成熟的男人往往最具魅力。
據(jù)媒體報道，今年一季度曾痛失基金第一重倉股寶座的招商銀行王者歸來，在今年第二季度重新占據(jù)曾經(jīng)雄踞了三年的寶座。此前，基金頭號重倉股由招行蟬聯(lián)3年后在今年1季度終于發(fā)生了變化，中國平安取代招商銀行成為基金最青睞的股票；招行退至基金重倉股第三位，第二位為浦發(fā)銀行。
表面上來看，幫助招商銀行王者歸來的第一功臣是基金，其實，真正幫助招商銀行魅力綻放的是全流通。
全流通的公司是A股市場法人治理結(jié)構(gòu)最成熟的公司，也是最具魅力的公司。3月2日，招商銀行的大小非全部解禁，成為自股改以來第一只實行全流通的銀行股。招商銀行實行全流通來看，給市場提供了一個成功范例，即績優(yōu)大盤股開始實行徹底的市場化了，這給市場的估值提供了合理的定位，也使市場的價值投資理念進行重新定位。
首先，過去所謂的兩類股東(流通股與非流通股)終于同舟共濟了。全流通為上市公司改善法人治理結(jié)構(gòu)提供了基本的制度保證，改革消除了流通股與非流通股之間的制度藩籬，還原了同股同權(quán)同利的基本邏輯。兩類股東從原來的“同床異夢”變成了“同舟共濟”，形成了公司治理的共同利益基礎(chǔ)。
對于基金而言，這意味著招商銀行不再僅僅是一只績優(yōu)股，而是一家真正的藍籌，一家能夠在關(guān)鍵時刻與基金共同沖鋒陷陣的藍籌。因此，基金不約而同的重新選擇最重倉招商銀行。
其次，全流通使上市公司治理結(jié)構(gòu)將趨于優(yōu)化，治理基礎(chǔ)更加穩(wěn)固。機構(gòu)投資者參與公司治理的積極性提高，機構(gòu)投資者通過股東大會等多種途徑行使股東權(quán)利，分享業(yè)績盛宴、監(jiān)督公司重大決策。
而且，招行實現(xiàn)全流通后，流通市值在銀行股中是第一位，這幾乎是第二名的交通銀行流通市值的兩倍。對指數(shù)型基金而言，需要增加配置的權(quán)重，對于其他股票型基金，也會考慮因為招行市值規(guī)模增加而調(diào)整資產(chǎn)配置。
第三，市場對于全流通的曾經(jīng)的過渡擔(dān)心，對招商銀行的估值而言反而是一種洗禮。
從估值角度來看，招商銀行作為優(yōu)質(zhì)的股份制商業(yè)銀行，一直保持著較高的盈利能力，而經(jīng)過真正全流通前的大幅下跌，招商銀行整體估值在今年二季度進入更為合理的區(qū)間，并吸引基金等機構(gòu)資金重新駐扎。全流通后更為成熟的招商銀行不僅僅表現(xiàn)為自身的魅力四射，還對于整個銀行板塊也有著明顯的拉動作用。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，二季報顯示的基金重倉持股的前20位中，銀行股高達9家。其中又以招商銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、民生銀行等股份制銀行為基金持股最重。也可以說，治理結(jié)構(gòu)在這一環(huán)節(jié)給股份制銀行加了分。 （張 勍）
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