本周周邊市場總體趨暖，大盤圍繞半年線展開了一定的爭奪，最終滬指收盤再次告破半年線，報收4871.78點，深成指報收15637.7點。本周兩市在半年線附近反彈一日即告回落，顯示市場仍處于弱勢格局當中，5000點整數關對股指仍構成一定的重壓。本周兩市成交繼續萎縮。估值壓力、宏觀調控力度的趨緊和市場資金面壓力是本周市場下跌的主要原因。
消息面上，中國金融期貨交易所28日批準第三批共17家會員，其中全面結算會員3家，交易結算會員7家、交易會員7家。至此，中金所會員增加至39家。前期市場還有傳言可能在12月份推出股指期貨，從目前中金所的動作來看，推出股指期貨的意愿越來越強烈，即使不在12月份，明年上半年推出的可能性也是較大的。而前期調整使得一些藍籌股估值水平有所降低，更加具備投資價值，這也使得機構對于藍籌股的籌碼再次關注。
從個股行情看，藍籌股的堅決殺跌使市場持股信心明顯動搖，許多近期比較抗跌的題材股品種也開始大跌，本來在最近的調整行情當中，原來“二八”行情當中提前下跌的那些個股反倒是常常出現機會，“八二”現象不時出現。目前中國石油對股指的影響不僅在權重方面，更重要的在心理層面。在國際市場原油期貨價格逼近100美元的背景下，中國石油股價仍然下跌，并且屢創新低，給市場以很大的負面打擊，并牽引權重股繼續向下尋找定位，市場將不堪重負。從投資角度看，這個股價依然偏高，從博弈角度看，也沒有機構運作的空間，短期內中國石油很可能還會繼續盤跌，這樣藍籌股板塊的走穩還并不樂觀。藍籌股現在無法形成有力的反攻，而從消息面看，現在政策面連呵護市場的言論都沒有，外圍股市也沒有走穩，不時出現大跌，對做反彈十分不利，因此短期股市慣性下跌是很正常的。
近期漲停的個股多是些超跌冷門股，從圖形來看其中多數反彈個股在底部經過一段時間的橫盤并做出雙底或三底，這表明此類個股反彈過程將會延續一段時間，而且多數個股主力個股底部扎實，那么說明市場中許多主力對明年行情預期良好，這其中不少品種未來一定會創新高，而且行情還很大。基金重倉的指標股是市場做空的主要能量，其下跌一是補跌消化獲利盤；二是基金調整倉位所致。從目前看，基金仍然處于凈贖回的狀態，所以藍籌指標股的壓力仍將繼續，預期基金從凈贖回到凈申購才是核心藍籌股穩定的基礎。中國石油的首價開盤、高定位以及后續的回落走勢，使中國石化隨之與中國石油一起回落，形成了難兄難弟的走勢，最終大盤與石油化工板塊一起走向調整之路。也就是說，多空雙方重新獲得平衡格局，關鍵在于中國石油能否找到底部。以目前市場中最大的權證指標股中國石油的合理定價分析，機構對中國石油的認同價格在30元附近，現在中國石油的價格已接近30元，所以，大盤離底部也就越來越近。
外圍股市的反彈是大盤本周出現較好走勢的重要因素。從海外股市的走勢來看，美國股市強勢反彈，走強緣于美聯儲做出了一個無限承諾，將在必要情況下無限量注資，防止隔夜貨幣市場流動性枯竭。市場信心也為之大振，支撐美股出現反彈。而在美股帶領下，英國、法國等都出現了較大的漲幅。在外圍環境的影響下，本周市場反彈的愿意相對較強。但中期看，周邊股指環境仍然不佳，A股市場宏觀政策面和資金面的壓力都較大，市場人氣嚴重不足。在權重股持續調整，二三線股熱度難以持續的情況下，市場參與度差。由于目前并未明確的上漲理由出現，短期內人氣不可能快速集聚，市場量能仍無法釋放。因此，市場迅速擺脫底部行情比較困難，預計市場整體將繼續維持上下小幅震蕩調整。
從目前大盤的走勢來看，短期資金面有一定的支撐。不過后市是否能夠走穩以及反彈的高度如何，一方面需要看資金面持續介入的情況，一方面要看外圍股市的走勢。預計短期資金面應該會有繼續小幅介入的可能，而外圍股市反彈的概率也相對較大，因此A股有望出現小幅反彈，不過反彈高度可能還比較有限。所以，雖然市場短線繼續維持低迷，但是，5000點下方是中、長線較為安全的區域，市場進一步下跌的空間不會太大。目前，兩市調整時間已經超過一個月，指數的下跌幅度也已接近20%，市場的做空動能已得到一定程度的釋放，例如中國石油、中國人壽等跌幅達到30%左右，有色金屬跌幅更是接近50%。隨著估值壓力的緩解，市場風險得到了一定程度釋放，未來再度急挫的可能性不大。
滬指大盤從6100點下跌以來總體跌幅也滿足了25％左右的中級調整的幅度，本身技術也有反彈修正的要求。從目前指數的走勢來看，基本上可以確定短期市場已經跌破了自998點上漲以來所形成的時間長達兩年的上升趨勢的下軌，指數將步入一個調整時間更長，幅度更大的大調整行情，在大調整行情延續的過程中，一方面需要看權重股是否有再止跌回穩的意愿，另一方面也要看超跌個股能否形成二次急跌。從K線形態和均線系統來看，股指仍處于下降通道之中，均線系統呈空頭排列，股指受十日均線壓制下行難以改變，盡管市場有較強的反彈欲望，但十日均線的壓制將使股指反彈空間受限，五千點整數關口的反壓以及考慮到市場信心仍未完全恢復的因素，多空雙方圍繞半年線和五千點之間的震蕩仍將繼續。雖然個股普漲，但目前仍有理由認為大盤屬于短線反彈，熱點能否持續是股指反彈高度的重要制約因素。從技術面看，半年線可以說是本輪牛市的重要支撐，因此多空雙方可能會在這個位置進行劇烈的爭奪，目前上證綜指的半年線位于4873點位置，深成指的半年線處于16200點位置。短期兩市股指最可能的運行方式是圍繞半年線反復震蕩，以時間換空間進行整理。在滬市股指的調整節奏演變為5浪下跌后，實際上已經超出了正常整理走勢的范疇。目前調整浪型的演變屬于短期推動型回落，預示著階段性整理走勢的時間和空間的跨度較前幾次階段整理的級別要更大。不僅僅是對上證指數自3400點至6124點的修正行情，而很可能是對上證綜合指數自1541點以來的修正走勢。浪型上顯示自1541點至6124點已經有比較清晰的5浪結構。如果按0.382的回調幅度計算，本次中期調整的目標點位在4373點。即使是中期調整，股指仍然存在反彈機會。一方面技術上短線超跌，中國石油等指標股及股指存在反彈的條件，另一方面，在12月下旬，也就是年底扎帳之前，場內不少機構有自救的動機。從月線看，大盤本月將收出一根帶下影線的長陰線，并且成交量上顯示著從5月開始呈萎縮狀，說明目前位置還不能認定為大盤已經見底了，應該還存在再次下跌的可能。盤面形態看，僅僅11月下跌調整似乎不是很充分，至少需要振蕩整固的時間。如果大盤下月還有下跌的趨勢，則4740點是個關鍵點位，如果跌破，則4500點也不保，有回補4062點缺口的可能。11月的月度K線可能以中陰線報收，短期市場走勢并不樂觀，11月的下跌應該是對兩年半上漲的總的調整。下周市場將再次步入下一個調整周期，完成中期調整的最后目標。下周可能會繼續慣性下探，繼續向下尋找支撐。目前上證綜指半年線在4909點，預計后市大盤仍將圍繞半年線進行震蕩，4800點至5000點將是指數波動的主要區域。（野村證券/賈健）
|
