2007年8月《公司債券發行試點辦法》發布。2007年9月，作為中國資本市場上的首只公司債券——長江電力2007年第一期公司債券（簡稱“07長電債”）以5.35%的票面利率正式開始發行上市，2007年總共有3家上市公司發行了5筆公司債，總額為112億元。
進入2008年上半年，公司債的發行并沒有出現業界預期的加速勢頭，半年一共有6家上市公司發行公司債，金額總計116億元。公司債作為一個新興的債券品種，雖有不少亮點，但總體而言發展還較緩慢。
隨著7月2日票面利率達9%的新湖中寶公司債正式發行，下半年的公司債發行拉開帷幕，多家上市公司已經公告擬發行公司債。研究機構預測：2008年下半年公司債發行規模在1000億左右。
嘗鮮——遇冷——追捧循環
07長電債發行總額40億元，票面利率為5．35％，由于發行門檻低至千元，評級級別為AAA級，有銀行的連帶擔保，加上中國金融市場一向有搶購“鮮貨”的習慣，所以一開盤即被搶售一空。上市首日以100．33元開盤，盤中摸高101．80元，最終報收于101．41元，漲幅為1．41％，合計成交總金額7608萬元。
當時據稱推出發行公司債方案的上市公司已超過10家，其中包括擬發行不超過100億元公司債的華能國際，擬發債60億元的大唐發電、擬發債不超過59億元的萬科等。但是公司債的推進過程比市場預期的緩慢。
申銀萬國的研究報告認為：公司債與其它債券相比優勢不突出。受金融機構不能為公司債提供擔保的限制，一級市場發行緩慢；而投資者結構和流通市場結構差異則進一步使得公司債的二級市場流動性較差。對發行方而言，上市公司發行分離債既可進行股權融資，又可進行債權融資，相比公司債具有優勢，且由于保險機構不能投資無擔保公司債券，造成短期內無擔保公司債發行難度較大；對投資者而言，企業債和分離債均比公司債具有稅收優勢，且期限和流動性更好。
2008年上半年，共計有6家上市公司發行公司債，分別為發行規模13億元的08釩鈦債、12億元的08金地債、20億元的08粵電債、20億元的08萊鋼債、11億元的08中聯債、40億元的08華能債，金額總計為116億元。其中，分4次發行規模達到100億元的華能國際為迄今公司債發行規模最大的上市公司，而4月份發行的08中聯債則是第一只無擔保公司債。
日前新湖中寶最終通過詢價，確立了這只8年期的公司債9%的票面利率，7月2日發行時再度受到投資者追捧，網上發行的90萬手08新湖債網上發行僅17分鐘即被投資者搶購一空。公司債一般分別在網上和網下發行，而只要在相應的交易所開立基金或證券賬戶的個人投資者都可以參與到網上發行認購，門檻一般為10張，按照100元/張的面值計算只需1000元人民幣。公司債是否能成為投資者震蕩市的投資新寵？
業內分析人士認為：新湖中寶作為一家房地產公司，9%的票面利率創下公司債發行利率新高是受到追捧的主因。但據了解，目前已有四家地產商發行公司債通過了證監會發審委的審核，房地產行業公司債集體獲批，行業風險如何評估？
下半年發行或加速
作為目前最受關注的公司債品種，市場非常關注08新湖債上市的表現。申銀萬國認為，08新湖債的一、二級市場套利策略可能是存在一定風險的短期行為。此外，新湖債對公司債整體市場的影響有限，但對后續發行的幾只房地產企業公司債影響較大。
除了地產商，中國石化、中國石油、大秦鐵路均公告稱擬發行公司債，這些巨頭的加入必然會一次次刷新公司債最大發行規模的紀錄。廣發證券的研究報告指出“大幅擴容或始于下半年”，中銀國際的研究報告預計下半年公司債發行規模在1000億左右（見圖3）。
從公司債發行的兩個主要關聯方發行者和投資主體來看，下半年公司債的加速發行都是必然的。今年受到從緊貨幣政策和加息預期的影響，如果發債的成本仍低于銀行貸款的話，那么，企業為達到融資目的而發行公司債的需求也將增大。因此從發行者一方來看，公司債擴容不成問題。
另外，從投資者隊伍來看，有擔保公司債的主要投資者為保險機構，無擔保公司債的主要投資者為基金，其定價以銀行間企業債作為定價基準，加上一定的流動性利差。保險公司、債券基金、部分股票基金、QFII和個人投資者均是公司債的投資主體，在震蕩市的影響下，對于穩定收益的公司債投資需求也較大。
但是，在銀行擔保取消后，保險公司投資無擔保公司債的限制還未取消，如果公司債的發行條件進一步放松以及發行機制進一步簡化的話，市場的擴容速度會進一步加快。以無擔保公司債08中聯債為例，由于目前保監會尚未放開對無擔保公司債的投資限制，決定了此期中聯債的主要投資者為債券基金，其在定價上具有較強的話語權；所以債券基金在一級市場能爭取到較高的創新溢價，而二級市場對絕對高收益的需求較大，因此一、二級市場存在較大的套利空間。
近來，無擔保公司債越發盛行，而受到從緊貨幣政策和加息預期的影響，許多企業特別是房地產企業急需通過發債實現融資，公司債的票面利率也有被推高的傾向。
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