周二股指暴跌后，保險股“三駕馬車”昨日似有止跌跡象。中國太保和中國人壽雖仍微幅下跌，但中國平安已經出現翻紅走勢。
而在東方證券看來，這次大跌使得保險股已經跌出了很好的買入機會。特別是中國平安，已經跌到了估值底部，而中國太保也隱含了很高的估值空間。
在公司精算假設下，目前中國平安股價隱含新業務倍數為15倍；中國太保為19倍；中國人壽為38倍，東方證券指出，公司精算假設是相當謹慎的。以中國平安為例，風險折現率11.5%，長期投資回報率5.5%，兩者差距高達6個百分點，而國外同行公司精算假設中這一差距僅有1個百分點，顯示國內保險股估值非常謹慎。而中國平安2004年香港上市之時，該差距曾是8個百分點，目前已降到6個百分點，相信未來還將繼續下降。
東方證券認為，15倍新業務倍數是次貸危機之前歐洲保險公司的估值水平，而我國保險行業和龍頭公司的成長前景遠遠優于歐洲同行，應該享有30~40倍新業務倍數。因此，有理由認為，原精算假設下15倍新業務倍數是國內保險股的估值底部。目前，中國平安已經跌到估值底部，而中國太保也相當接近。
周二大跌時，中國平安跌8.12%，收盤于50.13元；中國太保跌9.59%，收盤于21.50元；中國人壽跌7.88%，收盤于27.47元。但對于此次大跌，東方證券認為這是市場幼稚的表現，沒有理由值得保險股如此大跌。首先，提高準備金率1個百分點，這對保險股來說是利好而非利空——將對債券到期收益率產生良好支撐作用，有利于提高保險公司投資收益率。
其次，宏觀經濟的走勢不明朗，是高水平基礎上的不確定性，沒有必要過度緊張，在宏觀經濟和企業利潤層面上無需恐慌。再次，外圍市場波動也不是A股大跌的理由。年初以來，美股和港股都強于A股。相比之下，外圍市場更應該是A股的支撐因素。
以中國平安為例，大跌當日其H股報收61港元，相當于人民幣54.05元，高于A股價格7.8%。考慮到H股對國內保險股的低估值特性，可見A股保險股已顯著超跌。而昨日，中國平安也正是由于H股的支撐作用，其A股對H股的折價率大幅增加后又開始趨于縮小。
東海證券認為，中國平安的逆勢走強，也說明了這些市盈率較低的股票下跌空間已經極為有限，尤其是占指數權重最大的金融板塊有望穩定大盤。
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