本周上證綜指周K線在連續七根陽線之后出現陰線，但陰線實體較小，而且從周五成交量來看，上海市場約1049億，明顯有萎縮，量能的明顯減少表明股指的下跌動力有限，再加上深成指以紅盤報收，如果周末無利空消息，大盤在此附近止跌企穩的可能性較大。
消息面顯示，中國證監會副主席屠光紹在十七大新聞中心接受境內外媒體采訪時表示，風險教育是當前投資者教育工作中的重點內容，要通過風險教育進一步提高投資者的風險意識和風險防范能力，保護投資者利益。他指出，保護投資者利益是監管的首要原則。監管層在6000點的高點之處再提風險提示，與“5.30”大跌之前有幾分相似，在目前中國股市政策市的市場環境下，給市場帶來一定的心理壓力，短線拋壓加大帶來市場下跌。統計數據顯示，10月8日至10月15日期間，計入指數的滬市市值排名前十大公司，合計推動上證指數上漲415.89點，對上證指數貢獻率高達87.04％。藍籌股價格急劇膨脹局面的出現，是股市行情持續上行過程中出現的新問題，與日本泡沫經濟時期的表現比較相似，應該引起關注和警惕。而證券日報評論員指出要警惕市場由"局部泡沫"轉向"全面泡沫"。他指出隨著上證綜指越過6000點，兩市整體市盈率高居70倍之上，已經超越2001年6月14日66.99倍的歷史高位。這預示著，在市場前期固有的局部性泡沫沒有消除的基礎上，有可能向全面性泡沫演變。這一現象值得市場各方面高度關注。兩大報要說明的問題也就是一個，由于大盤藍籌股的連續大漲，整體市盈率已經創出歷史新高，市場整體泡沫再次加大。“市場泡沫論”再次提出，而兩大報的風險提示也反映的是監管層對當前大盤運行的態度，因此作為投資者，是該考慮風險防范和規避的時候了。
從資金面上來看，央行決定從10月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點至13%，達到近年來的歷史高點，市場普遍預期,央行此舉可能是醞釀年內第六次加息的前奏，再次動用這一貨幣工具的預期變得愈發強烈。此外，央行還重啟了特種存款以擴大回收流動性范圍，使得市場資金進一步趨緊。近期A股新基金發行處于停滯狀態，延緩了儲蓄資金入市步伐，資金面并不寬裕，要盤中所有板塊全面上漲難度極大，因此主力機構只能選擇少數板塊進行攻擊。其中券商股和鋼鐵股預計三季度業績將有大幅增長，所以再次成為市場熱點板塊。目前A股的靜態估值全球最高，而只有業績高增長才能化解高估值的困擾。可以說業績增長情況將是決定四季度行情的關鍵因素之一。因此，對于三季度業績預期將大幅增長的公司等仍可積極關注。
從盤面上看，大盤目前面臨著一定的壓力，這壓力既來源于調控政策的累加效應，也來源于權重股不顧估值，在資金推動下的暴漲行情后，這將意味著權重股的泡沫趨勢愈發明顯，這極有可能成為未來 A 股市場調整的“地雷”。其次從5 月份以來，資源類股票平均漲幅超過50%。大大領先于大盤指數。許多資源類股票已經透支未來兩年甚至三年的業績，在利率持續上調，宏觀景氣度達到頂峰階段的時間，資源類股票的業績實際上處在高峰階段，進一步提升業績的空間有限。銀行類和證券類上市公司今年業績大增已成定局，但是從這些上市公司今年股價漲幅與業績增長比例看，其動態市盈率同樣處在歷史高位。央行與銀監會日前攜手發布了《關于加強商業性房地產信貸管理的通知》，對已利用貸款購買住房、又申請購買第二套(含)以上住房的，貸款首付款比例不得低于40%，貸款利率不得低于央行公布的同期同檔次基準利率的1.1倍。結合已經模擬運行的物業稅征收，市場對后續針對房地產的調控政策均抱有較強的預期，作為市場核心之一的房地產股連續調整，使得市場做多決心受到很大程度的沖擊。這種高位需要股價的調整來夯實基礎。因此六千點后仍會有反復，特別是連創新高后要繼續延續艷陽天還是有難道。
目前，個股漲跌更多取決于三季度業績預增和圍繞行業景氣度展開。第三、四季度上市公司的業績繼續保持了高增長的態勢，但是很多公司的業績增長得益于投資收益的增長而非主營業務的快速增長，而投資收益的大幅增長大多由于上市公司交叉持股所致，一旦股市走軟，增長速度自然減緩。近期市場漲幅較大，乖離率已經偏高，盤中震蕩隨時可能出現，短期風險不斷積聚。三季報推出后，市場的機會將會主要集中在業績增長超預期的個股，也就是業績浪。這個每次出報表的時候，今年出中報后，有色金屬、煤炭7-9月份最牛的兩個板塊都是通過中報分析后，被重新挖掘出來的。券商類股票可能會重新成為一個板塊熱點，因為券商持續時間和牛市持續時間一致，日本本幣升值股指大漲，那輪漲的驚天動地的就是券商。現在國內的券商，三季度業績繼續大幅增長基本上也沒有太大的懸念，券商股經過4個月的橫盤后，最近走勢似乎已經越來越強，這就是輪動，因為在牛市里，資金是充裕的，資金來到股市是不會離開的，只是從從一個獲利板塊出來，到另外一個調整充分的板塊，如果不是板塊輪動，那就沒有牛市的基礎了，否則將會是一直漲或者一直跌，輪動才能延續牛市。同時，目前這種以權重股為主實現快速上攻的行情，不可能長期持續，調整只是時間問題，但是找到并把握住市場的拐點具有一定難度。這也正是目前市場日益加大的分歧之所在。
從估值的角度來看，A股已經很難找到合適的支撐大盤繼續高位挺進的理由，唯一可以解釋就是資金和籌碼的供求不匹配，資金的供應遠遠要超過籌碼的供應。而在更多的投資者以基民的身份入市后，基金被動地在高位加大投資，并保持較高的倉位以便獲得業績排名的成績，這種循環進一步激化了基金對大盤股的追逐。這就是近期大盤權重股輪番表演的主要原因。而對大盤股的追逐，一是流動性的原因，二是機構的操作難度要小；三是近期很多權重指標股都有重組或者資產注入的潛在可能，成為激發市場想像力的火種。目前指標股牛市支撐的基礎將主要是資產注入。30家央企整體上市的確定無疑會對目前以“中”字頭為主的央企炒作再掀起波瀾，充分的想像力下面會反復挖掘這些題材。而從中石油過會后卻沒有很快發行來推測，短期內資金供應仍然還是充足的，市場對于擴容的預期會比較淡，但是這并不排除在10月份下旬和接下來的時間里面加速擴容，資金和籌碼供求只是暫時的樂觀。
由于QDII的資金目前正源源不斷的進入港股，目前QDII規模已經超過QFII之時，關鍵是目前已經獲發的QDII基金公司均是目前國內一線基金公司，他們的投資行為直接引領市場。而最近幾只QDII基金發行非常火爆，香港股市備受鼓舞，其中走勢最強的是國字頭H股，如中石油、中國神華、中國石化等近期漲幅驚人，這與A股市場的熱點完全一致，兩地已經形成遙相呼應的格局。而H股的上揚又刺激了對應A股的走勢，再加上大盤股發行上市，都推動了指數持續上揚。再加上從A股市場撤退的QFII資金和5.30后嚴重踏空的私幕基金紛紛轉投H股，再者隨著擁有巨額儲蓄的內地居民投資意識逐漸覺醒，內地資本市場開放的不斷推進，越來越多的內地投資者開始將目光投向香港市場。面對這一輪史無前例的H股集中回歸熱潮，其對A股市場的影響極為深遠。一方面，H股回歸將極大地改善上市公司的盈利結構。節后港股市場依然大熱，金融股、資源股的表現出眾，對于A股的相關品種形成了倒逼的效應，A股的上揚又和H股形成聯動效應，這使得相關品種的上漲幅度進一步放大。相對A股而言，港股市場具有明顯的估值優勢，如中國石化H股的市盈率僅僅18倍，因此，QDII的開放、中石油的回歸，將使其A股和H股的低估值的品種價值發現。
近期，A＋H股等主流核心股的機會明顯增多大盤藍籌股仍是做多的主要標的，主流機構博弈資金攻擊的目標一方面是A+H股的海歸藍籌股如中國神華和中國建行，另外則是對老藍籌中國石化、中國聯通等，同時對部分核心重倉藍籌股如貴州茅臺、五糧液和中聯重科進行護盤。為此，投資者應順應這種投資理念的變化，順勢而為，追隨主流資金，優化持倉結構。在高估值的市場背景下，投資者將關注的目光投向外延式增長帶來的投資機會。而這種機會除了資產重組、資產注入、整體上市等存量方式外，更多地通過優質企業發行上市這種增量方式來實現。“十七大”結束后關于央企整合與整體上市的思路可能重新提上議程，其中的投資機會值得關注，包括大型央企整體上市、央企資產注入和央企重組。這種整合有望帶來利潤的超常規增長，從行業整合動向看，電網電力、汽車板塊、航天軍工、醫藥上市交通運輸和鐵路、公司比較分散缺少集團上市公司，未來整合的空間較大，是關注的對象，如中化國際、五礦發展、國電電力、桂冠電力、深能源和上海汽車等。10月份，A-H聯動、三季度業績會成為推動市場的主要支持動力。而三季報在10月份對A股的影響當然明顯，業績的預增和披露在剩下的11個交易日中必須完成，在這么短的時間內三季報的集中亮相，必然會形成季報的放大效應，業績大幅增長的券商概念股、有色板塊和化工板塊值得關注。（野村證券/賈健）
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