據上海證券報，上證指數邁上2500點，意味著反彈行情步入了第二階段，雖然反彈尚未走到盡頭，但由于影響股市的變量因素更趨于復雜，因此，所謂的2500點新階段也就意味著這一階段的股市較之前復蘇階段更趨于曲折，股指可能會陷入步步為營的橫盤趨勢，等待經濟復蘇周期的景氣回升。
影響A股市場的最主要變量因素源自估值，2500點的A股估值已出現結構性泡沫的征兆，雖然包含A股整體上市公司的滬深兩市靜態估值分別是20倍和22倍市盈率，與撇除巨額虧損股之后僅有十幾只成分股可以衡量的道指14倍市盈率靜態估值相比較，難言估值見頂，但深市中小板股指的估值已攀升至32倍市盈率，這意味著中小市值股票的估值已經不便宜了，因此深圳交易所上周連續發表警示投資風險的文章，按照以往的經驗，投資者需引起高度的重視，及時調整操作策略，切忌重蹈“5·30”之前那樣的風險。
“5·30”時最典型的風險就是低價股價格雞犬升天，現階段市場雖然沒有出現當時那樣低價股全面瘋狂的跡象，但隨著2元股的逐步消失，隨著借助題材的概念股價格出現連續漲停且累計價格翻番的周期已由數月縮短至數周，類似于“5·30”的征兆已初現端倪，根據以往的經驗，如果投資者漠視監管層揭示風險的預警，仍將投資重點集中于題材股、低價股的炒作，極易遭遇滑鐵盧。股指1664點見底以來，領跑的是中小市值股，題材炒作的收斂會導致中小市值股行情降溫，因此股指邁上2500點之后的攀升斜率將趨于平緩。
但投資者亦不必再度陷入悲觀情緒中，通過與“5·30”之前的趨勢相比較，現階段股指下行空間十分有限，因為“5·30”之前的股指起點是2541點，而現在股指只是反彈至“5·30”之前的起點。從估值角度分析，當時的2500點之際，上證指數估值已超過了30倍市盈率，而現階段仍然是2500點位置，上證指數估值卻處于20倍市盈率，目前還難言整體泡沫的風險階段，這也從另一個側面佐證了股市下行空間十分有限。
綜合上述因素分析，當股市再度邁上2500點之后，出現橫盤趨勢的概率極高，這一趨勢可能會接近2006年中期時股市的運行特征，當時股指從998點啟動，邁過1500點之后，逐步出現漲幅收斂的跡象，最終在1500點至1800點區間形成箱型橫盤趨勢，在此階段迎來了新股IPO的重啟。現在也有可能重新演繹這個過程，在橫盤趨勢中等待景氣度的來臨，并有可能在2010年達到本輪反彈的高峰。
去年四季度和今年一季度宏觀經濟數據和上市公司業績都出現下滑的趨勢，但股指卻從1664點一路攀升至今，支撐向上趨勢的基礎是經濟復蘇的預期和流動性的充沛，這就是逆周期的投資規律，所以，從1664點至今的上升過程可謂復蘇行情。二季度宏觀經濟數據和上市公司業績都有可能明顯回升，在此階段，股指反而會觸及復蘇行情頂部后沖高回落；三季度宏觀經濟數據的回暖程度可能會略遜于二季度，股市又有可能探底回升，形成橫盤趨勢；四季度宏觀經濟數據將進一步回暖，并有可能維持至2010年上半年，如果景氣度回升，股指會擺脫橫盤走勢，出現一輪快速上揚，此時樂觀的投資情緒會重返市場。從逆周期的投資規律分析，反彈高峰在此階段產生的概率極高，因為經濟復蘇的過程也會出現反復，2008年的宏觀經濟增速驟降，勢必會導致2009年經濟快速反彈，但這并不意味著經濟結構的調整能夠一蹴而就，因此，當宏觀經濟數據呈現出景氣征兆時，投資反而應該謹慎。
不僅僅是A股市場，周邊股市反彈的節奏也與政策和流動性有關，我們可以觀察到上證指數2500點、道指8000點、恒指15000點幾乎都是在差不多時間內攻克的，如果我們尋覓更能反映貨幣政策流動性趨勢的資產價格指標，無疑是國際油價，未來股市和油價走勢將會有一段蜜月期，而這段蜜月期會維持到國際油價反彈至每桶60至80美元區間。原因在于，溫和通脹是刺激經濟復蘇的有效手段，而國際油價又是通脹的先行指標，但凡事皆有度，若國際油價再度飆升至每桶80美元以上，經濟有可能產生滯脹或過熱的不良反應，這會導致各國央行的貨幣政策重新轉向遏制通脹，此刻也有可能出現經濟景氣回升而股市卻回落的逆周期現象。目前油價和股市同步反彈的蜜月期仍未結束。
上證指數2500點之后的新階段，橫盤走勢將考驗投資者的耐心和毅力，在此階段，投資者應淡化指數重個股。舉例而言：科軟股借助“核高基”題材一飛沖天，盲目追漲無疑是刀口舔血。科技部是在去年11月11日出臺“核高基”產業扶持政策的，若以守株待兔策略先行潛伏，現在就是收獲的季節。同理，鎖定經濟復蘇的周期，股指橫盤的階段也是適合投資潛伏的區域，投資者應耐心等待景氣時節的收獲。（姜韌）
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