事有反常即為妖。
近期以來，中國股市之中的滬、深、港都經歷了深度下跌。在這個過程中，國際市場尤其是美國市場的動向成了中國A股和港股的風向標。上周，美股跌，中國股市也跌；美股漲，中國股市也反彈。隔著浩瀚的大洋，兩岸的股市形成了幾近完美的共振。
A股緣何與美股完美共振？
按物理學的解釋，兩個物體發生共振，需具有相同的振動頻率。那中國股市與國際股市有一致的共振頻率嗎？
對此，很多人的解釋是：香港市場早已是國際化的成熟市場，而中國A股市場所依托的中國經濟“全球化”程度越來越深，所以A股市場的走勢自然越來越深地受到國際經濟大氣候的影響，與國際市場的聯動性越來越強。
這個解釋，僅是兩個市場聯動的必要條件，而不是充要條件。A股市場目前還不是開放的市場，境外資金不能自由進出，人民幣也不是自由兌換貨幣，此種條件下的市場還稱不上“國際化”。因此，港股同美股共振是正常的，A股同美股的共振則不那么正常。
退一步講，假定A股也已經“國際化”了，但考慮到當前中美兩國經濟基本面的差異，事情不免顯得有點詭異。
當前的事實是：國際經濟學界幾乎一致承認，美國經濟正面臨大麻煩——由于房產泡沫破裂，引發次貸風波，美國正處于一場影響深遠的金融危機之中，美國政府的當務之急是刺激經濟，對抗衰退。
中國的情況則有很大的不同。盡管作為全球經濟最重要引擎的美國經濟陷入衰退，不可避免地在一定程度上拖累中國經濟，然而幾乎沒有人認為2008年中國經濟增長率會低于8%——這是目前所見最為低調的說法。最樂觀的說法是海外經濟學家提出來的，說是這次能將全球經濟從泥沼中拖出來的，非中國莫屬。
簡單地說，這次中美經濟一個上，一個下。那按照傳統的理論，各自的股市也應該走成兩個不同方向，而不是玩什么“完美共振”才對。
機構做空，A股港股繼續下挫
這一周，A股和港股的走勢已超出人們的想象力：美國股市連續三個交易日小幅收高，A股和港股卻大幅下挫。這是一種什么情況？是背離！虛擬經濟與基本面的嚴重背離。
什么因素導致中國股市出現嚴重背離的走勢？
如果找原因，當然還是找得出來的。比如， 中國平安(行情 股吧)的大規模再融資，加深了人們對管理層嚴厲調控政策的擔憂；比如，人們擔心國內幾大商業銀行可能在美國次貸危機中損失嚴重；比如，人們擔心收緊銀根，導致股市資金嚴重失血；比如，中國多個省市連降暴雪，可能導致嚴重經濟損失。諸如此類，可以舉出很多。
沒錯，上述因素都可能造成股市的下跌，但它們只可能改變市場的速度和節奏，卻不具備改變趨勢的力量。
近期股市的下跌，說明了一個事實，那就是人們在擔心，在恐慌。近期股市的不良表現，更放大了恐慌。決定虛擬市場走向的，本來就是參與者自身的行為、自身的心理、信心決定一切。而信心，本來就是極其脆弱的東西，輕輕一觸，它可能就會摔個粉碎。
如果放在幾年前的中國股市，這種恐慌完全是可以理解的，那時候是散戶市場，市場更容易不理性，“羊群心理”更能決定市場方向?，F在的市場為機構投資者所主導，難道機構投資者也一夜之間也從“趕羊的”變成了“羊群”？
這才是問題的實質。
所以，我懷疑，不，我認定，機構投資者們正在極其理性地、不約而同地、秩序井然地做空中國股市。
美元貶值，全球資產重估開始
時機如此絕妙：當前國際經濟形勢急轉直下，資本市場不時爆響大型金融機構巨額虧損的“地雷”，個人投資者杯弓蛇影，一有風吹草動就不計成本地拋售，爭相奪路而逃。機構隨便扔出一個兩個拋單，就足以引發大量恐慌性跟風拋盤，把指數狠狠打下去，做空成本極其低廉，效率卻易乎尋常地高。
8天內，美聯儲兩次降息共125個基點，預示著世界結算貨幣美元新一輪的貶值潮拉開了大幕。經濟學家們早就指出，這一次由喬治?索羅斯先生率先定義、并在一夜之間成為市場的共識的西方世界“金融危機”，其根源便在于已持續若干年的上一輪美元貶值浪潮。
由于息口極低，銀根放松，流動性溢出，全球貨幣、資產重新估值，釀成了美國和西方世界嚴重的房產泡沫，黃金、石油、礦產和一切不可再生資源的價格都已經漲得面目全非。
現在，美國房產泡沫及其相關的次貸資產遭遇重創。美聯儲推出連續大幅降息的行動以應對危機，拯救市場，也為新一輪的美元貶值、全球資產價值重估叩響了發令槍。新的時代開始了，聰明的人們開始做準備了。
到本周四，香港恒生指數從前期高點下跌了25%，而國企指數下跌了38%，遠超大市平均水平； 上證指數(行情 股吧)14個交易日內下跌21.5%。A股和港股下跌的主力，是人們一致認為在未來中國經濟發展中舉足輕重、獲益豐厚的國企大盤藍籌。中國最大的石油采掘商中國石油(行情 股吧)，其A股市盈率降到33倍，H股市盈率僅13倍。中國最大的保險機構之一中國平安，A、H股的價格不僅被腰斬，且刀口已降到了屁股上。
超跌A股、港股誘惑國際熱錢
當前的中國股市（包括A股、港股在內）已經到了一個風險很低的價值區間；將要在美元貶值引發的價值重估中，估值一定會進一步大幅走高的金融、房產、黃金、石油、煤炭、有色金屬和黑金屬礦產、森林、城市基礎設施等相關行業，現在持有其股票資產無疑是聰明的選擇；將要在未來一年中國經濟發展中扮演重要角色的、在中國消費增長中獲益的相關消費品制造、流通、服務等行業的股票資產，其價值有待人們慧眼識珠。
當前的中國A股、港股市場，身上已涂滿了蜂蜜，肥油烤得滋滋作響，色澤金黃，香氣四溢，正在向四方賓客散發致命的誘惑。
對于急于逃避美元貶值損失、尋找超額回報的國際熱錢來說，已經超跌的中國股市，簡直是上帝的恩賜——天知道這位如此配合熱錢動向的“上帝”的真實身份！到時候，也許他們會給在這樣絕妙的時期打壓中國股市、摧破人們對中國股市信心的“上帝”頒發一枚“國際美食勛章”。理財周報專欄作者 陳君明《財富中國》總策劃
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