7月1日晚間新華社的一篇文章引起各方注意。這篇文章題為《關(guān)于中國股市的通信》，與1992年9月27日新華社發(fā)表的《關(guān)于股市的通信》幾乎是同一個(gè)標(biāo)題，兩篇文章的發(fā)表都在股市暴跌之后。
此次新華社在文章中明確指出，“在我國經(jīng)濟(jì)基本面總體看好的情況下，股市完全可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定健康發(fā)展”，一定程度上被投資者視作救市信號(hào)。在此背景下，上證指數(shù)未顧及油價(jià)創(chuàng)新高及港股下挫，2日一度反彈近2%，收盤微漲0.12點(diǎn)。那么，怎樣的利好才能拯救A股？
回顧2001年6月開始的那一輪4年熊市，曾有過多個(gè)利好救市政策被“扔在水里”，難改熊市調(diào)整的空間和時(shí)間。
歸納起來，救市利好通常包括政策“糾錯(cuò)”、交易“減負(fù)”、資金“輸血”、高層“打氣”等。此次股市下跌，管理層先是恢復(fù)股票型基金發(fā)行，接著下調(diào)證券交易印花稅，都屬于救市利好之舉。新華社的文章意在增強(qiáng)股市信心，體現(xiàn)了管理層的態(tài)度，是高層“打氣”的一種方式。在部分專家看來，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)一些非理性以及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，政府有必要也有義務(wù)進(jìn)行一些適當(dāng)?shù)母深A(yù)。
從投資者方面來看，無論是否能起到“藥到病除”的效果，在股市大跌之際，投資者對(duì)利好總是充滿期待的。據(jù)新浪網(wǎng)的一項(xiàng)救市措施調(diào)查，截至2日下午1點(diǎn)，被調(diào)查者中33.25%的人希望“進(jìn)一步出臺(tái)措施限制‘大小非’出售股票”，25.46%的人希望“引入政府平準(zhǔn)基金”，15.09%的人希望“鼓勵(lì)大型國有上市公司的母公司回購股票”，13.64%的人希望“政府發(fā)布支撐信心的言論”，7.82%的人希望“放緩新股上市”，4.04%的人希望“進(jìn)一步削減印花稅率”，0.7%的人希望“批準(zhǔn)新的QFII額度”。
這些投資者期盼的利好，實(shí)際主要圍繞了4種救市利好之舉。然而，熊市走到眼下的一步，不少個(gè)股市值“蒸發(fā)”超過70%，單靠一兩個(gè)利好未必能完全改變市場(chǎng)預(yù)期。新華社的文章在1992年并未能立刻改變市場(chǎng)趨勢(shì)。當(dāng)年文章發(fā)表后的一個(gè)半月內(nèi)，股市竟然展開新一輪的暴跌，從700點(diǎn)附近一路跌至386.85點(diǎn)才企穩(wěn)。此次新華社文章發(fā)表后，2日還是難以止住工商銀行(4.75,0.02,0.42%,吧)、招商銀行(21.15,0.38,1.83%,吧)、中國平安(40.55,-2.49,-5.79%,吧)、海通證券(23.18,0.98,4.41%,吧)等金融股下跌對(duì)指數(shù)的拖累。
再說“引入政府平準(zhǔn)基金”，也就是政府出資入市護(hù)盤，這已經(jīng)成為近期市場(chǎng)呼聲較高的一個(gè)救市政策。海外媒體早就有議論，稱2500點(diǎn)是中國政府推出平準(zhǔn)基金的底線。可以預(yù)料，一旦A股市場(chǎng)引入平準(zhǔn)基金，再來一次“4·２4飆升”應(yīng)該問題不大。但有人擔(dān)心，平準(zhǔn)基金運(yùn)作一段時(shí)間以后能否還有效果？會(huì)不會(huì)出現(xiàn)B股對(duì)內(nèi)開放那樣的局面？國外動(dòng)用平準(zhǔn)基金成功與失敗的案例都有，有的并未能在1個(gè)月后繼續(xù)起到護(hù)盤的效果。
另一方面，就在各方呼喚利好救市之際，損害市場(chǎng)穩(wěn)定的融資計(jì)劃依然不見歇腳。在證券市場(chǎng)由牛轉(zhuǎn)熊的背景下，光大證券IPO存在時(shí)機(jī)選擇不當(dāng)之嫌。6月27日，光大證券擬發(fā)行5.2億股新股的消息，成為股市大跌的導(dǎo)火索。若考慮到投資者期盼“放緩新股上市”，就不難理解光大證券IPO為何被質(zhì)疑不符合市場(chǎng)整體利益。再聯(lián)想到光大銀行曾多次表示要在奧運(yùn)會(huì)前上市，投資者更擔(dān)心弱市“抽血”無止境。上輪熊市曾有過暫停新股發(fā)行的利好，那么，本輪熊市至少應(yīng)創(chuàng)造一個(gè)“休養(yǎng)生息”的環(huán)境，先把擴(kuò)容放緩到合適的節(jié)奏。
怎樣的利好才能拯救A股？當(dāng)熊市賠錢效應(yīng)導(dǎo)致市場(chǎng)產(chǎn)生嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)厭惡的時(shí)候，利好不可缺少，但救市不可能一蹴而就。“4·２4減稅行情”的夭折及3000點(diǎn)政策底的跌破，說明人氣恢復(fù)需要一個(gè)過程，投資者不會(huì)立刻“好了傷疤忘了疼”。穩(wěn)定當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期，需要一系列利好的累積效應(yīng)以及經(jīng)濟(jì)背景的向好轉(zhuǎn)變。在累計(jì)大跌超過55%的時(shí)候，遏制進(jìn)一步“失血”及設(shè)法“輸血”成為當(dāng)務(wù)之急，也是利好政策安排的關(guān)鍵。張煒
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