Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前，2008年已有數(shù)十家銀行發(fā)行了超過1600只理財產(chǎn)品，但從這些理財產(chǎn)品的收益率、產(chǎn)品設(shè)計來看，都已經(jīng)出現(xiàn)了較為明顯的分化趨勢。產(chǎn)品設(shè)計方面，給予投資者提前贖回權(quán)的產(chǎn)品趨于減少，發(fā)行者提前贖回權(quán)增多。
“保本”成金字招牌
如今包含“保本”條款銀行理財產(chǎn)品日漸增多，連不少股票類、商品類與混合類理財產(chǎn)品，都以“保本”作為賣點。
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2008年以來，保本比例在100%以上的理財產(chǎn)品占到總數(shù)的57.2%，保本比例在80%-100%之間的占1.4%。
匯豐銀行于近期一口氣推出了數(shù)十只掛鉤股票的保本型理財產(chǎn)品，涉及人民幣、歐元、美元、澳元等幣種，掛鉤股票亦涉及多個領(lǐng)域。如一籃子全球礦業(yè)股票、一籃子中國基礎(chǔ)建設(shè)股票、一籃子能源效率與管理股票、一籃子韓國股票、一籃子能源效率與管理股票、一籃子中國環(huán)球農(nóng)業(yè)設(shè)備與技術(shù)股票、一籃子中國電力基建股票、一籃子中國農(nóng)業(yè)股票、一籃子環(huán)保股票、一籃子中國金融股票、一籃子中國消費股票等。這些產(chǎn)品均可實現(xiàn)100%保本，如果投資者持有產(chǎn)品到期或者觸發(fā)約定的自動贖回條件，投資者將可以獲得100%本金保障。
需要提醒注意的是，部分銀行理財產(chǎn)品雖然也提供保本承諾，但其保本比例要低于100%，即投資者也可能遭遇本金損失，只是有個止損線而已。如恒生銀行“2008年‘股票掛鉤’港幣18個月‘天天開心’可自動贖回產(chǎn)品”，保本比例就僅為80%。該產(chǎn)品投資收益與一籃子股票組合掛鉤，包括中國石化(386.HK)、中煤能源(1898.HK)、中國神華能源(1088.HK)和中國遠洋(1919.HK)。投資本金支付比例則取決于該產(chǎn)品是否發(fā)生提前到期觸發(fā)事件，以及最終股價確定日表現(xiàn)最差股票的收市股價與其初始股價的比值。
值得一提的是，有些產(chǎn)品的保本比例超過了100%。據(jù)稱，興業(yè)銀行“萬匯通之澳利豐”外幣理財產(chǎn)品第八期”，其投資收益分為年固定收益和年浮動收益兩個部分，其中年固定收益為4.00%（年化收益），年浮動收益與港股籃子表現(xiàn)掛鉤。該產(chǎn)品掛鉤的是中國海油、中國電信、工商銀行三只股票，投資幣種為澳元。
警惕條款細節(jié)變化
銀行理財產(chǎn)品條款的細節(jié)變化也應(yīng)該引起投資者的注意。一些看似不起眼的變化，可能會影響到投資者的切身利益。
本報就曾接到多起投資者的投訴，稱在購買銀行理財產(chǎn)品時并沒有認真閱讀條款，結(jié)果想提前贖回時卻發(fā)現(xiàn)合同沒有賦予投資者這個權(quán)利；有的則是看了合同，但看不懂，只能聽銷售人員的解釋，以為可以保證收益，結(jié)果到期卻是連本金都不保。
這一方面反映出銀行理財產(chǎn)品的透明度仍需提高，另一方面也提醒投資者要注意條款細節(jié)的變化，免得到時“啞巴吃黃連”。
中國社科院金融所理財產(chǎn)品中心的研究報告指出，從2008年1季度發(fā)售的利率類和匯率類理財產(chǎn)品來看，在產(chǎn)品設(shè)計的流動性安排方面，給予投資者提前贖回權(quán)的產(chǎn)品趨于減少。僅有浙商銀行發(fā)行的3只“外幣涌金存款”系列產(chǎn)品給予投資者提前贖回權(quán)。與之相反，絕大多數(shù)產(chǎn)品卻賦予了發(fā)行者提前贖回的權(quán)利，從而增加了投資者的再投資風險。
銀行理財產(chǎn)品的設(shè)計還有復(fù)雜化的傾向。以今年1季度股票掛鉤類理財產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計為例，過去諸如絕對最差表現(xiàn)型、最差表現(xiàn)參考型、平均表現(xiàn)型等單一類型，在今年幾乎都被演變成幾種類型的混合。打新股類產(chǎn)品也開始演變成免費打新型、兼收管理費與業(yè)績報酬的收費打新型等類型。
此外，商品類產(chǎn)品在設(shè)計思路上亦趨同于股票類產(chǎn)品，復(fù)雜性也有所增加。部分產(chǎn)品甚至將股票型和商品型的產(chǎn)品聯(lián)合在一起。例如，當某一個觸發(fā)條件發(fā)生時，產(chǎn)品則自動由商品型轉(zhuǎn)換成股票型。事實上，這種產(chǎn)品已經(jīng)演化成商品和股票相混合的產(chǎn)品。
掛鉤對象決定盈虧方向
按照中國社科院金融所理財產(chǎn)品中心的分類，目前市場上的銀行理財產(chǎn)品依據(jù)其掛鉤對象可以分為如下幾類：
信用類理財產(chǎn)品，其傾向于直接投向基礎(chǔ)資產(chǎn)，而在基礎(chǔ)資產(chǎn)的構(gòu)成中，主要是信貸資產(chǎn)，其次是少部分的短期融資券和房地產(chǎn)租賃，從信用類產(chǎn)品的設(shè)計特點來看，證券化的動機與形式表露無疑。如中國光大銀行“2008年‘陽光理財’T計劃人民幣1年期產(chǎn)品”，該產(chǎn)品募集資金投資于由國家開發(fā)銀行提供擔保的資金信托項目，資金信托用于給國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目提供貸款。
利率類與匯率類理財產(chǎn)品，主要與利率與匯率走勢掛鉤，其中可能涉及人民幣、美元、澳元、港元等多個幣種。如交通銀行“2008年‘得利寶·深紅3號’產(chǎn)品澳元款”，該產(chǎn)品掛鉤一籃子匯率，包括巴西里爾對美元、丹麥克朗對美元、挪威克朗對美元、土耳其里拉對美元。
股票類、商品類與混合類理財產(chǎn)品，其中股票類產(chǎn)品包括股票掛鉤與打新股兩大類，其中前者附加了衍生結(jié)構(gòu)，如渣打銀行“2008年代客境外理財產(chǎn)品環(huán)球農(nóng)業(yè)股票掛鉤可轉(zhuǎn)換結(jié)構(gòu)性投資（QDSN08024E）人民幣款”，投資于美林1年期環(huán)球農(nóng)業(yè)股票掛鉤可轉(zhuǎn)換結(jié)構(gòu)性票據(jù)（澳元），該票據(jù)掛鉤國外上市股票ADM公司、孟山都公司、先正達；而后者相對直接投資于新股申購。
同股票類產(chǎn)品相似，商品類產(chǎn)品收益通常與基礎(chǔ)資產(chǎn)的最差表現(xiàn)相掛鉤。
目前看來，依據(jù)不同的掛鉤對象，對應(yīng)的理財產(chǎn)品收益走勢分化明顯。
中國社科院金融所理財產(chǎn)品中心的研究報告指出，不同銀行的理財產(chǎn)品表現(xiàn)出明顯的分化趨勢，其原因在于各家銀行發(fā)行的產(chǎn)品在基礎(chǔ)資產(chǎn)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的差異越來越大。例如，在美國次貸危機的陰影下，境內(nèi)外股票市場暴跌，這必然打擊到看漲股票并與此掛鉤或直投的銀行理財產(chǎn)品。對于倚重股票類產(chǎn)品的商業(yè)銀行而言，所售產(chǎn)品的總體表現(xiàn)自然就不容樂觀。相比之下，掛鉤或直投境內(nèi)信貸資產(chǎn)的信用類產(chǎn)品，或銀行間貨幣與債券市場的利率類產(chǎn)品，則表現(xiàn)相對穩(wěn)健。
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