近期，國(guó)投瑞銀基金公司的瑞福基金(包括瑞福分級(jí)、瑞福優(yōu)先、瑞福進(jìn)取)3個(gè)凈值的變動(dòng)情況吸引了大家的眼球。從3月10日起，瑞福優(yōu)先的累計(jì)凈值一直保持在1元面值，瑞福進(jìn)取的凈值則出現(xiàn)較大幅度的變動(dòng)。在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的時(shí)候，一邊是波瀾不驚，一邊是風(fēng)起云涌，究竟是怎樣的產(chǎn)品設(shè)計(jì)機(jī)制造成了這樣的現(xiàn)象？
保本機(jī)制平衡凈值
據(jù)分析，現(xiàn)在投資者看到的瑞福優(yōu)先和瑞福進(jìn)取的份額凈值都是參考凈值，是在瑞福分級(jí)基金份額凈值計(jì)算的基礎(chǔ)上，采用“虛擬清算”原則計(jì)算得到的估計(jì)價(jià)值，并不代表實(shí)際價(jià)值，而兩級(jí)份額的基金收益分配機(jī)制是瑞福優(yōu)先和瑞福進(jìn)取參考凈值迥異的主要原因。
同時(shí)，該基金合同中規(guī)定了有限保本機(jī)制。3月10日，瑞福優(yōu)先出現(xiàn)了累計(jì)凈值跌破面值的情況，這時(shí)有限的本金保護(hù)機(jī)制啟動(dòng)，即用瑞福進(jìn)取過往的分紅，來彌補(bǔ)瑞福優(yōu)先的本金損失——以瑞福進(jìn)取過往的分紅金額(每10份基金分紅2.243元)為限，來彌補(bǔ)其本金損失，使其累計(jì)凈值保持在1元面值。這也就是從3月10日開始瑞福優(yōu)先凈值不變，而瑞福進(jìn)取凈值隨市場(chǎng)上下波動(dòng)的原因。
但值得注意的是，如果瑞福優(yōu)先的持有人持有期不滿5年，則要按照瑞福分級(jí)的基金凈值而不是按瑞福優(yōu)先的參考凈值來計(jì)算贖回金額。
應(yīng)警惕交易風(fēng)險(xiǎn)
根據(jù)合同，在滿足瑞福優(yōu)先投資者的基本收益之后，瑞福進(jìn)取的投資者可以享受剩下的收益，即瑞福進(jìn)取有一定杠桿效應(yīng)。杠桿的作用是雙向的，令瑞福進(jìn)取的振蕩幅度大于其它普通股票型基金。
以近期瑞福進(jìn)取的表現(xiàn)為例，今年以來，瑞福進(jìn)取的交易價(jià)隨大盤持續(xù)下挫，并在大盤跌破3000點(diǎn)的當(dāng)天跌至0.61元的低點(diǎn)。此后隨大盤反彈，瑞福進(jìn)取的交易價(jià)也強(qiáng)勁反彈，截至昨日收盤為0.936元，漲幅達(dá)44%，接近同期滬指、滬深300指數(shù)漲幅的3倍，溢價(jià)也超過了20%。這正是杠桿效用發(fā)揮的體現(xiàn)。
針對(duì)高溢價(jià)所隱含的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)投瑞銀基金公司5月7日提示風(fēng)險(xiǎn)。該基金的基金經(jīng)理康曉云也對(duì)記者表示，溢價(jià)過高也隱含風(fēng)險(xiǎn)。不了解該產(chǎn)品特性的投資者不要在二級(jí)市場(chǎng)上盲目追高，因?yàn)槿鸶＿M(jìn)取二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)上漲到現(xiàn)在，可能會(huì)面臨較大幅度的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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