截至2009年末，全年新增外匯儲備4531億美元，同期我國貿易順差和實際外商直接投資分別為1960.7億美元和900.3億美元——三者間高達1670億美元的金額無法解釋——“熱錢”標簽揮之不去
最新出爐的外匯儲備數據，未能掩飾人民幣升值預期下熱錢涌入中國的洶洶態勢——根據央行公布的最新數據，2009年全年新增外匯儲備4531億美元，外匯儲備余額近2.4萬億美元，同比增長23.28%；商務部同期公布的數據則顯示：2009年全年實際利用外資900.3億美元，同比下降2.6%；而海關總署此前發布的數據表明，2009年我國貿易順差1960.7億美元，同比下降逾三成——顯然，三者間高達1670億美元的金額無法解釋，“熱錢”于是成為這筆資金被普遍貼上的標簽。
上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊在接受記者采訪時表示，按歷史規律，“熱錢的實際流入量往往還會超過外儲中無法解釋的資金量”。目前市場上的普遍估計是，排除中國外匯儲備中存在的美元兌其他貨幣匯兌損益，以及對外投資所產生的收益，2009年中國新增外匯儲備中仍無法解釋的資本流入在千億美元左右。國家發改委對外經濟研究所所長張燕生分析，由于中國經濟先期復蘇，熱錢從去年下半年就已開始建倉，但涌入的主要是短期資本，目前也沒有明確的數據統計。但顯而易見的是，“熱錢蜂擁而入主要是沖著人民幣升值”。
中金最新報告指出，2010年人民幣兌美元升值幅度為3％－5％，由于出口、輸入型通脹以及國際壓力三方面因素，人民幣有可能在3月份或4月份就開始升值。
在目前中國內部環境好于外部環境的情況下，熱錢的流入是無法避免的。“人民幣在某一時刻采取一次性較大幅度升值的可能性不大，但在未來一段時間內，緩慢地、有節制地、小幅度地升值是必然趨勢，預計整年的升值幅度不會超過3％。”奚君羊同時指出，“僅如此小幅度升值就足夠吸引國際游資了。因此，在未來幾個月內完全有可能爆發熱錢大規模持續流入。”無獨有偶，復旦大學經濟學院副院長孫立堅也對《國際金融報》記者表示，盡管今年人民幣升值幅度不會大，但由于處于升值通道，無疑將吸引更多游資流入中國。“拋卻人民幣升值的因素，隨著中國市場首次公開發行（IPO）增加以及融資融券和股指期貨逐步推出，也將吸引熱錢流入。”孫立堅補充說。
但洶涌背后，熱錢進入中國的路徑如何還有待觀察。“最近一段時間，國家開始調整股市和房地產市場，進場資金也有所撤退，但并沒有撤出中國市場，他們仍在觀望，或尋找中國經濟新的增長點，或等待人民幣升值通道正式開啟。”孫立堅表示。而在奚君羊看來，快速增加能有效引導國內資金流出的合法渠道是緩解熱錢壓力的不錯方式。“當前，中國外匯儲備收入的增速超過支出是人民幣升值壓力的主要來源。而中國對資金流出又采取了比較嚴厲的管制，導致境內資金流出量較小。”奚君羊認為，政府可以有控制地放寬對境內資金流出的管制，包括進一步放寬QDII的額度，以及放寬個人對外的支付和投資，從而有效對沖熱錢大規模流入帶來的風險。記者 付碧蓮
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