央行將繼續深化外匯管理改革，嚴厲打擊非法外匯資金流動，防范資本流動的沖擊。時報記者 杜翠 攝
股市與房市雙重下跌讓熱錢開始掉頭，人民幣對美元的持續走低更引發了外界對熱錢集體流出的猜測。對此，央行副行長蘇寧對外表示，不排除未來可能出現集中流出而沖擊經濟的風險，央行將繼續深化外匯管理改革，進一步加強和改進跨境資金流動管理，嚴厲打擊非法外匯資金流動，有效防范資本流動的沖擊。
不過，業內人士普遍認為，由于中國的資本管制制度的嚴厲，熱錢從個人以及外貿渠道進行大規模的流出很難，國際熱錢短期內出現大規模資金外逃的可能性不大。
新設匯率司嚴防熱錢
不難發現，央行副行長蘇寧的表態是對外界釋放一種信號：監管部門已高度關注國際熱錢的舉動，防止熱錢的“大進大出”已成為央行的新責任。業內人士指出，這表明監管層可能在未來一段時間內出臺更為嚴厲的后續監管政策。為此，央行特意新設了匯率司，全面指定實施匯率政策。
央行的擔心并不是沒有道理。記者多方打聽獲悉，歐洲、日本經濟由于次貸陷入危機后，處在風雨飄搖之中的中國資本市場更是“雪上加霜”，不少中外合資企業的外方股東開始要求股權分紅的貨幣由人民幣重新改為美元，而在民間，一些市民也開始將手頭的人民幣重新換成美元了。
“如果這種現象持續發生，熱錢流出的速度將加快”中山大學金融系教授黃偉指出，“這將給監管部門帶來極大的挑戰，畢竟熱錢流出形式的多樣化讓人防不勝防。舉個例子，國家可以通過緊盯大筆交易和集中一段時間盯小額交易的方式來防范熱錢突然流出，但如果企業通過虛報定價來‘配合’外資，政府將會很難監管。”
短期不會大規模流出
按照市場上最為保守的估計，約有4000～5000億元左右的資金如果突然流出，將對實體經濟的沖擊非常巨大。但是，業內普遍預計，短期內中國出現大規模資金外逃的可能性不大。
《財經》首席經濟學家沈明高指出，目前，美元升值主要不是由于美國經濟向好，而是歐元區和日本經濟向壞。“只要人民幣升值趨勢不改，經濟增長保持適當的增速，短期內出現大規模資金外逃的可能性不大。”沈明高如此判斷。
廣東科德證券分析師王澤輝也認為，中國對個人和貿易的資金流出渠道控制很嚴，通過主要貿易形式進行大規模的熱錢流出很難實現，而利用地下錢莊、金融機構進行非法流出的成本會很高。
最為重要的是，中國經濟并沒有出現明顯的衰退現象，中國依然是全球最值得投資的地方之一，熱錢沒有必要集中大規模流出。
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7月份熱錢仍在加速流入
銀河證券表示，熱錢主要通過經常項目下的貨物貿易流入我國。進料加工貿易順差是我國貿易順差和加工貿易順差的主要來源，也是熱錢流入的主要渠道。銀河證券認為，1998～2003年，我國進料加工貿易出口與進口的比率穩定在1.505的水平上。按照這一比重，可以計算出每月通過這一渠道流入我國的熱錢規模，并判斷流入的趨勢。
按照這一計算方式，2008年1～7月通過進料加工貿易流入我國的熱錢分別為86、64、108、91、99、98、112億美元，連續5個月超過90億美元。并且，7月份通過這一渠道流入的熱錢規模是有史以來最大的。
因此，銀河證券判斷，4月份熱錢流入我國不是加速，而是減速。5月、6月、7月不是減速流入，更不是加速流出，而是加速流入。因此，銀河證券表示，熱錢并不象有的分析認為的那樣，7月份流出我國，而是仍在加速流入我國。我國股市經過9個月的調整，已具有顯著的投資價值，熱錢很可能是沖著股市抄底來的。（袁峰）
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