人們指責投機者與投資者推高了大宗商品價格，但最新研究顯示，刺激一系列金屬價格飆升的原因，是來自工業用戶的需求。
雷曼兄弟(Lehman Brothers)指出，生產商與客戶之間私下買賣的金屬，例如鐵礦石和鈷，價格上漲速度高于在交易所交易的其它金屬，例如銅。
這家投行表示，上述現象支持了這種觀點：造成價格飆升的是供求因素，而不僅僅是資金流動。
從2002年1月到今年年初，雷曼兄弟的非交易所交易金屬新指數上漲了598%。同期，交易所交易金屬指數上漲246%。
過去一年，這種分化趨勢有所加快，非交易所交易金屬上漲94%，交易所交易金屬上漲26%。
雷曼兄弟的邁克爾·威德默(Michael Widmer)指出，投機者難以獲得非交易所交易金屬，這意味著，它們價格的飆升應更切近地反映了基本面。
威德默表示，無論是否在交易所交易，許多賤金屬的基本市場狀況一直很類似。“大量的供應中斷和旺盛的需求（尤其是在中國）意味著，市場一直供不應求。”
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