政策走向
繼公布6月新增貸款達(dá)1.53萬億元后，央行昨日在公開市場操作中回籠資金1000億元，其中的500億元1年期央票是近8個月來首次重啟。
專家表示，1年期央票利率“重出江湖”以及央票利率繼續(xù)上升，顯示了貨幣政策在公開市場操作層面的“強(qiáng)勢微調(diào)”信號，但寬松貨幣政策的取向在年內(nèi)不會發(fā)生根本性調(diào)整。
在昨日的公開市場操作中，3個月央票利率繼續(xù)微升近1.8個基點(diǎn)至1.0456%，而“闊別”近8個月的1年期央票利率落在1.5022%，和二級市場上剩余期限為1年的央票收益率相比，高出約9個基點(diǎn)，而和剩余期限1年的國債相比，更是高出40個基點(diǎn)。
未來將實(shí)現(xiàn)供求平衡
“回籠資金的信號非常強(qiáng)！” 興業(yè)銀行資金交易中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委向記者表示，連續(xù)3期利率持續(xù)上升讓他感到央行對貨幣政策的“強(qiáng)勢微調(diào)”，“雖然是微調(diào)，但是信號很強(qiáng)烈”。
光大證券分析師賀毅表示，收益率上升一方面是受資金利率上升的影響以及對前期過低收益率的修正，另一方面也說明央行對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心和對通脹的擔(dān)憂。
昨日央行公布6月金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款較上月新增15304億元，各項(xiàng)存款較上月新增20022億元，這使得今年上半年新增貸款達(dá)到7.36萬億元，較去年同期增加2倍。
值得注意的是，央行在公告中稱，本次1年期央票的最低發(fā)行量為500億元，而不是像此前規(guī)定最高發(fā)行量，也不是像3個月央票明確“發(fā)行量500億元”，“這顯示央行回籠意圖不僅僅是500億元，而是想回籠更多。”魯政委指出。
“起碼央行對未來資金面的主觀意圖是不會再像上半年那么寬松。”魯政委稱，過去半年市場資金是供大于求，未來將實(shí)現(xiàn)供求平衡，個別時點(diǎn)上還會略感緊張。“再過兩年回頭看，這將是貨幣政策轉(zhuǎn)向的最早期信號。”
“央行希望的是流動性足夠而非泛濫。” 中國人民大學(xué)財(cái)金學(xué)院副院長、金融與證券研究所副所長趙錫軍也對記者表示。
影響
有利遏制票據(jù)套利
“資金供求結(jié)構(gòu)的不平衡問題應(yīng)該是重啟一年期央票的主要原因。”趙錫軍稱。
盡管上半年信貸增速迅猛，但其中票據(jù)融資占比不小，不少資金并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。魯政委表示，央票利率的上升將有利于遏制票據(jù)套利空間，現(xiàn)在1年期央票利率在1.5%左右，票據(jù)融資的利率約在1.6%~1.8%左右，相差不大，而且央票的流動性是無法比擬的。
魯政委認(rèn)為，寬松貨幣政策的取向在年內(nèi)不會發(fā)生根本性調(diào)整，但若仍無法緩解資金供求結(jié)構(gòu)問題，央行還可能采取兩項(xiàng)舉措，一是啟動非公開的定向央票，二是進(jìn)行窗口指導(dǎo)。
銀行資金依然充裕
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平介紹，盡管二季度放貸依然很兇猛，但從1~5月份的存貸比的增量來看，并沒有出現(xiàn)上升，而最新公布的6月增量存貸比雖然升至76.4%，表明6月份存款增速放緩，會對今后信貸有所影響，但連平仍然認(rèn)為，銀行體系資金面依然寬松，“應(yīng)該說是之前過于寬松的現(xiàn)象得到了緩解。”
事實(shí)上，中央推出的4萬億元（人民幣，下同）計(jì)劃已包括2010年的措施，預(yù)計(jì)今年下半年仍有2875億元的中央投資會下放，明年中央投資金額亦有5885億元。這些投資計(jì)劃，都需要銀行貸款支持。（黎雯）
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