9月份市場資金面壓力將明顯小于8月份，解禁低潮來臨，這也預示著投資機會的到來。
短期解禁壓力相對較小
8月份為今年限售股份解禁最大的月份，雖然管理層通過一系列措施規范了大小非流通轉讓行為，同時擬對大股東增持申請審批環節進行簡化，但弱勢格局下該因素仍從資金面及心理面對市場形成負面影響。
9月份限售股解禁數量及市值均為全年最少月份，其中大非解禁股數占解禁總量的97%左右，小非解禁股數僅有5000萬股左右(8月為3.03億股),此前交易所數據顯示小非減持數量及比例遠高于大非。此外，繼引導限售存量股份轉讓后，目前證監會正在設計的二次發售機制一旦推出，將緩解限售股份解禁對二級市場形成的直接沖擊作用。同時考慮市場因素，預計新股首發、增發等也都將維持在較低水平，因此9月份市場資金面壓力將明顯小于8月份。
盈利與估值壓力雙釋放
截至8月24日，A股市場中共有1112家公司公布中報，占上市公司總數的七成左右，實現凈利潤總額為3142億元，較去年同期增長達到48.77%，其中金融板塊凈利潤占比為62%，已公布中報的10家銀行上市公司實現凈利潤1637億元，占上市公司凈利潤總額的52%，10家公司凈利潤同比增長74.5%,因此在上市公司48.77%的業績增長中，銀行板塊貢獻率達到38.73%。
今年以來，機構逐步向下調整滬深300公司盈利預期，8月24日機構預測滬深300公司凈利潤合計數較年初下降9.8%,同期滬深300指數跌幅為55.34%，業績下滑對指數下跌影響作用有限；同期滬深300指數市盈率水平下降幅度為53.8%，可見在A股盈利與估值壓力釋放過程中，高估值是指數下跌的主要動力所在。在經過8月以來的進一步調整后，目前A股市場估值水平與國際成熟市場基本接軌。
淘金三類個股
展望9月，宏觀經濟調控基調由從緊轉向微調、上市公司盈利預期逐漸趨于一致、A股市場整體估值處在合理區間內、限售股份解禁的短期低潮以及后奧運行情等因素有望使A股市場在9月份出現回暖行情。
在對市場有望企穩回暖的預期下，9月市場中可關注以下投資機會：
一是在修正指數超跌過程中，市場有望出現整體回升行情，可關注超跌品種的反彈機會。今年以來跌幅最大的3個行業分別是有色金屬、交運設備、鋼鐵。
二是后中報行情有望展開，高成長、低估行業有望出現強于指數表現。就已披露中報業績公司來看，農業、家電、化工、煤炭、金融等行業業績同比增幅居前；從估值水平來看，鋼鐵、交通運輸、有色金屬、化工、金融等行業處在相對低位。
三是抗通脹的弱周期防御性行業。在市場仍不具備反轉條件的情況下，筆者仍然維持對防御性品種的重點關注。品種選擇方面一方面關注公司產品需求受經濟周期影響較小；另一方面公司具備上游成本議價能力和下游產品銷售的定價能力。重點關注行業為醫藥、食品飲料、交通運輸等。
綜合以上幾條主線，9月份筆者重點看好的行業為：金融、食品飲料、交通運輸。 (世紀證券 萬文宇）
|
