| 地震未改經(jīng)濟(jì)走勢 股市基本面依舊 |
| 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.com.cn 2008 年 06 月 01 日 |
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隨著最后一個交易日的收紅，5月滬深股市平靜收官。在發(fā)生了汶川大地震的這個特殊的月份里，中國股市基本保持了平穩(wěn)走勢。步入6月，在宏觀經(jīng)濟(jì)基本面保持良好勢頭的情況下，這個擁有數(shù)千萬投資者的市場將在繼續(xù)調(diào)整中期待轉(zhuǎn)機(jī)。
地震未改經(jīng)濟(jì)走勢 股市基本面依舊
雖然汶川大地震對災(zāi)區(qū)經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展造成了極大破壞，但各方透露的信息顯示，這場災(zāi)害不會改變我國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面。
國家發(fā)展改革委副主任穆虹近日表示：“地震對受災(zāi)地區(qū)的生產(chǎn)總值影響巨大，但是四川在全國國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的比重大概是4%左右，重災(zāi)區(qū)占的比重大概只有千分之幾，所以這次災(zāi)害對全國生產(chǎn)總量的影響有限。”
中國銀河證券研究所策略分析師李鋒就此分析說，目前我國財政實(shí)力雄厚，加上企業(yè)和社會的大量捐助分擔(dān)了政府的財政負(fù)擔(dān)，完全能夠應(yīng)付地震災(zāi)難帶來的資金需求。就全國而言，地震對經(jīng)濟(jì)增長和物價的影響都較為有限。
對于人們地震會影響糧食價格，從而推動CPI走高的擔(dān)心，國家發(fā)展改革委綜合司司長石剛認(rèn)為，我國的糧食自給率在95%以上，現(xiàn)在的糧食庫存也比較充裕，估計(jì)今年夏糧仍然可以獲得比較好的收成。因此，保持糧價平穩(wěn)有比較好的條件，不會對CPI形成很大影響。
到目前為止，已有多家機(jī)構(gòu)對5月份CPI做出預(yù)測，認(rèn)為5月份物價水平上漲壓力減小，CPI可能會低于4月，從而成為對股市有利的因素。
除去地震的不利影響，人們還寄希望于災(zāi)后重建能夠促進(jìn)一些行業(yè)的增長，以彌補(bǔ)部分損失。銀河證券報告預(yù)計(jì)，災(zāi)后重建所需的投資數(shù)額高達(dá)2000億至3000億元，如此龐大的投資需要大量的水泥、鋼鐵等原材料，將帶動建筑工程、建材、機(jī)械、鋼鐵、電信、電力等行業(yè)的發(fā)展，從而帶來較好的投資機(jī)會。
資金面壓力暫減小 能否根本扭轉(zhuǎn)尚待觀察
進(jìn)入6月份，迎來“大小非”解禁的低谷，又趕上新基金的密集入市，而近一段時間再融資和新股發(fā)行趨緩，資金面壓力相對減小，這也將有利于股市回暖。
銀河證券數(shù)據(jù)顯示，6月份限售股解禁數(shù)量約為1092億元，為上半年最少，比5月份少近一半，比3月份少約70%。在所有解禁數(shù)量中，首發(fā)與增發(fā)的機(jī)構(gòu)配售股解禁規(guī)模合計(jì)為290億元，對市場的影響不大。
“大小非”解禁及隨之而來的大規(guī)模減持，一直被視為今年以來股市深度調(diào)整的主要原因之一。上海天相投資咨詢公司策略分析師吳峰認(rèn)為，6月份大小非解禁規(guī)模的大幅縮減，客觀上降低了相應(yīng)時段股票二級市場大幅擴(kuò)容的可能性，留給股市調(diào)整一個寬松的環(huán)境。
與此同時，6月份有望迎來今年以來基金募集的高峰期。根據(jù)基金公司已經(jīng)公布的發(fā)行公告來看，如果不考慮延長募集的因素，預(yù)計(jì)6月份將有17只新基金成立，其中絕大部分為偏股型基金。齊魯證券策略分析師于立婷分析說，今年以來，管理層共批準(zhǔn)52只新基金發(fā)行，其中偏股型基金超過一半，而預(yù)計(jì)6月份成立的新基金占已批準(zhǔn)基金只數(shù)的三分之一強(qiáng)。
股票供給減少，資金供給增加，這無疑對股市是一個利好因素，不過，資金面是否已經(jīng)發(fā)生根本性變化尚待觀察。
中國股市以散戶為主體的市場，決定了人民幣儲蓄存款升降幅度成為股市資金面冷暖的一個重要指標(biāo)。從4月份公布的數(shù)據(jù)看，“儲蓄回流”的趨勢繼續(xù)，4月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額為42.22萬億元，同比增長17.69%，比上月末高0.34個百分點(diǎn)。
這種趨勢從一個側(cè)面說明了投資者對股市的信心仍待恢復(fù)。如果6月份能夠從制度上真正規(guī)范“大小非”減持和再融資，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步改善，使投資者增強(qiáng)信心，股市資金面就有望得到根本改變。
股市估值趨合理 調(diào)整中可見轉(zhuǎn)機(jī)
讓人可以期待的是，經(jīng)過幾個月的調(diào)整，A股的估值水平已漸趨合理。雖然在諸多負(fù)面因素的集中作用下，印花稅下調(diào)、規(guī)范“大小非”減持等利好政策并未成為股市持續(xù)走強(qiáng)的動力，但市場在5月的反復(fù)震蕩中轉(zhuǎn)機(jī)已依稀可見。
銀河證券報告說，2008年上市公司的業(yè)績能保持近30%的增速，市場合理估值倍數(shù)為預(yù)測市盈率21.6倍至30.8倍，所對應(yīng)的上證綜指為3600點(diǎn)至5100點(diǎn)。而目前，A股市場的2008年動態(tài)市盈率已降至21.9倍，滬深300指數(shù)2008年動態(tài)市盈率為20倍，上證綜指不到3450點(diǎn)。李鋒就此分析認(rèn)為，上證綜指已經(jīng)低于合理估值的下限，表明A股整體已被低估。由此，他看好6月份的投資機(jī)會。
回顧5月份，在市場總體處于跌勢的情況下，電信重組、融資融券、股指期貨、油價補(bǔ)貼等預(yù)期都曾拉動指數(shù)上漲。進(jìn)入6月份，投資者仍然可以對這些利好寄以厚望。
申銀萬國證券公司分析師賀振華認(rèn)為，從市場政策上看，加快新基金批設(shè)速度、規(guī)范再融資、融資融券的發(fā)展都值得關(guān)注。在宏觀調(diào)控政策方面，貨幣政策維持不變，財政政策繼續(xù)提高緊張物資的出口關(guān)稅和降低進(jìn)口關(guān)稅以及對電力和石化企業(yè)的補(bǔ)貼等均能增強(qiáng)市場信心。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看，投資和工業(yè)生產(chǎn)將維持高位，企業(yè)效益好于一季度的形勢讓人振奮。
6月份，對電信重組方案的預(yù)期不僅提高了電信板塊的熱度，也增加了投資者對重組題材的期待。申銀萬國認(rèn)為，資產(chǎn)注入和整體上市可能再次成為市場的焦點(diǎn)。
另一方面，隨著北京奧運(yùn)會的臨近，一些機(jī)構(gòu)把奧運(yùn)概念股列入了重點(diǎn)投資機(jī)會，期待奧運(yùn)行情的出現(xiàn)。銀河證券認(rèn)為，奧運(yùn)會將使得短期內(nèi)酒店旅游、商業(yè)、食品飲料、交通物流、廣告?zhèn)髅健⑻卦S經(jīng)營商品、設(shè)備提供商等消費(fèi)行業(yè)受益匪淺，部分奧運(yùn)會贊助企業(yè)有望擴(kuò)大國際知名度從而提高整體競爭力。因此，隨著奧運(yùn)會的日益臨近，奧運(yùn)會受益較多的上市公司肯定會獲得較好的投資機(jī)會。 |
| 來源： 新華網(wǎng) |
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