近期股市連續(xù)調(diào)整，看空言論重占上風(fēng)。不過，摩根大通中國(guó)投資銀行副主席龔方雄近日接受上海證券報(bào)專訪時(shí)仍表示“牛市格局不會(huì)改變”，并預(yù)測(cè)今年第四季度A股市場(chǎng)就會(huì)有一波上漲行情出現(xiàn)。
“3000點(diǎn)牛熊爭(zhēng)奪依然會(huì)非常劇烈。我重復(fù)今年6月份股指剛邁上3000點(diǎn)時(shí)的一句話，未來6至12個(gè)月股指還有20%的漲幅；現(xiàn)在是9月份，三個(gè)月過去了，我的觀點(diǎn)是，未來3至9個(gè)月股指能夠上漲到3600點(diǎn)?！饼彿叫壅f。
龔方雄認(rèn)為，從8月份至年底，市場(chǎng)會(huì)完成“從流動(dòng)性和基本面的驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為單一因素基本面的驅(qū)動(dòng)”的切換。從市場(chǎng)心理情緒上來講，投資者認(rèn)為新增貸款增速下滑意味著流動(dòng)性惡化、進(jìn)而會(huì)淡化流動(dòng)性因素；但是，從基本面上來講，企業(yè)盈利、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)不斷向好。“現(xiàn)在市場(chǎng)還比較謹(jǐn)慎，主要由于投資者對(duì)未來企業(yè)盈利、中期成長(zhǎng)等仍存有疑問，這也是市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)的表現(xiàn)。但我們看來，我國(guó)出口增速會(huì)從今年最低負(fù)20%恢復(fù)至明年的10%，會(huì)進(jìn)一步帶動(dòng)私營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)盈利要好于目前市場(chǎng)預(yù)期。因此，整體而言，由于對(duì)企業(yè)盈利的預(yù)期，牛市的格局不會(huì)改變?！彼f。
龔方雄指出，企業(yè)盈利向好在不同行業(yè)的情況不同。由于去年9月中旬全球金融危機(jī)爆發(fā)，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受金融風(fēng)暴的沖擊在去年三季度并未完全體現(xiàn)出來，因此，今年三季度企業(yè)盈利同比好于去年較難，真正盈利同比好于去年更多會(huì)在今年四季度體現(xiàn)出來?！拔覀兛春弥芷陬?、受惠于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響較大的板塊。首先，金融板塊。金融行業(yè)的盈利、壞賬撥備、資本質(zhì)量等都在改善，即使明年貨幣政策轉(zhuǎn)向、進(jìn)入加息周期，銀行在加息周期中的盈利能力會(huì)更強(qiáng)。第二，資源類板塊。受到需求增加、以及在此過程中價(jià)格攀升的影響，資源類板塊盈利向好。第三，繼續(xù)看好消費(fèi)類行業(yè)，比如汽車業(yè)。”
龔方雄并不擔(dān)心四季度進(jìn)入大小非解禁高峰期。他指出，大小非問題對(duì)市場(chǎng)影響向來在于心理因素，而非實(shí)質(zhì)性影響。在熊市當(dāng)中，它會(huì)變成熊市的一個(gè)主導(dǎo)力量；而在牛市當(dāng)中，它可能又被市場(chǎng)忽略不計(jì)。今年大小非單月解禁高峰是在7月份，而當(dāng)時(shí)正是中國(guó)A股市場(chǎng)表現(xiàn)最好的時(shí)候，那時(shí)大小非解禁基本上不是影響市場(chǎng)走勢(shì)的因素。所以，對(duì)于大小非解禁問題，還要依據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)究竟是處于牛市心態(tài)、還是熊市心態(tài)來判斷。此外，與市場(chǎng)流動(dòng)性相比，大小非解禁的量相對(duì)較小，對(duì)市場(chǎng)整體影響不大。但是，假若市場(chǎng)處于熊市當(dāng)中，大小非解禁則會(huì)成為解釋市場(chǎng)熊市的一種理?yè)?jù)。今年和去年的情況其實(shí)并沒太大區(qū)別，市場(chǎng)每個(gè)月都會(huì)有大小非解禁；此外，大小非持有者也需要根據(jù)市場(chǎng)情況來判斷是否要將所持解禁股票出售。
龔方雄認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在解讀政策方面存在一些誤區(qū)和錯(cuò)誤理解，或者說是過分擔(dān)心。中國(guó)宏觀調(diào)控政策若隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與時(shí)俱進(jìn)、采取微調(diào)，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)都是非常大的利好。“在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好轉(zhuǎn)時(shí)，成熟市場(chǎng)投資者會(huì)歡迎隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)而出臺(tái)的微調(diào)政策，因?yàn)檫@會(huì)避免通脹、使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可持續(xù)性更好，這叫與時(shí)俱進(jìn)。如果政策出現(xiàn)調(diào)整，那一定是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更為強(qiáng)勁的基礎(chǔ)上，比如出口恢復(fù)、CPI變正，就業(yè)市場(chǎng)改善、企業(yè)整體盈利提高等情況下。此時(shí)若不進(jìn)行政策調(diào)整，反而不正常。”
|
