臨近年末，中國證監(jiān)會相繼宣布的處罰決定，讓一批內(nèi)幕交易案和操縱市場案浮出水面，再度引起了資本市場參與各方的高度關(guān)注。人們?yōu)椤昂谇f”和“黑嘴”們的丑惡行徑而憤怒，為管理層的重拳出擊拍手稱快。
欣慰之余，人們更關(guān)注：日趨嚴(yán)厲的監(jiān)管能否堵住違法者制造的股市財(cái)富“黑洞”，能否讓投資者擁有一個(gè)公平的、“干凈”的市場？
造富神話背后的股市“黑洞”
在美國次貸危機(jī)蔓延并演變成一場金融風(fēng)暴的背景下，A股市場在2008年走出了一波罕見的持續(xù)深幅調(diào)整行情。
然而，即使在大多數(shù)投資者資產(chǎn)大幅“縮水”時(shí)，股市里依然不斷涌現(xiàn)出許多發(fā)財(cái)甚至“一夜暴富”的故事。
從證監(jiān)會最近查處的幾起案例中，人們或許可以窺見這些故事的真相。
2007年4月22日，捷利實(shí)業(yè)股份有限公司與中國中期投資有限公司就收購后者持有的遼寧中期期貨經(jīng)紀(jì)有限公司股權(quán)并增資事項(xiàng)達(dá)成初步意向。在5月15日收購信息公之于眾前，遼寧中期董事長鄧軍便利用尚處于“內(nèi)幕狀態(tài)”的信息，通過其個(gè)人賬戶購入捷利股份2萬股，并在信息公開后賣出，獲取利益15萬元。公司副董事長副總經(jīng)理曲麗如法炮制，獲利7.5萬元。
在北京首放及其法定代表人汪建中案中，汪建中利用北京首放及其個(gè)人在證券投資咨詢業(yè)的影響，借向社會公眾推薦股票之機(jī)，通過“先行買入證券、后向公眾推薦、再賣出證券”的手法操縱市場，非法獲利超過1.25億元。
鄧軍和汪建中的故事，可以說是股市“黑莊”和“黑嘴”的典型。或許沒有人能確切計(jì)算出，“黑莊”和“黑嘴”們到底為自己斂聚了多少非法收益。但有一點(diǎn)是毋庸置疑的：在中國股市幾乎所有造富神話背后，大都隱藏著內(nèi)幕交易和操縱市場者的影子。
“黑莊”“黑嘴”：股市健康發(fā)展的“毒瘤”
作為證券業(yè)資深研究人員，上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英一直關(guān)注著同行中的“黑嘴”現(xiàn)象。
“由于監(jiān)管的疏漏，中國證券研究領(lǐng)域出現(xiàn)了很多問題，表現(xiàn)為片面追求推薦的股價(jià)效應(yīng)，夸大信息對股價(jià)的作用力；不尊重基本的客觀事實(shí)，推波助瀾，缺少基本的風(fēng)險(xiǎn)意識。更有很多分析師違背基本的職業(yè)操守，參與到股票的直接投資中去。”仇彥英說，在上漲行情中，這些問題都被表面的繁榮所掩蓋。隨著股市開始爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這些問題都一一展現(xiàn)在市場面前。
“雖然股市的基本趨勢取決于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，取決于上市公司盈利的增長，但分析師在證券研究中的不客觀、不獨(dú)立，一定程度上造成了股價(jià)的異常波動，導(dǎo)致了股價(jià)在牛市中被過度高估，而在熊市中則被過度低估。”仇彥英說。
在中國法學(xué)會證券法研究會常務(wù)理事、華東政法大學(xué)教授羅培新看來，“黑莊”與“黑嘴”是證券市場健康發(fā)展的一大“毒瘤”。他認(rèn)為，“黑莊”和“黑嘴”利用自己掌握的真實(shí)信息，對投資者作出相反的引誘和誤導(dǎo)，惡化了證券市場信息不對稱的狀況。
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