“我看高增長與高通脹”系列專家筆談之一
——從四種組合變化規律看中國經濟走勢
2008年前4個月CPI漲幅已經達到8.2%，持續多年的“高增長、低通脹”的運行態勢不復存在。中國經濟是否已經真正進入了“高增長、高通脹”的時代？在這一階段我們將面臨哪些挑戰？下一步中國經濟又會朝著什么方向運行？今日起，本報以系列筆談的形式邀請部分國內專家來談談他們對此的觀點。
本文作者認為：我國這一輪經濟擴張期，總體上增長率偏離長期潛在增長區間的幅度不是很大，且自去年下半年調整貨幣政策取向以來，在諸多有利因素的作用下，宏觀調控政策效應已經逐步顯現，經濟運行基本朝著宏觀調控的預期方向發展。但由于多年累積的通貨膨脹壓力需要一段釋放過程，以及國內外仍存在眾多不確定因素，2008年甚至2009年我國物價總水平上漲壓力仍然較大，因此反通脹是目前影響中國經濟穩定運行最大挑戰。
前五年，中國經濟出現了“高增長、低通脹”的運行態勢，2003-2007年，中國國內生產總值年均增長率達到10.82%，居民消費價格年均上漲為2.63%，這種組合達到了一種經濟發展的最理想境界。然而，正當人們為此欣喜之時，2007年下半年開始，居民消費價格漲幅一路走高，2008年前4個月CPI漲幅已經達到8.2%，“高增長、低通脹”的運行態勢不復存在。下一階段，我國的經濟增長和物價變化會朝著什么方向運行？這必須從經濟增長與物價水平的四種組合變化規律來認識。
首先，經濟增長與物價水平的關系本質上是由社會總供給和社會總需求的平衡關系來決定的，物價總水平是社會總供給和社會總需求的平衡狀態的綜合反映。雖然，實現社會總供給和社會總需求的平衡是宏觀調控的追求目標，但需求因素和供給因素在現實中卻永遠是不斷變化的，兩者的平衡是相對的、短暫的，兩者之間的不平衡是絕對的、永恒的。經濟增長的周期性波動正是從打破舊的平衡關系開始，在不平衡中引導社會資源更高效率的重新配置，在更高的水平上實現新的平衡的過程。
其次，由于經濟增長引起社會資源重新配置過程中的信息傳遞時滯，物價水平變化相對經濟增長率變化在時間上有一定的滯后性。于是，對應于經濟周期波動的四個階段，經濟增長與物價水平存在四種不同組合。在經濟低迷階段，經濟增長水平明顯低于長期潛在增長能力，“低增長、低通脹”是社會總供給大于社會總需求的綜合表現。在經濟復蘇階段，擴張性宏觀調控政策使經濟增長率不斷提高但仍然低于或略高于潛在增長能力，社會總需求沒有明顯大于社會總供給，“高增長、低通脹”就成為這一階段的特征。在經濟繁榮階段，經濟增長水平明顯高于長期潛在增長能力，社會總需求明顯大于社會總供給，拉動物價水平上升，出現“高增長、高通脹”現象。在經濟衰退階段，緊縮性宏觀調控政策抑制了社會總需求的過快擴張，使社會總需求增速下滑，經濟增長率下降到潛在增長率以下，但通貨膨脹率由于價格黏性相對下降緩慢，出現“低增長、高通脹”的組合。從以上分析可見，“高增長、低通脹”不可能成為經濟運行的常態，它不過是經濟周期波動中的一個階段性現象，宏觀調控所追求的是努力通過經濟政策綜合措施將這一階段延長，同時盡量縮短其他三個階段的時間。任何經濟規律的展開是需要時間的，認識經濟規律的階段性特點，在經濟周期的任何階段都要始終把握好促進經濟增長和抑制通貨膨脹的平衡點，盡量使經濟增長運行在長期潛在增長能力的區間，從而努力保持社會總供給與社會總需求的相對平衡，避免經濟增長和物價水平的大起大落。
1979-2007年我國GDP長期年均增長率為9.8%，以大體上下一個百分點為區間(即8.8%-10.8%)作為我國經濟增長的長期潛在增長率區間衡量，2006年和2007年我國GDP增長11.6%和11.9%，顯然已經超出這一區間的上限，2007年下半年開始的物價上漲雖然表面上以食品價格結構性上漲為主，但其背景是成品油、天然氣、電力、鐵路運輸價格等一系列資源性產品價格、公用事業價格的行政性管制措施延緩了非食品價格隱性通脹顯性化，貨幣和信貸連續多年的高投放、固定資產投資連續多年的高增長、國際貿易連續多年的高順差、煤電油運連續多年的緊張局面都表明，我國這一輪物價上漲不僅僅有農產品供給面的因素，更有社會總需求大于總供給的因素。從“高增長、低通脹”發展到“高增長、高通脹”有其必然性。
經過黨中央、國務院多年精心調控，我國這一輪經濟擴張期總體上經濟增長率偏離長期潛在增長區間的幅度不是很大，2006-2007年我國GDP分別增長11.6%和11.9%，而1992-1994年我國GDP分別增長14.2%、14.0%和13.1%，當時社會總需求明顯大于社會總供給，引發的通貨膨脹水平在1993-1995年分別高達14.7%、24.1%和16.8%，相比上一輪通貨膨脹，我國在從緊的宏觀調控政策引導下，把這一輪物價上漲的峰值控制在兩位數以內，同時盡量縮短物價水平高位運行的時間有很多有利條件。一是我國連續四年糧食增產，國家糧食庫存水平高于國際警戒線，國內糧食供求大體保持緊平衡狀態，糧食價格的適度上漲以彌補生產成本上升是必要的，但不會出現糧食價格因供求不平衡而引發的“失控”。二是我國經過連續多年的投資高增長，生產資料和生活資料的供給保障能力大大提高，為縮小社會總供求矛盾提供了堅實的物質基礎。三是2007年下半年調整貨幣政策取向以來，宏觀調控政策效應在2008年前4個月的運行中已經逐步顯現，一季度GDP增長率回落到10.6%，達到長期潛在增長能力區間之內；更為可喜的是經濟的減速基本朝著宏觀調控的預期方向發展，主要是外貿順差縮小所致，而出口減速的又主要是鋼鐵、煤炭等“兩高一資”產品和前期頻頻引發貿易摩擦的敏感商品，投資與消費的國內需求依然旺盛，技術含量較高的通用設備制造業、交通運輸設備制造業、電氣機械及器材制造業增長、通信設備、計算機及其他電子設備制造業等增速超過工業生產平均增長水平，經濟基本面沒有大的改變，全年經濟增長低于長期潛在增長能力9.8%的可能性不大，經濟增速的適度回落為未來物價水平的回落創造了有利條件。
當然，由于價格黏性，經濟的適度回落不會馬上帶動物價漲幅的回落。特別是輸入性通貨膨脹因素不減、國際熱錢流入使貨幣流動性過剩局面沒有根本改觀，國際上通貨膨脹壓力較大增加了這一次我國抑制通貨膨脹的復雜性；地震等突發事件也增加了物價變動的不確定性，行政管制的成品油、天然氣、電力、鐵路運輸價格等一系列資源性產品價格和公用事業價格不可能長期保持不變。根據經濟增長與物價水平變化的時滯規律看，2007年下半年開始的這一輪物價上漲，目前仍然處于壓力遞增階段，多年累積的通貨膨脹壓力需要一段釋放過程，2008年甚至2009年我國物價總水平上漲壓力仍然較大，CPI漲幅很難在年內回到前幾年那樣的低水平，預計2008年全年CPI的漲幅將達到7%左右。
由于中國經濟基本面不會因地震災害而發生根本性改變，通貨膨脹仍然是中國經濟穩定運行面臨的最大挑戰。因此，中國政府沒有必要因地震而全面調整宏觀調控的既定政策取向，必須繼續堅持從緊的貨幣政策和穩健的財政政策，但會針對災區特殊情況適當靈活調整具體政策。在明確保持物價總水平穩定這一政策目標的同時，也要充分認識價格變動在市場經濟條件下促進社會資源優化配置的信息引導作用，只有在價格合理變動的引導下，我國社會總供給和社會總需求才能在更高效率水平上實現新的平衡。
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