震蕩市中，波段操作也開始為不少基金所采用。但波段操作盡管有助于把握機會，也會增大風險，高位買入被套，低位斬倉出局這一情況并不是散戶投資者的專利。在華僑城A和中石油的投資上，眾多的基金就栽了跟頭。
由于錯誤的買賣判斷，導致介入時機的選擇不當，2007年四季度，不少基金選擇了在華僑城A股價運行到其歷史高位附近時進場，而后在08年前三個月的節節下跌中退出；而在中石油股價的持續下跌過程中過早“抄底”買入的部分基金，也遭遇了同樣的尷尬。
重倉華僑城是盲目的？
2007年一至三季度，華僑城A股價節節攀升，從年初的最低15.55元一直漲到9月份的71.28元，在股價逐漸走上高位的同時，也吸引了包括嘉實系多只基金在內的眾多基金的進入。
截至2007月12月31日，共131家主力機構(基金127家，券商集合理財4家)持有華僑城A，持倉量總計4.75億股，占其流通A股的74.8%。其中僅嘉實系基金就有8只，持股量超過該股票全部流通股票的11%。此間市場對華僑城A的股價一度看高，2008年1月初，申銀萬國甚至在報告中表示，未來6月-12月該股票的合理目標價100元以上。
但僅僅3個月之后嘉實系基金就從集體進入變成了集體撤退。WIND統計顯示，2007年年底，進駐華僑城A的嘉實系基金由9月末的4只變為8只，持股總量也上升至7350.45萬股，成為該股票最大的機構投資者，但到2008年3月31日，這8只嘉實系基金已有7家完全退出，僅剩的一家也進行了一定的減持。而華僑城A的股價也從07年11月份最高時的74.50元跌至08年3月份最低時的34.01元，跌幅高達54%，和曾經預測的100元相去甚遠，絕大多數在07年四季度進入并堅持的基金都蒙受了不小的損失。
隨著市場的繼續下跌，眾多基金也忍受不了越來越多的損失，割肉出逃成為很多基金的首選。公開數據顯示，截至2008年3月末，131家主力機構只剩下39家，而嘉實系的8家中，有7家已經全部出逃，剩下的一家也較上季度減持了118萬股。
WIND數據顯示，從去年年底到今年3月31日，短短三個月，嘉實系8家基金對華僑城A進行了減持，共減倉該股票5938.56萬股，持股數從去年年底的7350.45萬股減為1411.89萬股，除嘉實穩健以外，其他嘉實系基金都已全部退出。這與三個月前嘉實系基金的大肆進入形成了對比。
對中石油下注的蹊蹺
截至2007年12月31日，共178家主力機構(基金167家，保險公司3家，券商集合理財6家，一般法人2家)持有中國石油，持倉量總計4.84億股。吸引了眾多基金參與的中石油，上市后股價就開始一路下滑。
此間不少機構也紛紛表態，30元、25元等價位先后成為它們預測的止跌關口，但隨著中石油屢次跌破這些預測價位之后，眾多的基金開始迷茫并迅速逃離。
WIND數據顯示，2008年前三個月，在中石油股價持續向下的過程中，基金累計減持中國石油近4億股，截至3月31日，163家基金已經從中石油的一季度持股機構名單上消失。如此巨量的減持規模和減持速度，讓不少投資者吃驚。
在中石油股價跌至24元時，中信證券于2008年2月14日推出中國石油買入評級、目標價32元的報告。隨后認為中石油估值已經合理的聲音也多了起來。WIND數據顯示，截至2008年3月19日，共有15家機構給中國石油做出投資評級，其中7家評級為買入，買入評級機構家數較兩個月前增加了2家。
與此同時，中石油的股價也開始在22元附近初步站穩。TOPVIEW數據顯示，在3月14至17日兩個交易日內，成交活躍的前10大機構凈買入中國石油8.45億元，在這前10名買入機構席位中，有8家是基金席位。
但好景不長，隨著3月20日中石油股價的大幅低開，其價格迅速跌破22元，并加速下滑，市場人氣再受打擊，基金的拋售行為也再次出現。TOPVIEW統計顯示，在3月28日到4月2日的4個交易日內，中石油股價一直維持在16.70元的發行價附近，其間基金席位共計買賣中石油14次，總買入為5966萬元，而總賣出則高達5.82億元，凈賣出高達5.22億元。
隨著中石油跌破發行價，又一批基金開始積極買入。5月13日，TOPVIEW數據系統顯示，其機構持倉比例最近穩步上升，已經上升到了9.43%，基金席位也開始再次出現買入情況。
德勝基金研究中心基金分析師江賽春表示，市場的震蕩使得目前不少基金開始偏好于波段操作，但若基金專注于波段操作就會增大自身投資的風險，犯錯誤在所難免。因此，這并不能也不會成為基金操作的主流模式。
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