自中期票據停發以來，短期融資券的供給正明顯增加，其中又以優質短融的擴容更加明顯。
根據此前發布的公告，本周將有6只短期融資券發行，發行總量將達到134億元。其中中國鋁業、上海國際港務集團、鞍鋼集團等均為具有AAA信用級別的大型優質國有企業，這三家企業短融的發行量就達到110億元。
下周也有多只短期融資券發行。根據公告，主體信用評級也達到AAA的中國航空工業第一集團公司下周將發行50億元1年期短融。此外，中國農資、重慶化醫控股、華僑城集團三家企業昨天也發布了短期融資券發行公告，這三家企業下周將共計發行49億元短融，期限也均為1年。
“因為中期票據停發，有很多企業都改發短融了。”一證券公司債券人士說，這是造成近期短融發行量明顯增加的主要原因。
剛剛推出兩個月的中期票據此前被 “暫停”。本報曾報道，中國銀行(601988,股吧)間市場交易商協會日前暫停了中期票據的注冊和審核工作。協會建議原來計劃發行中期票據的企業改發短期融資券。
“估計目前短融發行量達到幾十億的可能都是改過來的。”上述人士說。
將于本周發行短融的中國鋁業和上海國際港務集團此前分別發行了30億元5年期中期票據和15億元的3年期中期票據，這兩家企業的中期票據注冊規模分別為100億元和30億元，還分別有70億元和15億元的中期票據未發行。
中期票據的開閘曾使短融的發行量明顯減少，而其暫停發行又使短融發行量重新增長。根據中國債券信息網的統計，到目前為止，短融發行量已達到1730.2億元，占到去年全年的51%。
目前已注冊還未發行的中期票據還有近千億元，發行主體以優質大型國企為主。中金公司的研究認為，下半年優質短融的供給量還會繼續上升。在優質短融發行增加的情況下，低評級短融的需求會受到影響。
目前市場對于短融的需求較為旺盛。加息預期的存在使得后市預期悲觀，機構紛紛回避中長期券種，再加上近期央票發行量在減少，短期品種供給減少，使得短融受到追捧。
不過，隨著發行量的增加，短融的供求形勢也面臨著變化，這可能使短融的發行會受到影響。上述證券公司人士指出，再加上下半年資金面并不樂觀，而中長債在持續下跌后的投資價值正逐步顯現，短融的吸引力也在下降。
目前短融一二級市場利差呈縮小的趨勢，上周剛剛上市的“08方正CP01”一二級市場利率基本持平，顯示短融的溢價空間在縮小。
中金公司的報告指出，在一二級利差縮小的情況下，為保證順利發行，各評級短融未來的發行利率可能會出現一定幅度的回升。郭茹
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