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年的8.6%降至2008年的6.0%;中東地區經濟增速將從2007年的6.4%降至6.1%。聯合國拉丁美洲和加勒比經濟委員會發布報告預測該地區2008年的經濟增長率為4.6%。非洲開發銀行預期非洲2008年經濟增長不超過5%。
主要經濟體貨幣政策和財政政策
2008年,為應對日益嚴峻的國際金融危機,各主要經濟體中央銀行紛紛大幅放松貨幣政策,并采取各種穩定金融市場的舉措。其中,美聯儲和日本銀行的利率目標已降低到接近零的水平。為避免經濟陷入嚴重衰退或下滑,各主要發達經濟體和新興市場經濟體紛紛推出經濟刺激計劃。
)主要經濟體中央銀行大幅降息,同時采取各種措施穩定金融市場
1、美聯儲大幅降息應對經濟下滑
2008年美聯儲調整利率的舉動主要集中在前四個月和后三個月。從1月22日至4月30日,美聯儲先后四次下調聯邦基金利率目標,調整幅度分別為75、50、75和25個基點,將聯邦基金利率目標從4.25%下降至2%。10月8日,美聯儲同其他五家中央銀行緊急采取聯合行動,同步下調基準利率50個基點,將聯邦基金利率目標降至1.5%;10月29日美聯儲將聯邦基金利率目標下調50個基點至1%;12月16日又將聯邦基金利率目標調至0.00-0.25%的區間內。
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為維護金融市場的穩定,美聯儲對陷入危機的機構展開了不同程度的救助,不斷創新救助手段和流動性工具,向市場注入流動性,以緩解市場信用緊縮的局面。
2、歐央行第四季度貨幣政策陡然轉向
2008年前三季度,歐洲中央銀行上調一次歐元區主導利率,其余各月維持主導利率水平不變。7月3日,為應付不斷上升的通脹壓力,歐央行決定將歐元區主導利率上調25個基點至4.25%。
7月份以后,歐元區通脹壓力不斷減弱,經濟下行風險不斷增大,客觀上要求歐央行采取寬松的貨幣政策。因此,從10月份起,歐央行三次大幅下調基準利率。10月8日、11月6日和12月4日歐央行分別下調基準利率50、50和75個基點,歐元區基準利率降至2.50%。
面對金融危機,歐央行努力確保有償付能力的銀行能夠獲得流動性。歐央行加強了和其他中央銀行,特別是同美聯儲的合作。歐央行還決定臨時拓寬抵押品條件直至2009年底。同時,歐元區中央銀行體系還對其風險控制框架做了微調。這些措施提高了歐元區銀行通過歐元體系再融資的能力,有助于消除貨幣市場的流動性緊張狀況。4
3、英格蘭銀行第四季度降息幅度空前
英格蘭銀行在2月將基準利率從5.5%降至5.25%,4月份又進一步將基準利率降至5%。10月8日、11月6日和12月4日英格蘭銀行分別下調基準利率50、150和100個基點,基準利率降至2%。
4、日本銀行兩次降低政策利率刺激經濟
4 Jean-Claude Trichet, Hearing at the Economic and Monetary Affairs Committee of the European Parliament. www.ecb.int.
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2008年前三季度,日本銀行維持無擔保隔夜拆借利率0.5%的水平不變。10月底,日本銀行將目標利率降至0.3%。12月19日,日本銀行將該目標利率進一步降低到0.1%,這是繼1999年采取零利率政策以后,日本銀行再度把利率降到接近零的水平。
9月中旬以后,日本銀行通過實施美元資金供應操作向市場提供美元資金,引入了補充存款便利向市場提供充足的日元資金。為了向市場提供較長期限資金,12月中旬,日本銀行決定將買斷日本政府公債的數量從每年14.4萬億增加至16.8萬億日元。5此外,日本銀行積極采取商業票據購買、合格抵押品范圍拓寬等措施支持公司融資。
5、主要新興市場經濟體貨幣政策調整方向不盡一致
為抑制通貨膨脹,巴西中央銀行2008年四次上調基準利率,將該利率從11.25%調高至13.75%。2008年7月底前,印度央行數次上調主要利率(回購利率)至9%;10月20日印度央行宣布降低基準利率100個基點,為2004年以來首次降息;11月和12月,印度央行各降息一次,將基準利率降至6.5%。為遏制資本外流、控制通貨膨脹,俄羅斯中央銀行2008年分六次將基準利率從10.25%上調至13%。中國人民銀行分五次將一年期貸款利率降至5.31%,分四次將一年期存款利率降至2.25%的水平。韓國銀行2008年加息一次(8月7日將利率升至5.25%),此后分四次將基準利率降至3%。
)主要經濟體采取擴張性財政政策
1、美國采取了一系列經濟穩定和刺激方案
5 Masaaki Shirakawa, Global Financial Crisis and Policy Responses by the Bank of Japan. www.boj.go.jp.
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在2005——2007三個財年里,美國財政赤字持續改善,2007財年財政赤字收縮到了1620億美元,占GDP的比重為1.2%。2008財年6,聯邦預算赤字增加了2920億美元,達到了4550億美元,占GDP的比重為3.2%。在該財年底,政府債務總額約為10萬億美元。7
美國聯邦政府采取了諸多舉措以穩定經濟,這些措施主要包括:2008年7月出臺的《住房和經濟復蘇法案》授權財政部向政府支持企業提供金融支持;10月3日出臺的《緊急經濟穩定法案》授權財政部設計和運用多種工具,恢復向消費者和商業的信貸;由財政部宣布的資本購買計劃撥出2500億美元,用于向一系列銀行注資;聯邦存款保險公司(FDIC)臨時將每位存款者在每個銀行的存款保險上限從10萬美元調高到了25萬美元,另外,還為FDIC擔保的機構及其控股公司新發行的高級無擔保債務提供擔保,為在非生息存款交易賬戶的存款提供擔保。8
這些政策行為將主要對2009年及其以后的預算產生影響。2009財年頭三個月美國財政赤字達創紀錄的4850億美元,已超過上一財年全年的預算赤字。
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