峰的逐步來臨等，市場籌碼供應呈增大之勢。兩方面因素共同作用,導致股市資金將在下半年趨緊。因此, 股市供求關系的變化,導致市場流動性過剩的環境改變；而監管政策的變化,導致積極政策下的資金推動這一上漲邏輯不復存在，市場6月份以來向下尋找平衡成為自然選擇。(野村證券/賈健)
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