受央行周三宣布上調存款準備金率至15%的歷史新高，以及周邊股市動蕩影響，周四滬深大盤繼續出現下跌行情，今日兩市指數低開低走，盤中一度大跌4.5%以上，滬綜指逼近5000點整數關，午后在港股回暖帶動和部分強勢股超跌開始反彈帶動，指數有所回升，尾市滬綜指跌139點報收5151點，深成指跌441點，跌破18000點。兩市成交2700億，放大不明顯。
消息面上，1月25日起上調存款準備金率0.5個百分點達到15%。這是今年第一次上調準備金率,這是2007年以來第11次上調準備金。本次準備金的提高是今年從緊的貨幣政策的開端，預期今年還將有4-5次提高準備金率，2008年將是央行和流動性決戰的一年，流動性泛濫的局面將得到很大程度的緩解，同時本次準備金率的提高也是主要針對通貨膨脹。
從盤面看，今日個股呈現普跌跡象，除科技板塊外，絕大部分板塊呈現下跌態勢，前幾日表現強勁的農業板塊今日步入調整，鋼鐵、券商、有色金屬、煤炭石油等幾大板塊跌幅居前。但部分小市值的股票繼續呈現活躍態勢，水泥股賽馬實業、巢東股份等表現搶眼。醫藥股三普藥業、中國醫藥、豐原藥業、中匯醫藥、云南白藥等形成板塊效應。化工股亞星化學等較為活躍。科技股海虹控股、方正科技、華東電腦、遠光軟件、億陽信通漲幅居前。紡織股欣龍控股、深紡織等逆勢走強。而第一權重股中國石油以及中國石化盤中雖有小幅反彈，但仍然呈現振蕩調整的態勢，并帶動中國神華、中國鋁業、寶鋼股份、長江電力、中信證券、大唐發電、中國中鐵等指標股振蕩調整，這些藍籌指標股對大盤的負面作用明顯。銀行股工商銀行、中國銀行、招商銀行、民生銀行等以及中國人壽、中國平安保險股均小幅振蕩。地產股萬科A、金地集團等仍處在調整之中。奧運概念股西單商場、全聚得、燕京啤酒、中體產業、北京城建等整體呈現整理走勢。有色金屬及黃金股山東黃金、馳宏鋅鍺、中金黃金振蕩整理。盡管人民幣持續升值，但由于前期漲幅已大，航空板塊東方航空、中國國航、南方航空、海南航空等等航空股小幅振蕩調整。部分S股和ST股票ST長運、*ST成商、S宣工等出現在漲幅前列。B股大盤走勢與A股相似。
本周受累于外盤的藍籌股下挫，使大盤指數出現了08年以來幅度最大的下跌。藍籌股疲弱與中小市值股活躍的“八二分化”，是近幾個月市場主要特征。本輪大盤反彈過程中，受權重股影響較重的上證指數、上證50指數同期漲幅都遜色與其他主要股指，可以說藍籌股整體的弱勢反彈局面仍是此次反彈行情的重要特點，因此，可以認為藍籌股板塊仍然延續著去年10月以來的調整行情，這與宏觀緊縮政策，外圍行情走差，藍籌股調整周期較長等一系列因素有關。由于在對08年行情判斷中，不確定性因素和負面因素的預期較多，藍籌股的估值水平可能難現去年10月份的高位。當藍籌板塊因為港股拖累進一步釋放做空動能的時候，部分題材股也有短線回落的表現，一方面題材股近期上漲空間較大，出現大幅波動行情是這類股票振蕩的正常表現，另一方面擁有奧運題材的歌華有線被研究機構唱空而出現跳水表現，也導致該板塊的短線下跌行情。
A股市場跟隨外盤陷入全面調整的可能性非常小，巨額資金將繼續維持行情的高度活躍。雖然調控政策壓低了12月的信貸、貨幣增長數據，但這并不意味著國內的資金問題得到解決。種種跡象顯示，目前流動性壓力依然巨大，不排除近期央行出臺回籠力度較大政策的可能性。在公開市場業務上，1月份到期的央票資金和正回購資金達到創紀錄的1.49萬億元，截至1月13日，央行已經通過各種手段回籠其中的5340億元。也就是說，即使不考慮外匯儲備的增量投放，后半月國內仍有高達9550億元的凈資金等待釋放。國債指數更清晰地反映了國內資金的充裕程度，去年12月以來，國債指數連續大幅走高，累計漲幅超過0.9%，目前已經達到了2007年5月央行四次加息之前的水平。一方面，國內流動性壓力進一步加大；另一方面，春節前后的物價控制和房地產市場的模糊預期，使股票市場成為流動性釋放的理想通道。
縱觀近3日走勢，大盤連續下挫將近500點，大盤指數后市擺動區間較為寬幅，仍有繼續探穩5000點的可能。目前股指已失守中短期均線的支撐，滬指的上升趨勢已被擊穿，10日均線、5300點、5400也在一日之內相繼跌破，5日、10日均線已經形成死叉，技術形態趨于惡化，后市仍有繼續調整壓力，從近日K線組合上看，今日滬指K線低于上根K線，收陰意味著后市還要震蕩調整。從K線形態上看，大盤分鐘線仍處于頭部背離調整階段，后市短暫反彈后還要再次下跌探底；整體來看，雖然近期大盤可能受累于權重藍籌股而難有出色表現，但巨額資金供應將保證市場維持相當高的活躍程度，“八二現象”有望繼續。（野村證券/賈健）
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